รายงานรายไตรมาส Tankan ยังไม่แสดงสัญญาณที่ชัดเจนของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจจากสงครามในตะวันออกกลาง ดัชนีกิจกรรมทางธุรกิจของบริษัทรายใหญ่ปรับตัวสูงขึ้นเป็นไตรมาสที่สี่ติดต่อกันมาอยู่ที่ +17 ขณะที่ดัชนีของบริษัทที่ไม่ใช่ภาคการผลิตทรงตัวอยู่ในระดับสูงมากที่ +36 การคาดการณ์สำหรับไตรมาสหน้าออกมาค่อนข้างเป็นบวก และอัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้ก็ถูกปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เห็นได้ชัดว่าการสำรวจนี้ส่วนใหญ่จัดทำขึ้นก่อนวันที่ 28 กุมภาพันธ์
ค่าเงินเยนตอบสนองอย่างอ่อนไหวต่อข่าวจากตะวันออกกลางทันทีที่มีข่าวลือเกี่ยวกับการหยุดยิงที่อาจเกิดขึ้น ค่าเงินเยนก็เริ่มแข็งค่าขึ้น แต่เมื่ออิหร่านออกมาปฏิเสธข่าวลือดังกล่าว ค่าเงินเยนก็หันกลับไปเคลื่อนไหวมุ่งหน้าไปที่ระดับ 160 อีกครั้ง
ธนาคารกลางญี่ปุ่นย้ำอยู่เสมอว่านโยบายการเงินของตนจะยึดตามปัจจัยทางเศรษฐกิจมากกว่าปัจจัยทางการเมือง การประชุมครั้งถัดไปมีกำหนดในวันที่ 27–28 เมษายน และในขณะนี้ ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากสมาชิกคณะกรรมการบริหารของธนาคารหลายคนแสดงความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ในสถานการณ์ที่ไม่มีภัยคุกคามต่อเศรษฐกิจจากความเป็นไปได้ของช็อกด้านพลังงาน การตัดสินใจที่รอคอยกันมานานนี้ควรจะช่วยหนุนค่าเงินเยนอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม การพึ่งพาราคา น้ำมันโดยตรง (ราคาน้ำมันยิ่งสูง ค่าเงินเยนยิ่งอ่อน) เมื่อรวมกับการชะลอตัวของการส่งมอบน้ำมันจริง อาจจุดชนวนให้เกิดช็อกเงินเฟ้อขึ้นพร้อมกัน และส่งผลกระทบรุนแรงต่อภาคอุตสาหกรรม อุปสงค์ภาคครัวเรือน และในที่สุดต่ออัตราการขยายตัวของ GDP ทุนเพื่อการลงทุนจะเข้าสู่เขตความเสี่ยงที่สูงขึ้น ซึ่งอาจเร่งการไหลออกของนักลงทุนต่างชาติจากตลาดญี่ปุ่น จนไปบดบังผลเชิงบวกใด ๆ ที่อาจเกิดจากการขึ้นดอกเบี้ยได้อย่างสิ้นเชิง
สถานะสุทธิฝั่งขาย (net short) บนเงินเยน (JPY) ลดลง 0.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในสัปดาห์รายงาน มาอยู่ที่ -4.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยที่มุมมองฝั่งหมี (bearish positioning) ยังคงอยู่ในภาวะที่ราคาเชิงคำนวณสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว และโมเมนตัมเชิงบวกของคู่เงิน USD/JPY ยังคงดำเนินต่อไป
ความพยายามจะทะลุระดับ 160 เกิดขึ้นตามที่เราได้คาดการณ์ไว้ก่อนหน้า แต่คู่เงินก็ไม่สามารถขยับขึ้นต่อได้ Atsushi Mimura เจ้าหน้าที่อาวุโสด้านค่าเงินของญี่ปุ่นได้ออกมาเตือนว่า ทางการอาจจำเป็นต้องดำเนินการอย่าง “เด็ดขาด” หากความเคลื่อนไหวเชิงเก็งกำไรในตลาดเงินตราต่างประเทศทวีความรุนแรงมากขึ้น ซึ่งยิ่งทำให้ความกังวลต่อการแทรกแซงเพิ่มสูงขึ้น
ในตอนนี้ เราเห็นภาพสถานการณ์ของเงินเยนได้ 2 แบบ แบบแรกที่สวยหรู: สงครามยุติ ช่องแคบฮอร์มุซกลับมาเปิดให้เดินเรือ ความต้องการดอลลาร์ลดลง ญี่ปุ่นได้รับน้ำมัน และเงินเยนแข็งค่าขึ้นไปที่ 152 ส่วนแบบที่สมจริงกว่า: วิกฤตยืดเยื้อ แรงกดดันต่อเงินเยนเพิ่มขึ้น ความพยายามจะไปให้ถึงระดับ 161.96 มีความต่อเนื่องมากขึ้น เกิดจุดสูงสุดใหม่ และแม้แต่การขู่จะแทรกแซงก็อาจทำได้เพียงชะลอ ไม่สามารถหยุดยั้งแนวโน้มนี้ได้
