ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า สกุลเงินคริปโตที่อ่อนตัว การประเมินมูลค่าพื้นฐานที่สูงเกินไป และความสนใจมากเกินไปที่ให้กับยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี ทำให้ S&P 500 อ่อนแอต่อการปรับฐาน เมื่อดัชนีหุ้นกว้างๆ นี้ทำสถิติสูงสุดใหม่ 36 ครั้งในปี 2025 และซื้อขายเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันตั้งแต่เดือนเมษายน และไม่มีการลดลงมากกว่า 3% จึงควรระมัดระวัง การถอยกลับอาจเกิดขึ้นได้ทุกเมื่อ แม้จะไม่มีเหตุผลที่มองเห็นได้ชัดเจนก็ตาม
ในช่วงสิบวันที่ผ่านมา S&P 500 เพิ่มขึ้น 1.7% และหุ้นของ Magnificent Seven เพิ่มขึ้น 5.2% ในไตรมาสที่สาม กำไรของบริษัทในดัชนีคาดว่าจะเติบโตขึ้น 27% ซึ่งมากกว่าการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ใน Wall Street ถึงสองเท่า ไม่แปลกที่นักลงทุนกำลังเร่งรีบซื้้อหุ้น NVIDIA และยักษ์ใหญ่เทคโนโลยีอื่นๆ ในขณะที่มองข้ามผู้ออกหุ้นที่เหลืออีก 493 รายไป หากยักษ์ใหญ่เหล่านี้เพิ่มการใช้จ่ายในปัญญาประดิษฐ์ ก็จะเป็นการกลบเกลื่อนการลดต้นทุนที่กำลังเกิดขึ้นในบริษัทอื่นๆ
แนวโน้มของ Magnificent Seven และบริษัทอื่นๆ ใน S&P 500
ช่วงเวลาแห่งการประกาศผลกำไรใกล้จะสิ้นสุดลงแล้ว และนักลงทุนกำลังเริ่มมุ่งความสนใจไปที่ปัจจัยขับเคลื่อนตลาดอื่น ๆ รวมถึงความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และระดับหนี้สินของประเทศ ในเรื่องนี้ การเริ่มต้นพิจารณาของศาลสูงสุดเกี่ยวกับความถูกต้องตามกฎหมายของภาษีที่กำหนดโดย Donald Trump อาจกระตุ้นให้เกิดการขายหุ้นใน S&P 500 หากภาษีนำเข้าถูกยกเลิก ทำเนียบขาวจะต้องฟื้นตัวจากการสูญเสียเงินทุนและเริ่มปิดช่องว่างของงบประมาณ ซึ่งอาจนำไปสู่การชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญของการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ
อย่างไรก็ตาม คำตัดสินจะยังไม่เปิดเผยต่อสาธารณะเป็นเวลาหลายสัปดาห์หรืออาจเป็นเดือน ดังนั้นนักลงทุนจึงมีความกังวลเกี่ยวกับประเด็นอื่นมากกว่า: ความแตกแยกภายในเฟดและการประเมินมูลค่าพื้นฐานที่สูง ดัชนี S&P 500 มีการซื้อขายอยู่ที่ 23 เท่าของกำไรที่คาดให้ในอีก 12 เดือนข้างหน้า ในขณะที่ Nasdaq มีการซื้อขายที่ 28 เท่า ค่าเฉลี่ยของดัชนีหุ้นอยู่ที่ 20 และ 19 ตามลำดับ อัตราส่วน P/E ที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ หรือ Shiller's P/E ขยับขึ้นเป็นครั้งที่สองในประวัติศาสตร์สู่ระดับ 40 หุ้นมีราคาสูงเกินไป และตลาดจำเป็นต้องมีการปรับตัวลง
พลวัตของอัตราส่วน Shiller's P/E
ข้อโต้แย้งหลักจากผู้คัดค้านการประเมินมูลค่าพื้นฐานที่สูงเกินไปคือบริษัทจะยังคงทำกำไรได้มากกว่าที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม ในบริบทของภาษีที่ต่ำเป็นประวัติการณ์และสัดส่วนแรงงานใน GDP ที่ลดลง แนวทางนี้ดูไม่สมเหตุผลนัก เมื่อเผชิญกับภาวะขาดดุลงบประมาณอย่างมหาศาลและประชากรที่กำลังเข้าสู่วัยชรา กระบวนการเหล่านี้อาจมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ
คำถามสำคัญในอนาคตอันใกล้นี้คือ นักลงทุนพร้อมที่จะซื้อหุ้นในดัชนีหุ้นโดยรวมในช่วงที่ราคาลดต่ำลง หรือจะปล่อยให้เกิดการปรับฐานที่ลึกหรือไม่
จากมุมมองทางเทคนิค ในกราฟรายวันของ S&P 500 แสดงรูปแบบการกลับตัว 1-2-3 การรีบาวด์จากระดับแนวรับโดยมีจุดพลิกที่ 6,770 และมูลค่ายุติธรรมที่ 6,740 จะช่วยให้กลับไปสู่การซื้ออีกครั้งได้ หากมีการทะลุผ่านระดับเหล่านี้ก็จะเป็นปัจจัยที่สร้างฐานสำหรับการเปิดสถานะขายในระยะสั้น
