ไม่มีสิ่งใดคงอยู่ชั่วนิรันดร์ใต้แสงจันทร์ ไม่นานมานี้เอง Dollar ยังดูแข็งแกร่งไร้เทียมทาน: ตลาดเชื่อมั่นว่า Federal Reserve จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในไม่ช้า และสกุลเงินอื่น ๆ ก็ทำได้เพียงมองดูอำนาจนำของมันจากระยะไกล แต่ข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐฯ เมื่อวันศุกร์ได้ทำให้ทุกอย่างปั่นป่วนไปหมด และในแบบที่ไม่มีใครคาดคิด Euro กลับกลายมาเป็นพระเอกของเวที — ทั้งที่ก่อนหน้านี้เงียบเชียบและดูเหมือนยอมจำนนต่อบทบาท “ผู้ตามนิรันดร์” ไปแล้ว
พลวัตของสถานะเก็งกำไรใน Dollar สหรัฐฯ
ดัชนี Bloomberg spot dollar อ่อนลง 0.4% และปิดสัปดาห์ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม เป็นต้นมา เหตุผลตรงไปตรงมา: จำนวนการจ้างงานใหม่ในสหรัฐลดลงโดยไม่คาดคิดถึง 23,000 ตำแหน่ง ขณะที่ตัวเลขของเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนก็ถูกปรับทบทวนลดลงอย่างมีนัยสำคัญ อัตราการว่างงานลดลงมาอยู่ที่ 4.1% แต่สัดส่วนการเข้าร่วมกำลังแรงงานยังคงทรุดตัวลง—ภาพที่เห็นจึงดูเป็นภาวะเศรษฐกิจเย็นตัวมากกว่าร้อนแรงเกินไป ข้อมูลจาก CFTC ระบุว่าเทรดเดอร์ลดสถานะ “ขาขึ้น” ต่อดอลลาร์ลงเกือบหนึ่งในสี่ เหลือ 37,000 ล้านดอลลาร์ และตามการประเมินจากตลาดสว็อป ความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนลดลงจาก 60% เหลือ 40% ภายในเวลาเพียงสัปดาห์เดียว
อย่างไรก็ดี การมองว่าสิ่งที่เกิดขึ้นเป็น “ชัยชนะของยูโร” เพียงฝ่ายเดียวคงจะดูไร้เดียงสา จริงๆ แล้ว สกุลเงินเดียวของยุโรปเพียงแค่ “อยู่ถูกที่ถูกเวลา”—ในจุดที่ดอลลาร์อ่อนค่าลงด้วยตัวมันเอง โดยแทบไม่ต้องอาศัยแรงหนุนจากฝั่งยูโร ขณะเดียวกัน เศรษฐกิจยูโรโซนกลับแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งเกินคาด: จากแบบสำรวจนักวิเคราะห์ของ Bloomberg การเติบโตของทั้ง 21 ประเทศสมาชิกในปี 2026 ปัจจุบันถูกคาดการณ์ไว้ที่ 0.8% เพิ่มขึ้นจากประมาณการเดือนกรกฎาคมที่ 0.5% GDP ไตรมาสสองขยายตัว 0.4%—แรงกว่าที่คาดไว้ถึงสองเท่า—ทั้งๆ ที่มีความตึงเครียดทางทหารเกี่ยวกับอิหร่าน ซึ่งตามปกติควรจะกดดันกิจกรรมทางธุรกิจของกลุ่มประเทศดังกล่าว
การคาดการณ์เศรษฐกิจยูโรโซน
อย่างไรก็ตาม ตอนนี้ยังเร็วเกินไปที่จะพูดถึงการกลับตัวแบบเต็มรูปแบบ ประธาน Fed Kevin Warsh แทบไม่ส่งสัญญาณใด ๆ ให้ตลาด และตัวเลขสถิติชุดใหม่แต่ละชุดกลายเป็นเหตุการณ์แยกต่างหากสำหรับเทรดเดอร์: จะมีรายงานการจ้างงานออกมาอีกหนึ่งฉบับและรายงานเงินเฟ้ออีกสองฉบับก่อนการประชุมเดือนกันยายน แท้จริงแล้วรายงานเหล่านี้เอง ไม่ใช่ความอ่อนแอของดอลลาร์ในตอนนี้ ที่จะเป็นตัวชี้ขาดว่าค่าเงินยูโรจะยังคงยืนเหนืออยู่ หรือจะยอมคืนสถานะดั้งเดิมให้กับคู่แข่งจากฝั่งสหรัฐที่แข็งแกร่งกว่ามากอีกครั้ง
ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันไม่ได้เอื้อประโยชน์ต่อสกุลเงินเดียวเท่าใดนัก และเบี้ยประกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่รายล้อมช่องแคบฮอร์มุซก็ยังไม่ได้หายไป ขณะเดียวกันประธานาธิบดีสหรัฐฯ เลือกใช้แรงกดดันทางเศรษฐกิจแทนการโจมตีทางทหาร โดยหวังว่าเตหะรานจะใช้เงินสำรองจนหมด ซึ่งเป็นวาทกรรมที่ดูเหมือนตลาดจะเชื่อถือน้อยลงเรื่อย ๆ
ยูโรจะสามารถยืนหยัดรักษาตำแหน่งที่กว่าคว้ามาได้อย่างยากลำบากไปจนถึงเดือนกันยายนหรือไม่ หรือว่านี่เป็นเพียงช่วงพักชั่วคราวก่อนที่วัฏจักรใหม่ของการครอบงำโดยดอลลาร์จะเริ่มขึ้นอีกครั้งกันแน่? ผม/ฉันยังสงสัยว่าเราคงไม่ได้คำตอบที่ชัดเจนก่อนที่ Fed จะออกมาแสดงจุดยืนในที่สุด
ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวันของคู่เงิน EUR/USD ขณะนี้ราคากำลังเคลื่อนไหวอยู่เหนือกรอบบนของช่วงมูลค่ายุติธรรมที่ระดับ 1.136–1.1525 และบรรยากาศในตลาดยังคงเป็นเชิงบวก การคงน้ำหนักไปที่ฝั่งสถานะซื้อจึงยังถือว่ามีเหตุผล
