ไม่มีอะไรแย่ไปกว่าการเป็นคนนอกในงานปาร์ตี้ นักลงทุนรายย่อยที่ช่วยดันดัชนี S&P 500 ทำจุดสูงสุดใหม่ในปี 2025 ด้วยการ “ซื้อเมื่อราคาย่อตัว” กลับถูกกันออกไปอยู่นอกสนามในช่วงที่ดัชนีกว้างของตลาดพุ่งขึ้นในเดือนเมษายน ข้อมูลจาก Vanda Research แสดงให้เห็นว่า ในวันหนึ่งนักลงทุนรายย่อยซื้อหุ้นเพียง 196 ล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นแค่ประมาณ 15% ของมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของกลุ่มนี้ในรอบปีที่ผ่านมา และยังเป็นปริมาณการซื้อขายที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2023
กระแสเงินลงทุนจากนักลงทุนรายย่อยเข้าสู่หุ้นสหรัฐฯ
แรงขับเคลื่อนของการปรับขึ้นต่อเนื่อง 6 วันของดัชนี S&P 500 — ซึ่งยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ฤดูใบไม้ร่วงปีที่แล้ว — มาจากสิ่งที่เรียกว่า smart money หรือก็คือบรรดานักลงทุนสถาบัน พวกเขานำกลยุทธ์ TACO (Trump Always Chickens Out) มาใช้ และนั่งไม่ติดเก้าอี้หลังจากที่ประธานาธิบดีขู่ว่าอาจ “ลบล้างอารยธรรมทั้งมวล” มืออาชีพคาดการณ์ว่า ภายหลังการข่มขู่ในระดับสูงสุดจะต้องตามมาด้วยการถอย — และก็เกิดขึ้นเช่นนั้นจริงๆ ส่งผลให้ดัชนีกว้างกลับขึ้นมาอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งเดือน
ปัญหาคือ ไม่มีหลักประกันว่าการปรับขึ้นของ S&P 500 จะดำเนินต่อไป ตลาดมัก “ยิงก่อนแล้วค่อยคิดทีหลัง” การกระโดดขึ้นของดัชนีในรอบนี้สะท้อนการที่ smart money เดินตามสคริปต์ TACO เป็นหลัก แต่คำถามสำคัญหลายข้อยังไม่ได้คำตอบ ช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดอยู่ — ตอนนี้มีเรือบรรทุกน้ำมันผ่านน้อยกว่าหนึ่งโหล เทียบกับ 135 ลำก่อนเกิดสงคราม ราคาน้ำมันยังอยู่ในระดับสูงและมีแนวโน้มจะทรงตัวอยู่ที่ระดับนี้ แม้ปริมาณการขนส่งผ่านเส้นเลือดใหญ่ของการค้าน้ำมันโลกจะเพิ่มขึ้น ก็จะเพิ่มอุปทานให้ตลาดได้เพียงราว 2–3 ล้านบาร์เรลต่อวันในช่วงหนึ่งเดือน — ซึ่งเป็นกระบวนการที่ใช้เวลานาน
ผลการเคลื่อนไหวของ S&P 500
ผลที่ตามมาก็คือ ภาวะ Stagflation ในสหรัฐอเมริกาอาจกลายเป็นความจริง ซึ่งเป็นปัจจัยแวดล้อมที่ไม่เอื้อต่อหุ้นอย่างยิ่ง หลังจากดัชนี Core Personal Consumption Expenditures ปรับเพิ่มขึ้น 0.4% ในเดือนกุมภาพันธ์ นักเศรษฐศาสตร์ของ Bloomberg คาดว่า Headline CPI จะเร่งตัวขึ้น 0.9% m/m ในเดือนมีนาคม ซึ่งนับเป็นการเพิ่มขึ้นรายเดือนที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 เมื่อบวกกับการปรับประมาณการ GDP ไตรมาส 1 จาก 0.7% ลงมาอยู่ที่ 0.5% ก็จะเห็นภาพการเติบโตที่ชะลอลงควบคู่ไปกับเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้น — สถานการณ์ Stagflation แบบคลาสสิกที่ควรเป็นสัญญาณน่ากังวลสำหรับดัชนี S&P 500
อย่างไม่ต้องสงสัย ประธานาธิบดีสหรัฐ Donald Trump ยังคงพยุงดัชนีด้วยถ้อยแถลงเชิงบวกเกี่ยวกับการเจรจากับอิหร่าน และการเรียกร้องให้ Israel ยุติการโจมตีเลบานอน ซึ่งเปรียบเสมือนการโยนเชือกช่วยชีวิตให้กับตลาดหุ้น อย่างไรก็ตาม สำหรับนักลงทุนแล้ว ผลลัพธ์ของการเจรจานั้นมีความสำคัญมากกว่าคำพูด
ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่า S&P 500 กำลังอยู่ในกระบวนการฟื้นตัวกลับเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้น ฝ่ายกระทิงได้เข้าประชิดแนวต้านสำคัญบริเวณ pivot ที่ 6,850 ในระยะใกล้เพียงเอื้อม หากสามารถทะลุผ่านระดับดังกล่าวขึ้นไปได้อย่างมั่นคง จะเป็นเหตุผลรองรับการเพิ่มสถานะ Long ที่ได้เปิดไว้ก่อนหน้าในดัชนีกว้างนี้ เป้าหมายถัดไปยังคงอยู่ที่ 6,890 และ 6,950
