แม้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะปรับตัวแข็งค่าขึ้นอย่างชัดเจนเมื่อวานนี้ แต่ก็ไม่ได้เชื่อมโยงกับรายงานเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ซึ่งออกมาอย่างคลุมเครือ—สัญญาณเชิงบวกจากตลาดที่อยู่อาศัยและดุลการค้าถูกวางเคียงข้างกับการลดลงที่น่ากังวลของความเชื่อมั่นภาคธุรกิจขนาดเล็ก สะท้อนภาพเศรษฐกิจที่กำลังเผชิญแรงกดดันเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ตามเคย ตลาดที่อยู่อาศัยยังสร้างความประหลาดใจในเชิงบวก ยอดขายบ้านมือสองในเดือนพฤษภาคมเร่งตัวขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบหนึ่งปีอยู่ที่ 4.17 ล้านหน่วยในอัตราเฉลี่ยต่อปี ราคากลางปรับเพิ่มขึ้น 1.3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า มาอยู่ที่ 429,300 ดอลลาร์ ขณะที่จำนวนบ้านที่ประกาศขายเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 1.55 ล้านหน่วย โครงสร้างของกลุ่มผู้ซื้อก็น่าสนใจ: ผู้ซื้อบ้านครั้งแรกคิดเป็น 35% ของการทำธุรกรรมทั้งหมด ซึ่งเป็นสัดส่วนสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2020 สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าตลาดกำลังทยอยกลับสู่รูปแบบอุปสงค์ที่มีสุขภาพดีและเป็นธรรมชาติมากขึ้น แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจำนองจะยังคงอยู่เหนือ 6% ติดต่อกันเป็นปีที่สี่ก็ตาม
ดุลการค้าก็ออกมาน่าพอใจเช่นกัน ตัวเลขขาดดุลเดือนเมษายนหดตัวลง 1.2% เหลือ 55.9 พันล้านดอลลาร์ ดีกว่าที่คาดการณ์เฉลี่ยซึ่งอยู่ที่ 56.1 พันล้านดอลลาร์เล็กน้อย ปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือการส่งออกน้ำมัน การส่งออกน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นถึง 60% ภายในเดือนเดียว สงครามกับอิหร่านและการปิดช่องแคบฮอร์มุซได้เบนความต้องการพลังงานของโลกมาสู่อเมริกา และสหรัฐฯ ก็กำลังใช้ “หน้าต่างแห่งโอกาส” นี้อย่างเต็มที่ ด้านการนำเข้าเพิ่มขึ้น 2% เป็นหลักจากคอมพิวเตอร์และเซมิคอนดักเตอร์ สะท้อนให้เห็นถึงกระแสการลงทุนก่อสร้างดาต้าเซ็นเตอร์ที่ยังคงดำเนินต่อเนื่อง
อย่างที่ผมได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ เงามืดทาบทับภาพรวมที่ส่วนใหญ่เป็นบวกนี้มาจากดัชนีความเชื่อมั่นธุรกิจขนาดเล็ก NFIB Small Business Optimism Index ในเดือนพฤษภาคมดัชนีลดลง 0.6 จุด เหลือ 95.3 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2024 ทั้งนี้ควรสังเกตว่าหลังการเลือกตั้ง Trump สมัยล่าสุด ดัชนีพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วแตะระดับสูงสุดในรอบหกปีในเดือนธันวาคม 2024 แต่หลังจากนั้นก็อ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง จนถึงตอนนี้ความคาดหวังเชิงบวกหลังการเลือกตั้งแทบถูกลบล้างไปหมดแล้ว ธุรกิจขนาดเล็กเป็นเสมือนบารอมิเตอร์ที่ไวต่อสภาพเศรษฐกิจจริง พวกเขาเป็นกลุ่มแรกที่สัมผัสได้ถึงต้นทุนที่สูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่แพงขึ้น และอุปสงค์ผู้บริโภคที่อ่อนแรงลง
เมื่อมองรวมกัน ข้อมูลเหล่านี้สะท้อนภาพเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ยัง “ประคองตัวอยู่ได้” แต่เริ่มทำได้ยากขึ้นเรื่อย ๆ ธุรกิจขนาดใหญ่และผู้ส่งออกได้ประโยชน์จากสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ และตลาดที่อยู่อาศัยก็พบสมดุลใหม่เรียบร้อยแล้ว ทว่าในอีกด้านหนึ่ง ธุรกิจขนาดเล็กซึ่งเป็นฐานสำคัญของการจ้างงานและกิจกรรมการบริโภคกำลังสูญเสียความเชื่อมั่น ท่ามกลางบรรยากาศที่ตลาดรอการประกาศ CPI เดือนพฤษภาคมในวันนี้ ซึ่งคาดไว้ที่ 4.2% และการประชุม Federal Reserve ครั้งแรกภายใต้การนำของ Warsh ในสัปดาห์หน้า การผสมผสานของสัญญาณเหล่านี้ยิ่งทำให้โจทย์ของธนาคารกลางซับซ้อนขึ้น: เศรษฐกิจยังไม่ถึงขั้นพังทลาย แต่กำลังเริ่มแตกร้าว—ในขณะที่เงินเฟ้อยังคงเร่งตัวขึ้น
