ในวันที่ 10 มิถุนายน Bank of Canada จะจัดการประชุมครั้งถัดไป และคาดว่าจะคงพารามิเตอร์ด้านนโยบายการเงินทั้งหมดไว้เช่นเดิม นี่คือสถานการณ์พื้นฐานและเป็นสิ่งที่ตลาดคาดการณ์มากที่สุด ซึ่งได้ถูกสะท้อนอยู่ในราคาปัจจุบันไปมากแล้ว ดังนั้น ความสนใจทั้งหมดของเทรดเดอร์คู่เงิน USD/CAD จะมุ่งไปที่น้ำเสียงของแถลงการณ์ประกอบการประชุมและคำให้ความเห็นจากผู้ว่าการธนาคารกลาง ประเด็นชวนติดตามยังคงอยู่ เนื่องจากธนาคารกลางจำเป็นต้องหาจุดสมดุลระหว่างสัญญาณภาวะถดถอย เฝ้าระวังความเสี่ยงเงินเฟ้อระลอกใหม่ และข้อมูลตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง ทิศทางที่ดุลยภาพจะเอนเอียงไปยังด้านใดยังคงเป็นคำถามเปิด ทำให้การประชุมเดือนมิถุนายนครั้งนี้ห่างไกลจากการเป็นเพียงพิธีการตามรูปแบบ
หากมองในกรอบเวลา W1 จะเห็นได้ว่าคู่เงิน USD/CAD อยู่ในแนวโน้มขาขึ้นต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่หกแล้ว ความเคลื่อนไหวของราคาในลักษณะนี้ไม่ใช่เพียงผลจากการแข็งค่าของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ (ท่ามกลางบรรยากาศการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น) เท่านั้น แต่ยังมาจากความอ่อนแอของดอลลาร์แคนาดา อันเป็นผลจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจแคนาดาด้วย
ย้อนไปเมื่อมีการปรับทบทวนข้อมูลการเติบโตของ GDP แคนาดาในไตรมาส 4 ปี 2025 สำนักงานสถิติรายงานว่าเศรษฐกิจหดตัวลง 1.0% ขณะที่ในไตรมาสแรกของปีนี้ GDP ของประเทศก็หดตัวลงอีก 0.1% (เทียบกับคาดการณ์เดิมที่คาดว่าจะเติบโต 1.5%) ดังนั้นหลังผ่านไปสองไตรมาส เศรษฐกิจแคนาดาจึงเข้าสู่ภาวะถดถอยเชิงเทคนิค
อย่างไรก็ตาม โครงสร้างของการหดตัวครั้งนี้มีความสำคัญยิ่งกว่าตัวข้อเท็จจริงที่ว่ามี “ไตรมาสติดลบ” ติดต่อกันสองไตรมาส สิ่งที่น่ากังวลที่สุดคือการลดลงของการลงทุนภาคธุรกิจ การลงทุนของภาคเอกชนปรับตัวลดลงต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ห้า และในไตรมาสแรกของปีนี้ก็ลดลงไปอีก 0.7% นี่ถือเป็นสัญญาณที่น่าเป็นห่วงอย่างแท้จริง เพราะการลงทุนเป็นตัวกำหนดศักยภาพในการผลิตของเศรษฐกิจในอนาคต ขณะเดียวกันรายจ่ายลงทุนฝ่ายทุนของภาครัฐก็ลดลง 2.5% โดยหลักมาจากการลดรายจ่ายด้านการทหาร
นอกจากนี้ ตลาดอสังหาริมทรัพย์ของแคนาดา ซึ่งเคยเป็นหนึ่งในปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตมาอย่างยาวนาน ก็แสดงให้เห็นถึงพัฒนาการด้านลบ และเริ่มรับมือได้ลำบากกับช่วงเวลาที่ต้องเผชิญอัตราดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานาน ทั้งการก่อสร้างใหม่และต้นทุนการทำธุรกรรมต่าง ๆ ต่างปรับตัวลดลง สะท้อนถึงกิจกรรมที่ซบเซาในตลาดมือสอง
การใช้จ่ายภาคครัวเรือนเพิ่มขึ้น 0.4% ซึ่งในมุมแรกอาจดูเหมือนเป็นสัญญาณของการฟื้นตัวด้านการบริโภค แต่การเติบโตดังกล่าวเกิดขึ้นจากการที่ครัวเรือนลดระดับการออมลง อัตราการออมของภาคครัวเรือนลดลงมาอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบสองปีที่ 3.5% ขณะเดียวกัน ค่าใช้จ่ายในการผ่อนชำระสินเชื่อที่อยู่อาศัยและหนี้ประเภทอื่น ๆ เพิ่มขึ้น 0.7% บ่งชี้ถึงแรงกดดันทางการเงินที่เพิ่มขึ้นต่อครัวเรือน การนำเข้าที่เติบโต 2.9% ก็เป็นอีกปัจจัยที่ฉุดรั้งเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่มูลค่าการส่งออกโดยรวมลดลง 0.1% จากการส่งออกรถยนต์และรถกระบะที่ปรับตัวลดลง (ซึ่งเป็นผลสืบเนื่องจากนโยบายภาษีศุลกากรของทำเนียบขาว)
ทั้งหมดนี้คือด้านหนึ่งของเหรียญ อีกด้านหนึ่งคือข้อมูลที่เรียกกันว่า “Canadian Nonfarms” ความย้อนแย้งคือในขณะที่ GDP กำลังหดตัว ตลาดแรงงานแคนาดากลับแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างน่าประทับใจ ในเดือนพฤษภาคม เศรษฐกิจแคนาดาสร้างงานเพิ่มเกือบ 88,000 ตำแหน่ง (เทียบกับคาดการณ์ที่ +10,000 ตำแหน่ง) ขณะที่อัตราการว่างงานลดลงมาอยู่ที่ 6.6% (เทียบกับคาดการณ์ 6.9%) ที่น่าสังเกตคือ การเพิ่มขึ้นของการจ้างงานโดยรวมมาจากการจ้างงานเต็มเวลาเพียงอย่างเดียว ในขณะที่ตำแหน่งงานชั่วคราวกลับมีทิศทางเชิงลบ นอกจากนี้ GDP ต่อหัวก็เติบโตขึ้นราว 0.9% เมื่อเทียบเป็นรายปี อันเป็นผลจากนโยบายการยับยั้งการย้ายถิ่นฐานที่เข้มงวดขึ้น (ทำให้อัตราการเติบโตของประชากรชะลอลงอย่างมีนัยสำคัญ)
เมื่อพิจารณาจากสัญญาณที่ขัดแย้งกันเหล่านี้ สามารถคาดได้ว่า Bank of Canada จะพยายามรักษาสมดุลในน้ำเสียงการสื่อสาร โดยส่งสัญญาณเชิงกลาง ๆ ที่เน้นจุดยืน “รอดูท่าที” เป็นสำคัญ ที่ผ่านมา ผู้แทนของธนาคารกลางในการกล่าวสุนทรพจน์ล่าสุดก็ไม่ได้ตีความสถานการณ์ชะลอตัวของเศรษฐกิจอย่างตื่นตระหนกเป็นพิเศษ ตัวอย่างเช่น รองผู้ว่าการ Carolyn Rogers ระบุเมื่อไม่นานมานี้ว่า ไม่ควรสรุปความหมายในระยะยาวจากเพียงนิยามเชิงเทคนิคของภาวะถดถอย เนื่องจากข้อมูลเบื้องต้นและดัชนีนำหลายตัวบ่งชี้ว่า การฟื้นตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจกำลังเกิดขึ้นแล้วในไตรมาสที่สอง ทั้งนี้ การประเมินการเติบโตในเชิงปฏิบัติการชี้ให้เห็นว่า GDP ของแคนาดาเพิ่มขึ้นราว 0.4% ในเดือนเมษายน ซึ่งทำให้มีความเป็นไปได้ว่าเศรษฐกิจอาจกำลังเริ่มพลิกฟื้นออกจากภาวะชะลอตัว
ดังนั้น ผลลัพธ์เชิง “มองบวกแต่รอดูท่าที” จากการประชุม Bank of Canada เดือนมิถุนายน อาจช่วยพยุงดอลลาร์แคนาดาได้ โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาภายใต้ฉากหลังของตัวเลขการเติบโตของ GDP ไตรมาสแรกที่น่าผิดหวัง หากสถานการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้นจริง จะเป็นปัจจัยกดดันต่อคู่เงินนี้ และเปิดโอกาสให้ผู้ขายในคู่ USD/CAD สามารถกดราคาลงสู่ระดับแนวรับสำคัญสองระดับที่อยู่ใกล้เคียง ได้แก่ 1.3900 (เส้น Kijun-sen บนกราฟสี่ชั่วโมง) และ 1.3870 (เส้นล่างของ Bollinger Bands บนกรอบเวลาเดียวกัน)
