อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคทั่วไป (headline) ในเดือนมกราคมปรับตัวลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 2.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ต่ำกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้หนึ่งในสิบจุดดัชนี ขณะที่ดัชนีพื้นฐาน (core index) ชะลอลงมากกว่า จาก 2.8% เหลือ 2.6% และตัวชี้วัดเงินเฟ้อกึ่งกลาง (median inflation gauge) ที่ธนาคารกลางแคนาดาติดตามอยู่ก็ปรับลดลงมาอยู่ต่ำกว่าเป้าหมาย 2% อย่างชัดเจน ทว่าตลาดกลับแทบไม่ตอบสนองต่อการชะลอตัวของเงินเฟ้อครั้งนี้
เมื่อเปรียบเทียบกับระดับราคาในช่วงวันหยุดภาษีที่เริ่มใช้กลางเดือนธันวาคม 2024 จะเห็นได้ว่าราคาปรับเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนในหมวดสินค้าที่ได้รับผลจากมาตรการลดภาษีมูลค่าเพิ่มชั่วคราว แนวโน้มรายเดือนล่าสุดบ่งชี้ถึงการปรับลดลงของราคาอย่างต่อเนื่อง และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรแคนาดาก็ลดลงหลังการเผยแพร่ข้อมูลดังกล่าว
อย่างไรก็ดี ควรคำนึงว่าผลเชิงกลไกจากการปรับเพิ่มอัตรา VAT ต่อเงินเฟ้อรายปีจะค่อย ๆ จางหายไปในเดือนหน้า หลังจากนั้นการยกเลิกส่วนภาษีคาร์บอนที่เรียกเก็บจากผู้บริโภคจะกลับมากดดันให้ราคาปรับสูงขึ้นอีกครั้ง ประเด็นนี้อาจเป็นเหตุผลที่ทำให้ปฏิกิริยาของตลาดค่อนข้างจำกัด: เห็นได้ว่าผู้เล่นในตลาดมองว่าดัชนีที่ประกาศออกมาอาจยังไม่สะท้อนภาพรวมที่แท้จริง และไม่น่าจะเพียงพอให้ธนาคารกลางแคนาดาต้องออกมาตรการตอบสนองที่ชัดเจนในทันที
ขณะเดียวกัน รายงานคำสั่งซื้อสินค้าคงทนของสหรัฐในเดือนกันยายนออกมาดีกว่าที่คาด โดยลดลง 1.4% เมื่อเทียบกับคาดการณ์ที่ -2% และที่สำคัญคือ แสดงสัญญาณแรกว่าภาคที่ไม่ใช่เทคโนโลยีเริ่มฟื้นตัวในที่สุด การผลิตสินค้าเทคโนโลยีชั้นสูง รวมถึงคอมพิวเตอร์ อุปกรณ์โทรคมนาคม และเซมิคอนดักเตอร์ เพิ่มขึ้นเกือบ 9% ณ เดือนมกราคม ขณะที่การผลิตสินค้าไม่ใช่พลังงานที่ไม่รวมหมวดดังกล่าวเติบโตเพียง 2.2% เราอาจกำลังเริ่มเห็นสัญญาณเบื้องต้นของการเปลี่ยนแปลงในภาคเศรษฐกิจจริง ภายใต้นโยบายใหม่ของ Trump ที่มุ่งสนับสนุนการผลิตภายในประเทศ: การเติบโตของการนำเข้าในปีที่แล้วขับเคลื่อนหลักโดยอุปกรณ์เทคโนโลยีชั้นสูง และหมวดนำเข้าในส่วนที่ไม่ใช่เทคโนโลยีได้สูญเสียโมเมนตัมลงตั้งแต่นั้นมา
โดยรวมแล้ว รายงานสินค้าคงทนสามารถมองได้ว่าเป็นปัจจัยบวกต่อดอลลาร์ ซึ่งได้พยายามฟื้นตัวจากการอ่อนค่าบางส่วนอีกครั้ง แต่ในระยะยาวแล้ว ยังไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลง จำเป็นต้องรอรายงาน PCE ในวันศุกร์เพื่อประเมินพัฒนาการของอุปสงค์ภายในประเทศ ซึ่งจนถึงตอนนี้ยังดูแข็งแกร่งอยู่ โดยรายงานดังกล่าวจะเป็นตัวกำหนดสำคัญว่าดอลลาร์จะปิดสัปดาห์นี้อย่างไร
สถานะเก็งกำไรใน CAD อยู่ใกล้ระดับเป็นกลางโดยเอนเอียงฝั่งบวกเล็กน้อย: ตลอดสัปดาห์ สถานะ Long สุทธิปรับขึ้น 0.8 พันล้านดอลลาร์ เป็น 1.0 พันล้านดอลลาร์ ราคาที่สะท้อนจากสัญญาณโดยนัยยังคงอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวและมีแนวโน้มเคลื่อนไหวในทิศทางขาลง
เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เราได้ระบุว่ามีความเป็นไปได้เพิ่มขึ้นที่แนวโน้มขาลงจะกลับมาเดินหน้าต่อ แต่การพักตัวกลับยืดเยื้อออกไป ทั้งนี้ แนวต้านที่ 1.3722 ยังสามารถยืนได้ หากคู่เงินเคลื่อนไหวต่ำกว่าระดับดังกล่าว การปรับขึ้นใด ๆ ควรถูกมองว่าเป็นเพียงการพักตัวในกรอบขาลง และเราคาดว่าแนวต้านจะไม่ถูกทะลุขึ้นไป เราคาดการณ์ว่าการปรับตัวลงจะกลับมาอีกครั้ง โดยมีเป้าหมายบริเวณ 1.3419
