แม้ทองคำจะยังได้รับแรงพยุงพื้นฐานบริเวณระดับจิตวิทยา 4,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แต่ภาพรวมตลาดยังคงเป็นกลาง และยังไม่สามารถทรงตัวเหนือระดับจิตวิทยา 4,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้ ปัจจัยสำคัญมาจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อ ซึ่งส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย
ท่ามกลางความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการหยุดยิงและกระบวนการเจรจาในตะวันออกกลาง ทองคำอาจทดสอบกรอบล่างของช่วงการซื้อขายที่กว้างขึ้นบริเวณ 4,600 ดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ นอกจากนี้ ราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงยังกระตุ้นให้ความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อรุนแรงมากขึ้น และอาจกดดันให้ Federal Reserve คงแนวทางนโยบายการเงินในปัจจุบันต่อไปในอนาคตอันใกล้ เมื่อความเสี่ยงของแรงกระแทกด้านเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น ธนาคารกลางต่าง ๆ มีแนวโน้มที่จะตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับปัจจุบัน หรือพิจารณาปรับขึ้นเพิ่มเติม นโยบายการเงินที่ตึงตัวเช่นนี้ส่งผลลบต่อทองคำ แม้โดยภาพรวมความต้องการในสินทรัพย์ปลอดภัยจะเพิ่มสูงขึ้นก็ตาม
การปะทุของความตึงเครียดและความไม่แน่นอนที่เกิดขึ้นรอบ ๆ ความขัดแย้งกับอิหร่าน ได้ลบล้างความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในปี 2026 ไปอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้ตลาดกำลังกำหนดราคาภายใต้สมมติฐานว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมเดือนเมษายน
ในมุมมองด้านเทคนิค ราคากลับลงมาต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วันอีกครั้ง การปิดทำการรายสัปดาห์ต่ำกว่าระดับนี้อาจเปิดทางให้ไปสู่เป้าหมายบริเวณ 4,600 ดอลลาร์ และ 4,450 ดอลลาร์ หากราคายืนเหนือ 4,700 ดอลลาร์ได้ ฝั่งซื้ออาจเล็งเป้าหมายที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันในกรอบ 4,870–4,900 ดอลลาร์ สำหรับการประชุม Federal Reserve ความคาดหวังของตลาดต่อทิศทางนโยบายการเงินในอนาคตยังคงผันผวนอย่างมาก ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์ที่สั่นคลอน เพียงแค่หนึ่งเดือนก่อนหน้า ผู้เข้าร่วมตลาดยังประเมินโอกาสเล็กน้อยต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยภายในสิ้นปีอยู่เลย
ในขณะนี้ สถานการณ์ดังกล่าวสะท้อนให้เห็นอยู่ในราคาเสนอซื้อขาย โดยตลาดยังแกว่งตัวไปมาระหว่างฉากทัศน์การปรับลดดอกเบี้ยกับการคงอัตราดอกเบี้ยในระดับเดิม หากเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ความน่าจะเป็นของการผ่อนคลายนโยบายยังอยู่ที่ราว 50/50 ตอนนี้ได้ลดลงมาต่ำกว่า 40% แล้ว
ความไม่แน่นอนเพิ่มเติมในด้านนโยบายการเงินมาจากกระบวนการพิจารณารับรองของคณะกรรมาธิการด้านการธนาคารประจำวุฒิสภา ต่อการเสนอชื่อ Kevin Warsh ให้ดำรงตำแหน่งประธาน Federal Reserve อย่างไรก็ตาม มีความเป็นไปได้น้อยที่การรับรองจะแล้วเสร็จทันกลางเดือนพฤษภาคม เมื่อวาระการดำรงตำแหน่งของ Jerome Powell จะสิ้นสุดลง
Powell มีแนวโน้มที่จะไม่ปรับเปลี่ยนจุดยืนของตนอย่างมีนัยสำคัญ ตราบใดที่เศรษฐกิจสหรัฐยังคงแสดงความแข็งแกร่งในระดับหนึ่ง แม้อัตราการเติบโตจะอยู่ในเกณฑ์ปานกลาง สิ่งที่สร้างความกังวลมากขึ้นคือสถานะการคลังภาครัฐ: แรงกดดันทางการคลังที่ทวีความรุนแรงจากนโยบายภาษีศุลกากรและการใช้จ่ายด้านการทหารที่เพิ่มสูงขึ้น กำลังซ้ำเติมภาระหนี้สาธารณะที่มีขนาดใหญ่อยู่แล้ว ในระยะยาว ปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุนราคาทองคำยังคงมีความสำคัญ เมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์รอบประเด็นอิหร่านเริ่มผ่อนคลาย ความสนใจของนักลงทุนมีแนวโน้มจะหันกลับไปยังปัจจัยเชิงโครงสร้างที่ขับเคลื่อนการปรับตัวขึ้นของราคาทองคำอีกครั้ง
นอกจากการประชุม Fed แล้ว สัปดาห์นี้ยังมีการตัดสินใจด้านนโยบายการเงินจาก Bank of Japan, Bank of Canada, Bank of England และ European Central Bank ซึ่งคาดว่าจะยังคงใช้นโยบาย “รอดูท่าที” ท่ามกลางความไม่แน่นอนที่ยังคงอยู่ในตะวันออกกลาง
อีกปัจจัยสำคัญสำหรับตลาดคือข้อมูลเงินเฟ้อ โดยรัฐบาลสหรัฐจะเปิดเผยประมาณการเบื้องต้นของตัวเลข GDP ไตรมาสแรก รวมถึงตัวเลขค่าใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล ข้อมูลเงินเฟ้อประจำเดือนมีนาคมคาดว่าจะสะท้อนผลกระทบของความขัดแย้งกับอิหร่านต่อทิศทางราคาสินค้าผู้บริโภค
ท่ามกลางแรงกดดันเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น ภาพทางเทคนิคของทองคำกำลังอ่อนตัวลง เนื่องจากราคาพยายามทรงตัวเหนือระดับ 4,800 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์ แม้จะยังยืนเหนือแนวรับที่ 4,700 ดอลลาร์ได้ แต่แนวโน้มขาขึ้นต่อเนื่องติดต่อกันสี่สัปดาห์กำลังถูกหยุดชะงัก โครงสร้างการเคลื่อนไหวในลักษณะสะสมกำลังก่อตัวขึ้นบนกราฟรายวัน
