Citi ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อปีของดัชนี S&P 500 เป็น 365 ดอลลาร์ จากเดิม 350 ดอลลาร์ หลังการประกาศผลประกอบการไตรมาสสอง และยังคงเป้าหมายดัชนีสิ้นปีไว้ที่ 8,100 จุด โดยธนาคารระบุว่าปัจจัยพื้นฐานในปัจจุบันยังคงสนับสนุนตลาด แม้จะยังมีเหตุผลสำคัญที่ต้องระมัดระวังก็ตาม
ทีมกลยุทธ์ภายใต้การนำของ Scott Chronert ระบุว่า “แรงหนุนเชิงพื้นฐาน” สำหรับดัชนียังคง “ส่วนใหญ่ไม่เปลี่ยนแปลง” การกระจายตัวของตลาดไปยังหุ้นในวงกว้างได้เริ่มขึ้นแล้ว และในมุมมองของพวกเขา แนวโน้มนี้ควรจะดำเนินต่อไป ขณะที่นักลงทุนทยอยสะท้อนความเป็นไปได้ที่ Fed จะหยุดขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม
ภาพที่โดดเด่นเป็นพิเศษคือกลุ่มบริษัทที่กำลังลงทุนอย่างจริงจังในโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ผลการดำเนินงานของบริษัทเหล่านี้น่าจะช่วยพยุงกลุ่มหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ในดัชนีไปได้ต่อ อย่างน้อยในระยะนี้
ตามมุมมองของนักวิเคราะห์ Citi เส้นทางสู่ระดับ 8,100 จุดขึ้นอยู่กับการผสมผสานของหลายปัจจัย ได้แก่ – การกระจายตัวของตลาดไปยังหุ้นวงกว้างมากขึ้น, – ความคาดหวังต่อภาวะเศรษฐกิจลงจอดอย่างนุ่มนวล (soft landing), – การปรับฐานในกลุ่มเทคโนโลยี, – ความเชื่อมั่นต่อปัจจัยพื้นฐานของ AI ที่ได้รับการฟื้นฟู
ขณะเดียวกัน นักกลยุทธ์ก็เตือนว่า แม้ผลประกอบการไตรมาส 2 ที่ออกมาดีกว่าคาดจะสูงกว่าที่ Citi ประเมินไว้เล็กน้อย แต่ส่วนใหญ่ของการปรับเพิ่มประมาณการกำไรโดยรวมในตลาดนั้น มาจากการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ขนาดใหญ่ (large-cap) ใหม่ และไม่อาจโยงได้โดยตรงกับผลการดำเนินงาน
ในภาพกว้าง ผู้เชี่ยวชาญชี้ให้เห็นถึงการเร่งตัวของการเติบโตด้านยอดขายในระดับดัชนี และการขยายตัวของมาร์จินที่เพิ่มขึ้นอีก รูปแบบการเติบโตของกำไรเมื่อเทียบตามสไตล์การลงทุนมีลักษณะใกล้เคียงกับช่วงฟื้นตัวหลังภาวะถดถอยมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ทีมของ Citi เน้นย้ำอีกครั้งว่าจำเป็นต้องคำนึงถึงองค์ประกอบที่ไม่ใช่การดำเนินงานเมื่อประเมินผลประกอบการ ถึงกระนั้น พวกเขามองว่าภาพพื้นฐานโดยรวมยังคง "แข็งแกร่ง"
Citi ยังชี้ให้เห็นถึงลักษณะการกระจุกตัวอย่างสูงของการฟื้นตัวด้านกำไร โดยประมาณการกำไรรวมของดัชนีปรับเพิ่มจาก 312 ดอลลาร์เมื่อต้นปี มาอยู่ที่ 361 ดอลลาร์ในปัจจุบัน เพิ่มขึ้น 49 ดอลลาร์ ซึ่งในจำนวนนี้ 45 ดอลลาร์มาจากหุ้นเพียง 20 ตัวเท่านั้น ส่วนประมาณการกำไรรายปีเพิ่มขึ้นมา 20 ดอลลาร์นับจากสิ้นไตรมาส 2 แต่มีเพียง 3 ดอลลาร์ที่มาจากการปรับขึ้นประมาณการกำไรในไตรมาส 3 และไตรมาส 4
ดังนั้น นักวิเคราะห์จึงสรุปอย่างระมัดระวังว่า แรงหนุนต่อกำไรยังคงมีอยู่โดยไม่อาจปฏิเสธได้ แต่ก็มีข้อแม้ที่เกี่ยวข้องกับการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ใหม่ และการที่ประมาณการกำไรสำหรับไตรมาสที่เหลือของปีไม่ได้เติบโตต่อเนื่องเทียบกับผลประกอบการที่แข็งแกร่งในไตรมาส 2
ด้านเหตุผลที่สนับสนุนมุมมองว่าตลาดจะกระจายตัวออกกว้างขึ้น (market broadening) ยังคงมีน้ำหนักภายใต้สมมติฐานการลงจอดแบบนุ่มนวล (soft landing) และฉากทัศน์เศรษฐกิจมหภาคแบบ "goldilocks" พวกเขาเสริม
ในอีกด้านหนึ่ง Citi เน้นว่ากลุ่มหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ยังคงเป็น "หัวใจสำคัญต่อการเติบโตต่อไปของดัชนี" และตามที่นักกลยุทธ์ของบริษัทสรุป ประเด็นสำคัญอยู่ที่ระดับความเชื่อมั่นต่อระยะเวลาและความยั่งยืนของความแข็งแกร่งทางปัจจัยพื้นฐานในปัจจุบัน
