ตัวเลขเศรษฐกิจที่ประกาศออกมาในวันนี้ไม่ได้ช่วยพยุงค่าเงินยูโรอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อยเท่านั้น
รายงานฉบับนี้ชี้ให้เห็นว่าความเชื่อมั่นทางธุรกิจในเยอรมนียังคงฟื้นตัวอย่างระมัดระวังต่อเนื่องในเดือนมิถุนายน แต่ยังเร็วเกินไปที่จะเรียกได้ว่าแข็งแกร่ง ดัชนีบรรยากาศทางธุรกิจ Ifo เพิ่มขึ้นเป็น 85.6 จาก 85.0 (ปรับทบทวน) ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งตรงกับประมาณการของตลาดพอดี นี่เป็นเดือนที่สามติดต่อกันที่มีการปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย หลังจากดิ่งลงไปแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2022 ในเดือนเมษายน อย่างไรก็ดี ระดับปัจจุบันยังถือว่าอ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2025 ซึ่งสะท้อนสภาพที่แท้จริงของเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในยูโรโซน
ปัจจัยหลักที่หนุนให้ดัชนีปรับขึ้นมาจากการประเมินสภาวะปัจจุบัน ซับดัชนีนี้เพิ่มขึ้นเป็น 87.0 จาก 86.1 ในเดือนพฤษภาคม สูงกว่าที่คาดไว้ที่ 86.3 อย่างสบาย บริษัทเยอรมันประเมินสถานการณ์ปัจจุบันของตนในเชิงบวกมากขึ้น ซึ่งถือเป็นสัญญาณที่ดี ส่วนดัชนีความคาดหวังสะท้อนภาพที่ปะปนกันมากกว่า ดัชนีความคาดหวังขยับขึ้นเพียงเล็กน้อยเป็น 84.1 จาก 83.9 (ปรับทบทวน) ในเดือนพฤษภาคม ต่ำกว่าที่คาดไว้ที่ 85.1 โดยสรุปแล้ว ภาคธุรกิจรู้สึกว่าภาพวันนี้ดีขึ้นเล็กน้อย แต่ความเชื่อมั่นต่อวันพรุ่งนี้ยังขาดอยู่
ความแตกต่างระหว่างการประเมินสถานการณ์ปัจจุบันที่แข็งแรงขึ้นกับความคาดหวังที่ยังอ่อนสะท้อนภาพของช่วงเวลานี้ได้ชัดเจน ประธาน Ifo ระบุว่าบริษัทต่าง ๆ เริ่มกังวลต่อความไม่แน่นอนน้อยลง และมีความหวังมากขึ้นว่าแรงตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะผ่อนคลายลง กล่าวอีกนัยหนึ่ง ความหวังต่อการยุติความขัดแย้งในอิหร่านและการเปิดช่องแคบ Hormuz อีกครั้ง กำลังช่วยประคองบรรยากาศความเชื่อมั่น ในขณะที่คำสั่งซื้อจริงยังคงปรับตัวลดลง
ในภาคการผลิต ความคาดหวังปรับดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด แต่คำสั่งซื้อใหม่ลดลง และการประเมินสภาวะปัจจุบันอ่อนตัวลงเล็กน้อย สำหรับภาคบริการ ความเชื่อมั่นปรับเพิ่มขึ้นตามกิจกรรมปัจจุบันที่อยู่ในระดับน่าพอใจ ขณะที่ความคาดหวังแทบไม่เปลี่ยนแปลง
น่าสนใจที่ข้อมูล Ifo วันนี้สอดคล้องกับรูปแบบเดียวกันที่เห็นจากข้อมูล PMI เมื่อวานนี้และผลสำรวจ ZEW ล่าสุด ย้อนทบทวนว่า ZEW เดือนมิถุนายนก็ได้บันทึกการกระโดดขึ้นอย่างรวดเร็วของดัชนีคาดการณ์จากความหวังต่อการคลี่คลายผ่านช่องทางการทูต ขณะที่การประเมินภาวะเศรษฐกิจปัจจุบันกลับแย่ลง แก่นหลักของข้อมูลต่าง ๆ สอดคล้องกัน: เยอรมนีกำลังขับเคลื่อนด้วยความคาดหวังต่อการคลี่คลายด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่จะอาจช่วย “รีบูต” เศรษฐกิจได้ในที่สุด แต่แรงอุปสงค์พื้นฐานยังอ่อนแอเกินกว่าจะรองรับการฟื้นตัวที่กว้างขวางและมั่นคงได้ เป็นตัวอย่างคลาสสิกของเศรษฐกิจที่ยืนอยู่บนทางสองแพร่ง ซึ่งความหวังวิ่งนำหน้าข้อเท็จจริง
ความเสี่ยงหลักยังคงเป็นภาวะ stagflation หากสถานการณ์บริเวณช่องแคบฮอร์มุซยืดเยื้อต่อไป เยอรมนีมีความเสี่ยงที่จะติดอยู่ระหว่างการเติบโตที่อ่อนแอกับเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อจากต้นทุนพลังงานที่สูง ทั้งนี้ ดัชนี PPI ของเยอรมนีที่เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้วขยับเข้าสู่แดนบวกอย่างชัดเจนเป็นครั้งแรกในรอบหนึ่งปี เพิ่มขึ้น 2.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งเป็นสัญญาณว่าโซ่อุปทานภาคการผลิตได้เริ่มส่งผ่านต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้นไปยังกิจกรรมด้านราคาสินค้าเพื่อการบริโภคแล้ว
