ปฏิทินเศรษฐกิจสำหรับสัปดาห์หน้ามีการประกาศตัวเลขสำคัญจำนวนมาก ซึ่งน่าจะสร้างความผันผวนรุนแรงให้กับคู่เงิน EUR/USD โดยจุดสนใจหลักจะอยู่ที่อัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฯ และตลาดแรงงานสหรัฐฯ
ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Non-Farm Payrolls) เดือนกุมภาพันธ์ที่ออกมาอ่อนแอสร้างความประหลาดใจให้กับฝ่ายที่ถือมุมมองแข็งค่าเงินดอลลาร์อย่างไม่คาดคิด แต่ความคาดหวังของตลาดต่อทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ในอนาคตแทบไม่ได้เปลี่ยนแปลง นักลงทุนยังเชื่อว่า Fed จะคงพารามิเตอร์ด้านนโยบายการเงินทั้งหมดไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมช่วงฤดูใบไม้ผลิ ขณะที่ความน่าจะเป็นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนยังคงประเมินไว้ที่ราว 30–35% ตามข้อมูลจากเครื่องมือ CME FedWatch กล่าวอีกนัยหนึ่ง ความคาดหวังในลักษณะ “ค่อนข้างสายเหยี่ยว” ยังคงอยู่ แม้ตัวเลขรวม NFP จะออกมาแย่ก็ตาม
อย่างไรก็ดี การประกาศตัวเลขที่จะตามมาอาจทำให้ดุลเอนเอียงไปทางฝั่ง “สายพิราบ” ได้ โดยเฉพาะหากข้อมูลออกมาอยู่ในโซนติดลบ
มาเริ่มกันที่เงินเฟ้อกันก่อน ในวันพุธที่ 11 มีนาคม เราจะได้ทราบตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นที่ทราบกันดีว่าเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่สำคัญ โดยเงินเฟ้อชะลอตัวลงอย่างมากในเดือนมกราคม CPI ทั่วไปลดลงมาอยู่ที่ 2.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (จากเดิม 2.7%) ขณะที่ CPI พื้นฐานลดลงมาอยู่ที่ 2.5% (จากเดิม 2.6%)
จากการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ ดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไปในเดือนกุมภาพันธ์คาดว่าจะ “เร่งตัวขึ้น” เล็กน้อยมาที่ 2.5% ขณะที่ CPI พื้นฐานน่าจะทรงตัวอยู่ที่ระดับเดียวกับเดือนมกราคมที่ 2.5%
จำเป็นต้องย้อนดูพลวัตของดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือนมกราคมด้วย PPI พื้นฐานพุ่งขึ้นในเดือนมกราคมมาอยู่ที่ 3.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน สวนทางกับที่คาดว่าจะลดลงมาที่ 3.0% โครงสร้างของรายงานนี้สะท้อนให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของหมวดที่เกี่ยวข้องกับบริการธุรกิจ (โลจิสติกส์ ประกันภัย ตรวจสอบบัญชี) ซึ่งเป็นที่ทราบกันว่าต้นทุนเหล่านี้ถูกรวมอยู่ในราคาขายสุดท้ายของสินค้าเกือบทุกประเภท นั่นหมายความว่าการปรับขึ้นราคากำลังซึมลึกเข้าไปในระบบเศรษฐกิจมากขึ้น ไปสู่ต้นทุนของบริการ เครื่องจักรอุปกรณ์ และวัสดุ โดยปกติแรงกดดันเงินเฟ้อในระดับผู้ผลิตจะนำหน้าการเพิ่มขึ้นของราคาผู้บริโภค ดังนั้นรายงาน CPI เดือนกุมภาพันธ์อาจออกมาใน “โซนบวก” และช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์เพิ่มเติม
อย่างไรก็ดี หากดัชนีราคาผู้บริโภคปรับตัวลงเข้าใกล้ระดับเป้าหมาย 2% อย่างไม่คาดคิด ดอลลาร์จะเผชิญแรงกดดัน ไม่เพียงเพราะตัวเลขไม่เป็นไปตามคาด แต่ยังมาจากฉากหลังของถ้อยแถลงล่าสุดจากเจ้าหน้าที่บางคนของ Fed ด้วย
ต้องย้ำเตือนว่าประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์ก John Williams ซึ่งเป็นหนึ่งในสมาชิก Fed ที่ทรงอิทธิพลที่สุด ได้ส่งสัญญาณเชิงผ่อนคลายในสัปดาห์นี้ โดยสนับสนุนนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น เขาระบุว่า ธนาคารกลางไม่ควรปล่อยให้นโยบายการเงิน “ตึงตัวเกินไปโดยไม่เจตนา” พร้อมแสดงความกังวลต่อภาวะตลาดแรงงานสหรัฐ โดยระบุว่าอยู่ในภาวะ “กิจกรรมต่ำ” ซึ่งสะท้อนความเสี่ยงแฝงของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ
น่าสังเกตว่าคำให้สัมภาษณ์ของ Williams มีขึ้นก่อนการเปิดเผยตัวเลข Non-Farm Payrolls เดือนกุมภาพันธ์ ที่แสดงให้เห็นการจ้างงานลดลง 90,000 ตำแหน่ง และอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.4%
เมื่อมองจาก “ภาพนำ” ดังกล่าว รายงาน CPI เดือนกุมภาพันธ์จึงมีความสำคัญเป็นพิเศษ หากตัวเลขออกมาใน “โซนลบ” ตลาดจะหันกลับมาพูดถึงโอกาสการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมิถุนายนอีกครั้ง
ประเด็นเดียวกันนี้ใช้ได้กับดัชนี PCE พื้นฐานเช่นกัน ซึ่งเราจะได้ทราบตัวเลขเดือนมกราคมในวันศุกร์ที่ 13 มีนาคม เป็นที่ทราบกันดีว่านี่คือดัชนีเงินเฟ้อที่ Fed ให้ความสำคัญมากที่สุด ตัวเลขเมื่อเดือนธันวาคมเร่งขึ้นมาอยู่ที่ 3.0% เมื่อเทียบกับปีก่อน และนักวิเคราะห์คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีกเป็น 3.1% ในเดือนมกราคม หากดัชนีนี้ลดลงอย่างไม่คาดคิด (เช่น อยู่ในช่วง 2–3%) ดอลลาร์จะเผชิญแรงกดดันอย่างรุนแรง
ข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐจะส่งผลต่อคู่เงิน EUR/USD เช่นกัน ตัวอย่างเช่น รายงาน Unemployment Claims ภายในสิ้นสัปดาห์นี้ คาดว่าจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกจะเพิ่มขึ้นเป็น 216,000 ราย โดยตลอดสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ตัวเลขทรงตัวอยู่ในระดับใกล้เคียงกันที่ 213,000 ราย ดอลลาร์จะเริ่มถูกกดดันก็ต่อเมื่อจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการฯ สูงเกินระดับ 230,000 รายขึ้นไป
ในวันถัดมา คือวันศุกร์ ข้อมูล JOLTS จะถูกเผยแพร่ ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ตัวเลขนี้ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง สะท้อนถึงการเย็นตัวลงของตลาดแรงงานสหรัฐ ในเดือนธันวาคม จำนวนตำแหน่งงานว่างในภาคเอกชนลดลงเหลือเพียง 6.54 ล้านตำแหน่ง ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่กันยายน 2020 อัตราส่วนตำแหน่งงานว่างต่อจำนวนผู้ว่างงานลดลงเหลือ 0.87 (เมื่อเทียบกับปี 2022 ที่โดยเฉลี่ยมีตำแหน่งงานว่างถึงสองตำแหน่งต่อผู้ว่างงานหนึ่งคน)
ตามการคาดการณ์ JOLTS เดือนมกราคมจะปรับตัวสูงขึ้นมาอยู่ที่ 6.84 ล้านตำแหน่ง แม้จะยังถือว่าต่ำเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีต แต่เพียงแค่ตัวเลขเริ่มกลับมาขยายตัวก็เพียงพอที่จะช่วยหนุนเงินดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม หากแนวโน้มขาลงยังคงดำเนินต่อไป กลุ่มผู้ซื้อ EUR/USD จะมีไพ่เหนือชั้นด้านปัจจัยพื้นฐานเพิ่มขึ้นอีกหนึ่งใบ
เช้าวันศุกร์เดียวกัน เราจะได้ทราบการประมาณการครั้งที่สองของการเติบโตทางเศรษฐกิจสหรัฐในไตรมาสสี่ของปี 2025 โดยการประมาณการครั้งแรก ระบุว่า GDP สหรัฐเติบโต 1.4% หลังจากเพิ่มขึ้น 4.4% ในไตรมาสสาม ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่คาดว่าการประมาณการครั้งที่สองจะสอดคล้องกับตัวเลขเบื้องต้น หากผลออกมาว่าได้รับการปรับขึ้นสวนทางกับคาดการณ์ ดอลลาร์จะเป็นที่ต้องการเพิ่มขึ้น ท่ามกลางมุมมองเชิงเข้มงวดด้านนโยบายการเงินที่แข็งแกร่งขึ้น
ดังนั้น การประกาศตัวเลขสำคัญในสัปดาห์หน้าจึงอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อคู่เงิน EUR/USD เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว คู่เงินดังกล่าวเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบ 1.1550 – 1.1640 แกว่งตัวสลับขึ้นลงบริเวณขอบบนและขอบล่างของกรอบ หากรายงานที่กล่าวมาข้างต้นมี “น้ำหนัก” ชัดเจน (คือออกมาสนับสนุนหรือกดดันดอลลาร์อย่างชัดเจน) ฝั่งผู้ขายและผู้ซื้อจะพยายาม “ทะลุกรอบ” ดังกล่าว อย่างไรก็ตาม หากตัวเลขออกมาตรงตามคาดหรือสะท้อนข้อมูลที่ขัดแย้งกันเอง (เช่น CPI ชะลอตัวแต่ PCE เพิ่มขึ้น) คู่เงินมีแนวโน้มจะเคลื่อนไหวต่อไปภายในกรอบราคาเดิมที่ระบุไว้
