คู่เงิน USD/JPY ร่วงลงอย่างรุนแรงในวันพุธ ภายในเวลาเพียงชั่วโมงเดียวราคาดิ่งลงเกือบ 300 จุด นี่เป็นการเคลื่อนไหวของราคาแบบผิดปกติครั้งที่สองในรอบสองสัปดาห์ที่ผ่านมา เมื่อวันพฤหัสบดีที่แล้ว วันที่ 30 เมษายน คู่เงินดังกล่าวร่วงลงเกือบ 500 จุดภายในไม่กี่ชั่วโมง จากระดับ 160.73 ลงสู่ 155.58 จากนั้นตลอดสามวันทำการถัดมา เยนได้อ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง ฝั่งผู้ซื้อของ USD/JPY สามารถชดเชยการขาดทุนกลับมาได้บางส่วน และดันราคากลับสู่โซน 158 ท่ามกลางการแข็งค่าทั่วกระดานของดอลลาร์สหรัฐ และในตอนนี้ ด้วยความเคลื่อนไหวรอบใหม่ของสถานการณ์ ทางการญี่ปุ่นได้ฉุดคู่เงินนี้กลับลงมาบริเวณระดับ 155 อีกครั้ง
การร่วงลงของราคาในเดือนเมษายนและการปรับตัวลงในวันพุธมีลักษณะเดียวกัน และเชื่อมโยงกับการแทรกแซงค่าเงิน ในวันพุธ เราได้เห็นสิ่งที่อาจเรียกได้ว่าเป็น “ภาคสอง” — และอาจจะยังไม่ใช่ครั้งสุดท้ายด้วย
น่าสนใจว่าตลาดไม่ได้รับการยืนยันอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับการแทรกแซงค่าเงิน (รัฐบาลญี่ปุ่นมักยืนยันย้อนหลังเท่านั้น) ดังนั้นในวันพุธ เราจึงสามารถพูดถึงได้เพียงสัญญาณทางอ้อมต่าง ๆ ที่เทรดเดอร์ใช้เป็นเกณฑ์ในการ “อ่าน” ว่าธนาคารกลางเข้ามามีส่วนเกี่ยวข้องหรือไม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งคือความเร็วและขนาดของการเคลื่อนไหวของราคา คู่เงินร่วงลงเกือบ 300 จุด ทั้งที่ปฏิทินเศรษฐกิจแทบว่างเปล่า ปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์ (ซึ่งจะกล่าวถึงด้านล่าง) มีส่วนกดดัน USD/JPY ก็จริง แต่ไม่ได้อยู่ในลักษณะที่รุนแรงและกว้างขวางเช่นนี้ เมื่อราคาดิ่งลงอย่างรุนแรง “จากที่ไหนก็ไม่รู้” นั่นเป็นสัญญาณชัดเจนว่ามีผู้เล่นรายใหญ่เข้ามาดำเนินการ (ในกรณีนี้คือกระทรวงการคลังญี่ปุ่น)
ควรกล่าวด้วยว่าขณะนี้ญี่ปุ่นอยู่ในช่วง “Golden Week” ซึ่งเป็นช่วงวันหยุดราชการต่อเนื่องหลายวัน เมื่อวันที่ 30 เมษายน ซึ่งเป็นรอบแรกของการแทรกแซงค่าเงิน ประเทศญี่ปุ่นอยู่ในช่วงวันหยุด Showa Day ในวันพุธ ญี่ปุ่นก็มีวันหยุดราชการเช่นกัน (เนื่องในวันเด็กที่ตรงกับวันอังคาร) ธนาคารและกองทุนญี่ปุ่นจึงปิดทำการ (หรือเปิดทำการแบบจำกัดเวลา) ผู้เล่นรายใหญ่หายไปจากตลาด และสภาพคล่องอยู่ในระดับต่ำ ช่วงเวลาดังกล่าวถือเป็นจังหวะที่เหมาะสมต่อการดำเนินการแทรกแซงค่าเงิน เพราะการจะ “ขยับ” อัตราแลกเปลี่ยนให้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญต้องใช้ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศน้อยกว่าวันซื้อขายปกติ
เจ้าหน้าที่ระดับสูงของรัฐบาลญี่ปุ่น (รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Satsuki Katayama และรองของเธอ) ไม่ได้ยืนยันหรือปฏิเสธการแทรกแซง แต่ใช้ถ้อยคำในเชิงนโยบายว่า กระทรวงของตน “ติดตามความเคลื่อนไหวเชิงเก็งกำไรอย่างใกล้ชิด” และ “พร้อมตอบสนองต่อสถานการณ์ตลอด 24 ชั่วโมง” นี่คือถ้อยแถลงมาตรฐานของกระทรวงการคลังเมื่อมีการแทรกแซงเกิดขึ้นแล้วหรือกำลังถูกพิจารณาอยู่
อย่างไรก็ดี ตามสุภาษิตที่ว่า “ไม่ใช่มีแต่การแทรกแซงเพียงอย่างเดียว” การอ่อนค่าของคู่เงิน USD/JPY ยังถูกกดดันจากปัจจัยพื้นฐานอื่น ๆ ที่เกี่ยวเนื่องกัน
ปัจจัยกระตุ้นให้ดอลลาร์เริ่มอ่อนค่าคือรายงานจาก Axios ที่ระบุว่าสหรัฐฯ และอิหร่านใกล้จะลงนามบันทึกความเข้าใจ 14 ข้อ ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อยุติความขัดแย้งในตะวันออกกลาง หากเชื่อแหล่งข่าววงในของสำนักข่าวดังกล่าว ทั้งสองฝ่ายบรรลุข้อตกลงว่าจะทยอยเปิดช่องแคบ Hormuz และยุติการปิดล้อมทางทะเลต่อกัน จากนั้น ในช่วง “30 วันแห่งความเงียบ” ตัวแทนจาก Washington และ Tehran จะต้องจัดทำสนธิสัญญาสันติภาพฉบับสมบูรณ์ตามรายละเอียด ข้อมูลเบื้องต้นที่ยังไม่ยืนยันระบุว่า อิหร่านตกลงจะชะลอการเสริมสมรรถนะยูเรเนียมเป็นระยะเวลา 12 ถึง 15 ปี
ตลาดน้ำมันตอบสนองต่อข่าวลือ (ที่ยังไม่ได้รับการยืนยัน) เหล่านี้ทันที โดยราคาน้ำมันดิบ WTI ร่วงลงเกือบ 10% ลงมาอยู่บริเวณ 91–93 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ Brent หลุดระดับจิตวิทยาที่ 100 ดอลลาร์ลงมา
อย่างที่ทราบกันดี ญี่ปุ่นเป็นผู้นำเข้าพลังงานสุทธิในเชิงโครงสร้าง การปรับตัวลดลงของราคาน้ำมันจึงช่วยลดต้นทุนการนำเข้า และบรรเทาแรงกดดันต่อดุลการค้าจากองค์ประกอบด้านพลังงาน ซึ่งทำให้การไหลออกของเงินตราต่างประเทศที่เกี่ยวข้องกับการซื้อน้ำมันเชื้อเพลิงและพลังงานชนิดอื่นลดลง และลดแรงกดดันเชิงพื้นฐานต่อค่าเงินเยนไปพร้อมกัน นอกจากนี้ ราคาพลังงานที่ลดลงยังช่วยลดต้นทุนของภาคอุตสาหกรรมและการขนส่ง ซึ่งสนับสนุนความสามารถทำกำไรของภาคการส่งออก
ดังนั้น แนวโน้มปรับตัวลงของ USD/JPY จึงไม่ได้เกิดจากการแทรกแซงค่าเงิน (หรือความเชื่อมั่นของตลาดว่ามีการแทรกแซง) เพียงอย่างเดียว แต่ยังได้รับแรงหนุนจากปัจจัยพื้นฐานด้านภูมิรัฐศาสตร์ด้วย
ภายหลังจากที่คู่เงินทำจุดต่ำสุดในรอบ 2 เดือนครึ่งที่ระดับ 155.05 ก็เกิดการย่อตัวปรับฐานขึ้นมาราว 130 จุด ท่ามกลางถ้อยคำข่มขู่ระลอกใหม่จาก Donald Trump ที่มีต่ออิหร่าน (เขาขู่ว่าจะกลับมาโจมตีทางอากาศอีกครั้ง หาก Tehran ปฏิเสธไม่ปฏิบัติตามข้อตกลงที่ทำไว้) อย่างไรก็ตาม ในมุมมองของผู้เขียน ภายใต้เงื่อนไขปัจจุบัน การดีดตัวปรับฐานลักษณะนี้ควรถูกใช้เป็นโอกาสในการเปิดสถานะขาย
ประการแรก ความเป็นไปได้ของการแทรกแซงค่าเงินรอบใหม่ยังไม่อาจตัดทิ้งได้ (เช่นเดียวกับในปี 2022 ที่ทางการญี่ปุ่นดำเนินปฏิบัติการหลายขั้นตอน แบ่งเป็นสามระลอก) ซึ่งจะยิ่งสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อ USD/JPY ประการที่สอง หากข้อมูลวงในจาก Axios ถูกต้อง สหรัฐฯ และอิหร่านอาจใกล้บรรลุข้อตกลงกรอบความร่วมมือภายในไม่กี่วันข้างหน้า หากมีการยืนยันข้อมูลนี้ ดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยก็จะเผชิญแรงกดดันเพิ่มเติม เช่นเดียวกับคู่เงิน USD/JPY
ในมุมมองด้านเทคนิค คู่เงินกำลังเคลื่อนไหวอยู่บริเวณขอบล่างของตัวชี้วัด Bollinger Bands บนกรอบเวลา Day และอยู่ต่ำกว่าทุกเส้นของตัวชี้วัด Ichimoku ซึ่งสะท้อนมุมมองที่เอนเอียงไปทางฝั่งสถานะขาย เป้าหมายแรกของการเคลื่อนไหวขาลงอยู่ที่ระดับ 155.05 ซึ่งสอดคล้องกับเส้นล่างของ Bollinger Bands บนกรอบเวลา 4 ชั่วโมง
