ในขณะที่ Donald Trump เอาแต่ขู่ อิหร่านกลับลงมือโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานในอ่าว ขณะที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ เรียกร้องให้เปิดช่องแคบ Hormuz อีกครั้ง เตหะรานกลับกำลังเจรจาจัดทำพิธีสารกับโอมานเพื่อเรียกเก็บค่าธรรมเนียมเรือบรรทุกน้ำมันที่แล่นผ่านช่องแคบดังกล่าว — ค่าธรรมเนียมที่อาจสูงถึง 2 ล้านดอลลาร์ คำพูดลอย ๆ เทียบกับการลงมือทำจริง ๆ จึงไม่น่าแปลกใจที่ตลาดเริ่มพับเก็บความหวังเรื่องการยุติสงครามอย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นหนึ่งในปัจจัยกดดันให้ EUR/USD อ่อนค่าลง
ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นมาราว 2% นับตั้งแต่ความขัดแย้งปะทุขึ้น โดยอาศัยสถานะสกุลเงินหลบภัย และการที่สหรัฐฯ เป็นผู้ส่งออกพลังงานสุทธิ ขณะเดียวกัน Brent พุ่งขึ้นถึง 50% ในช่วงเวลาเดียวกัน เห็นได้ชัดว่าเงินดอลลาร์ตามน้ำมันไม่ทัน ทำไมจึงเป็นเช่นนั้น?
ผลตอบแทนของดอลลาร์เทียบกับราคาน้ำมัน
MUFG Bank ให้เหตุผลไว้สามประการ ประการแรกคือพฤติกรรมด้านนโยบายของ Trump การแกว่งตัวไปมาของเขาระหว่างความขัดแย้งทางการค้าในอดีตเป็นตัวเร่งให้เกิดภาวะอ่อนค่าของ USD ปัจจุบัน ประธานาธิบดีใช้ทั้งการขู่และการถอย afสลับกันไปมา ซึ่งไม่ได้ช่วยสร้างความเชื่อมั่นต่อดอลลาร์ไปพร้อมกันนั้น ความไร้ความสามารถของทำเนียบขาวในการยุติความขัดแย้งในตะวันออกกลางอย่างเด็ดขาดก็ถูกมองว่าเป็นความอ่อนแอ เดิมทีไม่มีทางเลือกอื่นที่แท้จริงแทน petro‑dollar สำหรับการชำระเงินค่าน้ำมัน สงครามกับอิหร่านได้เปิดประตูให้กับทางเลือกอื่น นักลงทุนจึงเริ่มถกเถียงกันมากขึ้นเกี่ยวกับการขยับไปสู่ petro‑yuan
เหตุผลประการที่สองเป็นปัจจัยที่ไม่ขึ้นกับเวลา ก่อนหน้าการเผชิญหน้ากันในตะวันออกกลาง นักลงทุนคาดว่า Bank of England จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยรีโปสองครั้งในปี 2026 และ ECB จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้จนสิ้นปี แต่เมื่อต้นเดือนเมษายน ตลาดฟิวเจอร์สกลับสะท้อนการคาดการณ์ว่า ECB และ BoE จะปรับขึ้นดอกเบี้ยราวสามครั้งภายในเดือนธันวาคม ขณะเดียวกัน ตลาดอนุพันธ์คาดว่า Fed จะไม่ขึ้นดอกเบี้ยเลย โดยปกติเงินทุนมักไหลไปยังที่ที่อัตราดอกเบี้ยสูงกว่า — ทว่าจนถึงตอนนี้เงินก็ยังไม่ได้ไหลออกจากสหรัฐฯ อย่างรวดเร็ว
ท้ายที่สุด เหตุผลประการที่สามคือความหวังที่ยังคงค้างคาในตลาดต่อการลดระดับความตึงเครียดอย่างรวดเร็วและการกลับไปสู่สถานะเดิม หากภาพลวงตานั้นยังดำรงอยู่ EUR/USD ก็จะเผชิญความยากลำบากในการปรับตัวลงต่ำกว่าระดับปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ
พลวัตของการจ้างงานและการว่างงานในสหรัฐฯ
ข้อมูลตัวเลขแรงงานสหรัฐฯ ไม่น่าจะทำให้มุมมองเชิงลบต่อ EUR/USD เปลี่ยนไปมากนัก หากดูจากประสบการณ์ที่ผ่านมา แม้ตัวเลข Nonfarm Payrolls จะออกมาต่างจากคาดอย่างรุนแรง — เช่น การลดลง 92k ในเดือนกุมภาพันธ์ — ก็เพียงแค่ทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงชั่วคราวเท่านั้น หากตัวเลขเดือนมีนาคมออกมาต่ำกว่าตัวเลขคาดการณ์จาก Bloomberg ที่ 60k ก็น่าจะเรียกปฏิกิริยาในตลาดที่คล้ายกัน ในทางกลับกัน หากตัวเลขแรงงานออกมาแข็งแกร่ง ก็มีแนวโน้มจะช่วยหนุนให้ดอลลาร์แข็งค่าต่อเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ
ในเชิงเทคนิค EUR/USD กำลังแกว่งตัวสะสมอยู่ในกรอบมูลค่ายุติธรรมที่ 1.1505–1.1635 บนกราฟรายวัน การหลุดลงต่ำกว่าขอบล่างที่ 1.1505 จะเป็นสัญญาณให้เพิ่มสถานะขายยูโรเทียบดอลลาร์ได้ อีกกลยุทธ์หนึ่งคือรอเปิดสถานะขายเมื่อราคาดีดกลับขึ้นมาบริเวณมูลค่ายุติธรรมแถว 1.1590 หรือบริเวณระดับ pivot ที่ 1.1615
