อย่าเพิ่งนับไข่ก่อนลูกไก่จะฟัก ราคาทองคำพุ่งขึ้นสู่ระดับ 4,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แต่นักเทรดยังไม่รีบฉลอง พวกเขาเลือกที่จะรอรายงานตัวเลขเงินเฟ้อสำคัญของสหรัฐฯ เสียก่อนจึงค่อยสรุปทิศทาง
ความเคลื่อนไหวรายสัปดาห์ของราคาทองคำ
ก่อนถึงการประกาศตัวเลขสำคัญ แรงบวกของ XAU/USD ชะลอตัวลงเล็กน้อย: Donald Trump ส่งสัญญาณว่าเขาพร้อมจะกดดันอิหร่านทางเศรษฐกิจ ไม่ใช่ด้วยการโจมตีทางอากาศ เพื่อให้มีการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ขณะนี้เตหะรานยังไม่ยืนยันการเปิดเส้นเลือดใหญ่ด้านน้ำมันเส้นนี้ การที่ยังไม่มีข้อตกลงผลักให้ราคา Brent ปรับตัวสูงขึ้น และทำให้เกิดความกังวลอีกครั้งว่า Federal Reserve จะจำเป็นต้องตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง สำหรับทองคำซึ่งไม่มีการจ่ายดอกเบี้ย นี่ถือเป็นแรงกดดันแบบคลาสสิก
TD Securities เตือนว่า: หาก XAU/USD จะขยับขึ้นได้ ตลาดจำเป็นต้องเห็นสัญญาณที่ชัดเจนขึ้น ไม่ใช่แค่เรื่องเงินเฟ้อ แต่รวมถึงภาวะ stagflation — การผสมกันของราคาที่สูงขึ้นและเศรษฐกิจที่ชะลอตัว อย่างไรก็ตาม ความต้องการจากเอเชียและกระแสเงินไหลเข้าสู่กองทุน ETF ยังคงช่วยพยุงราคาทองคำ และผู้ตามเทรนด์บางส่วนก็เริ่มปิดสถานะชอร์ตแล้ว
ราคาทองคำยังอยู่ต่ำกว่าระดับก่อนเกิดสงครามในอิหร่านช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ราว 17% ดัชนีดอลลาร์ในขณะเดียวกันกำลังอ่อนค่า ส่วนราคาน้ำมันกำลังปรับขึ้น — เป็นคู่คลาสสิกที่สร้างแรงกดดันต่อทองคำในระยะสั้น แต่กลับเป็นปัจจัยหนุนในระยะกลาง
พัฒนาการของทุนสำรองและทองคำของธนาคารกลางจีน
ในขณะเดียวกัน People's Bank of China ได้เพิ่มปริมาณทองคำสำรองขึ้นอีก 20 ตันในเดือนกรกฎาคม ซึ่งนับเป็นเดือนที่ 21 ติดต่อกันที่มีการเข้าซื้อทองคำ และเป็นผลลัพธ์ที่ดีที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023 เป็นต้นมา เห็นได้ชัดว่าหน่วยงานกำกับดูแลไม่ได้มีความลังเลต่อทองคำ แม้ว่าบรรดาเทรดเดอร์จะยังคงระมัดระวังอยู่ก็ตาม
ตามข้อมูลของ Citadel Securities ปัจจัยขับเคลื่อน 5 ประการที่อาจสร้างโอกาสขาขึ้นแบบไม่สมดุล (asymmetric upside) กำลังมาบรรจบกันสำหรับทองคำและเงิน ได้แก่ การประเมินเส้นทางดอกเบี้ยของ Fed ใหม่ การเร่งตัวของการเข้าซื้อทองคำโดยธนาคารกลาง สถานะสุทธิฝั่งชอร์ตของ CTA dynamics เชิงบวกในตราสารอนุพันธ์ของ ETF ขนาดใหญ่ และความเป็นไปได้ที่นักลงทุนรายย่อยจะกลับเข้ามาในตลาด ณ วันที่ 6 สิงหาคม ทั้งทองคำและเงินอยู่ในสถานะสุทธิฝั่งชอร์ต ซึ่งตามมุมมองของ Citadel นั้น ไม่ใช่แรงกดดันต่อตลาด แต่กลับเป็นเชื้อเพลิงสำหรับการปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรงในอนาคต
ยิ่งไปกว่านั้น การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐและการที่ตลาดประเมินเส้นทางอัตราดอกเบี้ยของ Fed ใหม่ ก็กำลังหนุนสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนดอกเบี้ยอย่างทองคำอยู่แล้ว เมื่อผนวกกับความกังวลเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของการแทรกแซงในตลาดเงินสกุลหลักและ Treasuries สถานะของทองคำในฐานะทรัพย์สินสำรองในสายตานักลงทุนจึงยิ่งแข็งแกร่งขึ้น ท่ามกลางอุปสงค์จากธนาคารกลางที่เร่งตัวเพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตาม ทิศทางในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าจะไม่ได้ขึ้นอยู่กับ China หรือ Citadel แต่ขึ้นอยู่กับตัวเลขเดียวคือ เงินเฟ้อสหรัฐฯ ทองคำจะสามารถยืนเหนือระดับ 4,400 ดอลลาร์ได้หรือไม่ หรือรายงานดังกล่าวจะเตือนตลาดว่าอัตราดอกเบี้ยของ Fed อาจทรงตัวในระดับสูงไปอีกนาน? ในมุมมองของผม ฝั่งกระทิงตอนนี้มีเหตุผลรองรับมากกว่าที่เห็นในแวบแรก
ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวัน รูปแบบ Wolfe Wave ของทองคำยังคงเล่นบทบาทต่อเนื่อง โดยมีเป้าหมายที่ระดับ 5,230 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์ ศักยภาพการปรับขึ้นของ XAU/USD ยังไม่หมดไป จึงมีเหตุผลที่จะเข้าซื้อทองคำเมื่อราคาอ่อนตัวลง
