สัปดาห์ข้างหน้ามีแนวโน้มจะผันผวนไม่แพ้สัปดาห์ที่ผ่านมา โดยจุดสนใจจะอยู่ที่รายงานเงินเฟ้อสำคัญจากสหรัฐฯ ได้แก่ ดัชนี CPI และ PPI เดือนกรกฎาคม ซึ่งแต่ละรายงานอาจเป็นตัวจุดชนวนให้ความผันผวนในตลาดพุ่งสูงขึ้นได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากตัวเลข Non-Farm Payrolls เดือนกรกฎาคมที่ออกมาอ่อนแอ ทำให้นักลงทุนต้องประเมินคาดการณ์เกี่ยวกับแนวนโยบายของ Federal Reserve ในอนาคตกันใหม่ ข้อมูลเงินเฟ้อชุดใหม่นี้อาจช่วยตอกย้ำความคาดหวังต่อท่าทีแบบ “dovish” (เพิ่มแรงกดดันต่อดอลลาร์สหรัฐ) หรือในทางกลับกัน อาจเปิดโอกาสให้ดอลลาร์ฟื้นตัวจากการอ่อนค่าที่ผ่านมาได้บางส่วน
กล่าวอีกนัยหนึ่ง ข้อมูลเศรษฐกิจที่กำลังจะประกาศมีศักยภาพในการกำหนดทิศทางการซื้อขายของคู่เงิน EUR/USD ไม่เพียงแต่ในช่วงวันข้างหน้าเท่านั้น แต่ยังอาจส่งผลต่อบรรยากาศการเทรดในช่วงหลายสัปดาห์ถัดไปด้วย
รายงานเดือนกรกฎาคมว่าด้วยการปรับตัวเพิ่มขึ้นของดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐ (CPI) ซึ่งจะออกมาในวันพุธที่ 12 สิงหาคม มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากออกตามหลังรายงานตลาดแรงงานที่อ่อนแอกว่าคาดอย่างมาก ตามการคาดการณ์เบื้องต้น CPI รวมคาดว่าจะชะลอลงมาอยู่ที่ 3.4% เมื่อเทียบรายปี จากระดับ 3.5% ในเดือนมิถุนายน ในเชิงรายเดือน ดัชนีคาดว่าจะขยายตัวเพียงเล็กน้อย (+0.1%) หลังจากที่ปรับตัวลงสู่แดนลบ (-0.4%) ในเดือนก่อนหน้า ส่วนดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core CPI) รายปี ก็มีแนวโน้มชะลอลงมาที่ 2.5% ต่อจากการปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วในเดือนมิถุนายน (จาก 2.9% มาอยู่ที่ 2.6%)
ความสำคัญของตัวเลขคาดการณ์เหล่านี้ยิ่งทวีคูณขึ้นเมื่อพิจารณาจากเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นตลอดเดือนกรกฎาคม ตลอดช่วงเดือนที่ผ่านมา ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญท่ามกลางการปะทุของความขัดแย้งในตะวันออกกลางรอบใหม่ และการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมัน แม้แต่ Fed เองก็ได้ชี้ให้เห็นถึงภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูง หลังการประชุมเดือนกรกฎาคม และระบุว่าสถานการณ์ในตะวันออกกลางเป็น “หนึ่งในแหล่งที่มาของความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ” ดังนั้น การที่ CPI มีแนวโน้มลดลงภายใต้ปัจจัยภายนอกด้านราคาที่ไม่เอื้ออำนวยเช่นนี้จึงจะโดดเด่นเป็นพิเศษ ผลลัพธ์ในลักษณะนี้จะเป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่า คลื่นการปรับขึ้นของราคาพลังงานรอบใหม่ไม่ได้ก่อให้เกิดแรงกดดันเงินเฟ้อภายในประเทศสหรัฐที่เพิ่มสูงขึ้น
นอกจากนี้ CPI เดือนกรกฎาคมยังควรพิจารณาในบริบทของข้อมูล NFP เดือนกรกฎาคมที่ได้เผยแพร่ออกมาแล้ว หากรายงานเงินเฟ้อออกมาตรงตามคาดอย่างน้อย (ยิ่งไม่ต้องพูดถึงกรณีที่ “หลุดกรอบ” เข้าสู่โซนลบต่อดอลลาร์) การชะลอตัวที่เป็นไปได้ของ CPI จะเกิดขึ้นควบคู่ไปกับสัญญาณเย็นลงของตลาดแรงงาน
โดยสรุปแบบสั้น ๆ ตัวเลข Non-Farm Payrolls เดือนกรกฎาคมอ่อนแอกว่าที่คาดค่อนข้างมาก: เศรษฐกิจสหรัฐสูญเสียตำแหน่งงานสุทธิ 23,000 ตำแหน่ง และการเติบโตของค่าจ้างชะลอลงเหลือ 3.2% เมื่อเทียบรายปี (หลังจากที่เดือนมิถุนายนเร่งตัวขึ้นสู่ 3.5%) นอกจากนี้ ข้อมูลของเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนยังถูกปรับทบทวนลงรวม 103,000 ตำแหน่ง
การผสานกันของสองแนวโน้มนี้—เงินเฟ้อที่ชะลอลงและแรงกดดันจากค่าจ้างที่อ่อนตัวลง—มีศักยภาพที่จะเปลี่ยนจุดยืนของ Fed ได้อย่างมีนัยสำคัญ อย่างน้อยก็ในเชิงถ้อยแถลงเชิงนโยบาย เป็นที่ทราบกันดีว่า การเคลื่อนไหวของค่าจ้างที่อ่อนแอลงช่วยลดความเสี่ยงต่อแรงกดดันเงินเฟ้อรองผ่านทางอุปสงค์การบริโภค ขณะที่การลดลงของ CPI บ่งชี้ว่าช็อกด้านราคาต่าง ๆ (ในตอนนี้) ยังไม่ได้พัฒนาไปสู่แนวโน้มเงินเฟ้อที่ยั่งยืน
กล่าวอีกนัยหนึ่ง CPI เดือนกรกฎาคมจะทำหน้าที่เป็น “บททดสอบ” สำคัญต่อสถานการณ์เชิงเหยี่ยวของ Fed หากเงินเฟ้อผู้บริโภคลดลงจริงหลังจากการออกมาของตัวเลข NFP ที่อ่อนแอและการเติบโตของค่าจ้างที่ชะลอลง ตลาดก็จะกลับมาพูดถึงโอกาสในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสถัด ๆ ไปอีกครั้ง
อีกหนึ่งข้อมูลที่มีความสำคัญไม่แพ้กันต่อการประเมินภาพเงินเฟ้อในสหรัฐคือรายงานดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือนกรกฎาคม ซึ่งมีกำหนดเผยแพร่ในวันพฤหัสบดีที่ 13 สิงหาคม รายงานฉบับนี้จะทำหน้าที่คล้ายกลไกตรวจสอบว่าการชะลอตัวของเงินเฟ้อผู้บริโภคที่คาดการณ์ไว้นั้นมีความยั่งยืนเพียงใด
ราคาผู้ผลิตโดยปกติถูกมองว่าเป็นแหล่งที่มาที่อาจสร้างแรงกดดันต่อราคาผู้บริโภคในอนาคต ดังนั้น การปรับตัวขึ้นของ PPI ในเดือนกรกฎาคมอย่างค่อยเป็นค่อยไป (ท่ามกลางเหตุการณ์สำคัญในตะวันออกกลางเช่นกัน) จะช่วยเสริมความเชื่อมั่นว่า โมเมนตัมเงินเฟ้อกำลังสูญเสียแรงส่งอย่างแท้จริง
ฉันทามติของตลาดคาดว่า PPI รายเดือนจะฟื้นตัวในระดับปานกลาง ราว 0.2% หลังจากที่ลดลง 0.3% ในเดือนมิถุนายน ในเชิงรายปี ตัวเลขนี้จะเทียบเท่ากับช่วงประมาณ 5.5–5.6% ซึ่งหมายถึงไม่มีการเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากระดับ 5.5% y/y ในเดือนมิถุนายน
การลดลงของเงินเฟ้อผู้บริโภคโดยที่ราคาผู้ผลิตไม่ได้เร่งตัวขึ้นอย่างรุนแรง จะเปิดโอกาสให้มีการถกเถียงถึงการคลี่คลายของแรงกดดันด้านราคาในสหรัฐอย่างค่อยเป็นค่อยไป ผลลัพธ์ลักษณะนี้ (หรือการผสมผสานของผลลัพธ์ดังกล่าว) จะสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาร่วมกับข้อมูลตลาดแรงงานที่อ่อนแอ
ในมุมมองทางเทคนิค คู่เงิน EUR/USD บนกราฟสี่ชั่วโมงเคลื่อนไหวอยู่ระหว่างเส้นกลางกับเส้นบนของตัวบ่งชี้ Bollinger Bands และอยู่เหนือเส้นทั้งหมดของตัวบ่งชี้ Ichimoku ซึ่งได้สร้างสัญญาณกระทิงแบบ “Parade of Lines” ขึ้นมาแล้ว นั่นบ่งชี้ว่าคู่เงินยังคงมีศักยภาพในการปรับตัวขึ้นไปทดสอบเส้นบนของ Bollinger Band บนกราฟ H4 ที่บริเวณระดับ 1.1560 และต่อเนื่องไปยังระดับ 1.1580 (เส้นบนของ Bollinger Band บนกราฟรายวัน) หากผู้ซื้อในคู่เงิน EUR/USD ทะลุแนวต้านสุดท้ายนี้ขึ้นไปได้ จะเปิดทางสู่โซนระดับ 1.16 โดยมีแนวต้านถัดไปที่ระดับ 1.1630 (เส้น Kijun-sen บนกราฟรายสัปดาห์)
