ชัยชนะยังไม่เข้ามาครองภายใน ECB ในครึ่งหลังของปี 2025 Christine Lagarde ได้กล่าวอย่างมั่นใจว่าเงินเฟ้อในยูโรโซนได้รับการควบคุมแล้ว ดูเหมือนว่าราคาผู้บริโภคจะหยุดนิ่งใกล้เครื่องหมาย 2% หมายความว่านักลงทุนสามารถคาดการณ์ถึงการสิ้นสุดของรอบการผ่อนคลายนโยบายการเงินและเพิ่มอัตราการฝากเงินในช่วงปลายปี 2026 ส่งผลให้นักลงทุน bullish ใน EUR/USD รับปีใหม่ด้วยความหวัง อย่างไรก็ตามความจริงนั้นกลับไม่สวยงามตามคาดหมาย
ปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์, ขู่เรื่องภาษีของ Donald Trump, และการแข็งค่าของเงินยูโรในปี 2025 และต้นปี 2026 ส่งผลให้การเพิ่มขึ้นของราคาในยูโรโซนช้าลงมาอยู่ที่ 1.7% ในเดือนธันวาคม ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนกันยายน 2024 อัตราการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อพื้นฐานลดลงเหลือ 2.2% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนตุลาคม 2021 แนวโน้มดังกล่าวอาจจะจุดประกายการสนทนาเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลังจากหยุดยาวในห้าการประชุม ECB ก่อนหน้า
พลวัตของเงินเฟ้อในยุโรป
การที่คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อของธนาคารกลางยุโรปจะเป็นจริงหรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับการเคลื่อนไหวของคู่เงิน EUR/USD การเพิ่มขึ้นของคู่เงินหลักไปที่ระดับ 1.21 ได้นำไปสู่การใช้การแทรกแซงทางวาจาจากเจ้าหน้าที่หลายคนของสภากรรมการ เมื่อถึงเวลาประชุมในเดือนกุมภาพันธ์ สถานการณ์ก็ได้มีการคงที่ แต่ความเสี่ยงยังไม่หายไป
หนึ่งในความเสี่ยงสำคัญคือการแต่งตั้ง Kevin Warsh เป็นประธาน Fed อดีตเจ้าหน้าที่ FOMC ที่ได้รับการแต่งตั้งโดย Donald Trump ซึ่งต้องได้รับการยืนยันจากสภาคองเกรส เขาได้พิจารณาลดอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังและมีความมั่นใจว่าเงินเฟ้อในเศรษฐกิจสหรัฐที่มีการเติบโตแข็งแกร่งจะมีแนวโน้มชะลอตัวลง
อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์แสดงความคิดเห็นว่าความคิดที่จะลดการเติบโตของดัชนีราคาผู้บริโภคโดยการผ่อนคลายนโยบายการเงินเป็นเรื่องไร้สาระ เรื่องนี้ได้เห็นในตุรกีซึ่งประธานาธิบดี Recep Tayyip Erdogan ซึ่งควบคุมธนาคารกลาง ได้บังคับให้ลดอัตราดอกเบี้ยภายใต้การแสร้งทำว่าเป็นการต่อสู้กับผู้เก็งกำไรที่เพิ่มอัตราดอกเบี้ยและส่งผลให้เกิดเงินเฟ้อ ผลที่เกิดขึ้นที่รู้กันดี คือวิกฤตสกุลเงิน การล่มสลายของลิร่า และ CPI ที่แตะระดับเลขสองหลัก ใครอยากให้เกิดสิ่งนี้ในสหรัฐอเมริกา?
ผมเชื่อว่าจะเป็นเรื่องยากที่จะโน้มน้าวเจ้าหน้าที่ FOMC คนอื่นๆ ถึงความจำเป็นในการกลับเข้าสู่วงจรของการขยายสภาพคล่องของนโยบายการเงินอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ Warsh ได้วิจารณ์ Fed อยู่บ่อยครั้ง ทฤษฎีของเขาเป็นเพียงสมมติฐานที่ต้องได้รับการยืนยันผ่านข้อมูล ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อในสหรัฐมีแนวโน้มที่จะขึ้นไปแตะ 3% มากกว่าที่จะลดลงมาที่ 2%
ในมุมมองของฉัน ตลาดกำลังเริ่มทรงตัว และหากไม่มีเหตุการณ์ใหม่ๆ จาก Donald Trump ตลาดอาจหันกลับมาที่นโยบายการเงิน ซึ่งหมายถึงการหยุดพักการลดอัตราดอกเบี้ยเป็นระยะเวลานานจะเป็นประโยชน์ต่อดอลลาร์สหรัฐ โดยเฉพาะเมื่อ ECB อาจเริ่มพิจารณาปรับขึ้นต้นทุนการกู้ยืม
ในทางเทคนิค แผนภูมิรายวันของ EUR/USD แสดงให้เห็นกลุ่มกระทิงกำลังพยายามฟื้นตัวจากบาร์ภายใน การไม่สามารถทะลุผ่านและการลดลงตามไปยังขอบล่างที่ 1.1775 จะเป็นเหตุผลในการเพิ่มการขายชอร์ต ในขณะที่การซื้อควรพิจารณาใหม่เมื่ออยู่เหนือ 1.1835
