ตามรายงานของ Giovanni Staunovo ผู้เชี่ยวชาญด้านสินค้าโภคภัณฑ์ประจำ UBS ราคาสินค้าโภคภัณฑ์อย่างทองคำและน้ำมันยังมีแนวโน้มจะปรับตัวสูงขึ้นต่อไป แม้ความขัดแย้งกับอิหร่านจะยุติลงแล้วก็ตาม นักลงทุนที่ถือครองทองคำในสัดส่วนสูงควรพิจารณาขยายการลงทุนในกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์เพิ่มเติม
ในรายงานเชิงวิเคราะห์ที่เผยแพร่เมื่อวันจันทร์ Staunovo ชี้ให้เห็นถึงผลกระทบของความขัดแย้งที่ยืดเยื้อในตะวันออกกลางต่ออุตสาหกรรมสินค้าโภคภัณฑ์
“ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในอิหร่านและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับช่องแคบฮอร์มุซได้ก่อให้เกิดแรงกดดันเพิ่มเติมต่อราคาและความผันผวนในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ โดยเฉพาะน้ำมัน” เขาระบุ “เรายังคงเห็นว่าพฤติกรรมของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ถูกขับเคลื่อนด้วยปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ ตลอดจนภาวะไม่สมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น การเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์และการให้ความสำคัญกับการบริหารเชิงรุกสามารถช่วยให้นักลงทุนป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและช็อกด้านอุปทานของพลังงานได้”
Staunovo เน้นย้ำว่า ก่อนเกิดการโจมตีอิหร่าน ราคาน้ำมันดิบ Brent เคลื่อนไหวอยู่ราว 72 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และในวันจันทร์ได้ปรับขึ้นแตะระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
“ราคาทองคำในวันนี้ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่บันทึกไว้เมื่อเดือนมกราคมอยู่เล็กน้อย ราว 13% ขณะที่ความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยท่ามกลางความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นกำลังกดดันบรรยากาศในตลาด” เขากล่าวเสริม “โดยรวมแล้ว กลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ในวงกว้างปรับตัวเพิ่มขึ้นราว 17% นับตั้งแต่ต้นปี ตามดัชนี UBS CMCI Composite Total Return Index ในรูปสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ”
แม้ความไม่แน่นอนด้านความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์มีแนวโน้มจะลดลง แต่ปัจจัยพื้นฐานที่หนุนการปรับขึ้นของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ยังคงเป็นบวก
“ปริมาณสต็อกผลิตภัณฑ์น้ำมันในหลายประเทศกำลังปรับตัวลดลง ซึ่งอาจทำให้จำเป็นต้องปรับขึ้นราคาเพื่อรักษาสมดุลด้านอุปสงค์จนกว่าปริมาณสต็อกจะฟื้นตัว” เขาระบุ “ในระยะกลาง เรายังคาดว่าราคาทองคำจะปรับขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ หากความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังคงอยู่ในระดับสูง และความคาดหวังต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเริ่มปรับตัวลดลง”
Staunovo ยังกล่าวเพิ่มเติมว่า UBS คาดการณ์ภาวะขาดดุลอุปทานของทองแดงและอะลูมิเนียมในระยะต่อไป ซึ่งจะช่วยหนุนให้ราคาของโลหะเหล่านี้ทรงตัวในระดับสูงในระยะกลาง แม้จะมีปัจจัยโครงสร้างอย่างกระแส electrification ที่เป็นแรงขับเคลื่อนอุปสงค์ระยะยาวอยู่แล้วก็ตาม
“ผลตอบแทนจากการลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์สามารถอยู่ในระดับสูงได้ เมื่อเกิดภาวะไม่สมดุลด้านอุปสงค์-อุปทาน หรือเมื่อความเสี่ยงมหภาคอย่างเงินเฟ้อและเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ” เขาระบุ “สำหรับนักลงทุนที่ชื่นชอบทองคำ เราแนะนำการลงทุนในสัดส่วนปานกลาง ซึ่งจะช่วยเพิ่มการกระจายความเสี่ยงและป้องกันภัยคุกคามเชิงระบบ” Staunovo ยังเน้นว่า สำหรับนักลงทุนที่มีการถือครองทองคำในปริมาณมากและยังมีส่วนของกำไรจากทองคำที่ยังไม่รับรู้ การขยายพอร์ตไปสู่ทองแดง อะลูมิเนียม และสินค้าเกษตร สามารถช่วยกระจายแหล่งที่มาของกำไรในอนาคตได้
เมื่อวันที่ 16 มีนาคม UBS คาดการณ์ว่า การประเมินปัจจัยเสี่ยง นโยบายการเงิน เงินเฟ้อ และความแข็งแกร่งของอุปสงค์พื้นฐานใหม่ จะเป็นแรงขับเคลื่อนให้ราคาทองคำพุ่งขึ้นแตะระดับ 6,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ภายในสิ้นปี 2026
นักวิเคราะห์ระบุว่า ในช่วงเริ่มต้นของความขัดแย้งในอิหร่าน ทองคำไม่สามารถทะลุระดับ 5,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้ เนื่องจากบทบาทในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยไม่ได้แสดงออกมาอย่างที่คาด “ต่างจากการปรับขึ้นของราคา 65% ในปีก่อนหน้า ที่ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นช่วยหนุนทองคำ ข้อมูลในปัจจุบันสะท้อนพฤติกรรมเชิงประวัติศาสตร์ในสถานการณ์ลักษณะเดียวกัน ซึ่งนักลงทุนมักมองหาสภาพคล่องและแหล่งทรัพยากรในสินทรัพย์ทางเลือกอย่างสินค้าในกลุ่มพลังงาน” ดังนั้น ทองคำจึงปรับตัวขึ้น 15% ภายหลังความขัดแย้งระหว่างรัสเซีย-ยูเครนในปี 2022 เริ่มต้นขึ้น แต่ต่อมาก็เผชิญการปรับฐานลง 15–18% ภายหลัง Federal Reserve ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
