คู่เงิน EUR/USD ยังคงเคลื่อนไหวอยู่ภายในแรงกระตุ้นขาลงในกรอบย่อย (local bearish impulse) ที่เริ่มต้นตั้งแต่วันที่ 17 เมษายน แต่เมื่อเวลาผ่านไปทุกวัน ฝั่งกระทิงกลับเพิ่มแรงกดดันต่อแนวโน้มหลักมากขึ้นเรื่อย ๆ เหลือเพียงแค่การทำให้ Bearish Imbalance 17 ใช้การไม่ได้ (invalidate) ก็จะสามารถเปิดทางไปสู่การปรับขึ้นรอบใหม่อย่างเต็มรูปแบบได้ ตลอดสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ฝั่งกระทิงยังไม่สามารถฝ่าระดับ 1.1526–1.1575 ขึ้นไปได้ ในจังหวะสำคัญที่สุด โมเมนตัมของกระทิงกลับแผ่วลงและไม่สามารถยืนเหนือแพทเทิร์นดังกล่าวได้อย่างมั่นคง พื้นฐานทางเศรษฐกิจในตอนนี้ก็ยังไม่เป็นใจต่อฝั่งหมีเท่าใดนัก เทรดเดอร์ไม่ได้รับสัญญาณที่ชัดเจนจาก Kevin Warsh ว่าเขาพร้อมจะเข้มงวดด้านนโยบายการเงินมากขึ้น จำนวน Nonfarm Payrolls ที่เกิดใหม่ในเดือนกรกฎาคมลดลง 23,000 ตำแหน่ง นับเป็นการลดลงติดต่อกันเป็นเดือนที่สี่ อัตราเงินเฟ้อลดลง 0.7% ในเดือนมิถุนายน และลดลงอีก 0.1% ในเดือนกรกฎาคม ทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่าไม่ควรคาดหวังให้ Fed เข้มงวดนโยบายการเงินในเดือนกันยายน
ตามที่ผมได้เตือนในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา หากตัวเลขตลาดแรงงานออกมาอ่อนแออีกครั้ง นั่นก็ถือเป็นเหตุผลที่หนักแน่นเพียงพอให้ Fed ชะลอการปรับขึ้นดอกเบี้ย แน่นอนว่าเราไม่อาจฟันธงได้เต็มร้อย เพราะก่อนถึงการประชุม FOMC ครั้งถัดไป ยังเหลือรายงานเงินเฟ้ออีกอย่างน้อยหนึ่งครั้ง และรายงานตลาดแรงงานอีกหนึ่งครั้ง อย่างไรก็ตาม ผมเกือบจะแน่ใจว่า Fed จะยังคงใช้นโยบาย “รอดูท่าที” ต่อไปในเดือนกันยายนด้วย เทรดเดอร์เกือบทั้งหมดในตอนนี้เริ่มละทิ้งความคาดหวังเชิงเข้มงวด (hawkish) ต่อเดือนกันยายนไปแล้ว อย่างไรก็ดี สิ่งนี้ยังไม่มากพอที่จะทำให้ Imbalance 17 ถูกยกเลิกลงได้
ขอเน้นย้ำอีกครั้งว่า การคาดการณ์ว่าทาง Fed จะเข้มงวดนโยบายการเงินมากขึ้นในตอนนี้ยังเป็นเพียง “ความคาดหวัง” ซึ่งสามารถเปลี่ยนแปลงได้ตามพัฒนาการของภูมิรัฐศาสตร์หรือข้อมูลเศรษฐกิจใหม่ ๆ ข้อมูลล่าสุดของตลาดแรงงานสหรัฐออกมาอ่อนแอ เงินเฟ้อลดความร้อนแรงลง และการเติบโตของ GDP ก็ชะลอตัว ปัจจัยทั้งสามประการนี้ทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับการขึ้นดอกเบี้ยของ FOMC ไม่เฉพาะในเดือนกันยายน แต่รวมถึงในระยะที่มองเห็นได้ข้างหน้าด้วย หากช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) กลับมาเปิดใช้งานได้ในอนาคตอันใกล้ นั่นจะยิ่งลดแรงกดดันจากราคาพลังงานและเปิดทางให้เงินเฟ้อลดลงต่อไป ซึ่งยิ่งทำให้โอกาสของฝั่งหมียิ่งอ่อนแรงลง โอกาสเดียวที่ฝั่งหมีพอจะหวังได้ในตอนนี้คือการยกระดับความตึงเครียดครั้งใหม่และการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซที่ยืดเยื้อ
โครงสร้างกราฟในปัจจุบันยังบ่งบอกว่าแรงกระตุ้นขาลงยังไม่ถูกล้มเลิก Bearish Imbalance 17 ถูกทดสอบไปแล้ว แต่แรงตอบสนองกลับค่อนข้างอ่อนแอ ดังนั้นแพทเทิร์นนี้จึงมีแนวโน้มสูงที่จะถูกทำให้ใช้การไม่ได้ ในขณะเดียวกัน Bullish Imbalance 19 ก็ได้ก่อตัวขึ้น ทำให้ฝั่งกระทิงยังมีมุมมองเชิงบวกต่ออนาคต หาก Imbalance 17 ถูกยกเลิกในขณะที่ Imbalance 19 ยังไม่ถูกทดสอบ เทรดเดอร์จะต้องรอให้เกิดแพทเทิร์นกระทิงใหม่ก่อนจึงจะสามารถเปิดสถานะซื้อได้ เวลานี้ยังไม่มีเหตุผลรองรับการเปิดสถานะขายเลย แม้ในภายหลัง Imbalance 17 จะให้สัญญาณตอบสนองเพิ่มขึ้นก็ตาม สัญญาณนั้นก็จะมีน้ำหนักไม่มากนัก เพราะแพทเทิร์นนี้ใช้เวลาสร้างตัวมานานกว่าสองสัปดาห์แล้ว
พื้นฐานด้านเศรษฐกิจในวันพฤหัสบดีถือว่าอ่อนแรง ปริมาณการผลิตภาคอุตสาหกรรมในยูโรโซนออกมาต่ำกว่าความคาดหวังที่ค่อนข้างสูงของตลาดอีกครั้ง ขณะที่ดัชนีราคาผู้ผลิต (Producer Price Index) ก็ไม่ได้สร้างปฏิกิริยาใด ๆ จากฝั่งเทรดเดอร์ เพราะเพิ่งได้รับข้อมูลเงินเฟ้อกันไปเมื่อวันก่อนหน้า ตลาดจึงกลับเข้าสู่โหมดรอดูสถานการณ์ และระดับกิจกรรมของเทรดเดอร์ก็ลดลงมาอยู่ในระดับต่ำอีกครั้ง
ยังมีปัจจัยอีกมากที่สนับสนุนให้ฝั่งกระทิงมีโอกาสบุกต่อในปี 2026 และแม้แต่สงครามในตะวันออกกลางก็ยังไม่ได้ลดจำนวนปัจจัยเหล่านี้ลง เมื่อมองในเชิงโครงสร้างและเชิงภาพใหญ่ นโยบายของ Trump ที่เคยนำไปสู่การอ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญของดอลลาร์เมื่อปีที่แล้วก็ยังไม่ได้เปลี่ยนไปมากนัก ในตอนนี้ผมยังมองไม่เห็นปัจจัยสำคัญใด ๆ ที่จะช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอย่างจริงจัง แม้ FOMC จะมีท่าทีเชิงเข้มงวดอยู่ก็ตาม อย่างไรก็ตาม ฝั่งหมีเองก็ยังคงพยายามโจมตีอยู่ ในขณะที่สัญญาณฝั่งกระทิงที่ชัดเจนยังไม่เกิดขึ้น
ปฏิทินข่าวสารของสหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรป:
- สหภาพยุโรป – การเปลี่ยนแปลงของ GDP ในไตรมาสที่สอง (09:00 UTC)
- สหรัฐอเมริกา – การเปลี่ยนแปลงของยอดค้าปลีก (12:30 UTC)
- สหรัฐอเมริกา – ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค University of Michigan (14:00 UTC)
ในวันที่ 14 สิงหาคม ปฏิทินเศรษฐกิจมีรายการอยู่สามรายการ ซึ่งผมไม่มองว่ามีรายการใดสำคัญเป็นพิเศษ ผลกระทบของปัจจัยพื้นฐานต่ออารมณ์ของตลาดในวันศุกร์จึงน่าจะมีจำกัด
แนวโน้มและคำแนะนำการเทรด EUR/USD:
ในมุมมองของผม คู่เงินนี้ยังคงอยู่ในกระบวนการสร้างแนวโน้มขาขึ้น โดยพื้นฐานด้านเศรษฐกิจได้หันมาเอื้อฝั่งหมีอย่างชัดเจนเมื่อห้าเดือนก่อน แต่ตัวแนวโน้มเองยังไม่อาจถือได้ว่าสิ้นสุดหรือถูกยกเลิก ดังนั้นฝั่งกระทิงจึงยังมีโอกาสเดินหน้าต่อ หลังจากมีการกวาดสภาพคล่อง (liquidity sweep) จากจุดต่ำที่ชัดเจนมาแล้วสองครั้ง สัญญาณขายอาจได้ก่อตัวขึ้นในกรอบของ Imbalance 17 แต่เนื่องจากแรงตอบสนองอ่อนมาก แพทเทิร์นนี้จึงมีแนวโน้มสูงที่จะถูกยกเลิกได้ ขณะเดียวกัน สัญญาณซื้ออาจจะก่อตัวขึ้นในกรอบของ Imbalance 19 แต่ราคากลับเคลื่อนตัวออกห่างจากแพทเทิร์นนี้ไปเรื่อย ๆ แม้สกุลเงินยูโรจะปรับตัวขึ้นค่อนข้างแรงในช่วงที่ผ่านมา แต่ในตอนนี้ก็ยังไม่มีจุดเข้า (setup) ที่เหมาะสมสำหรับการเปิดสถานะซื้อ เทรดเดอร์ควรรอให้เกิดแพทเทิร์นกระทิงใหม่ รอให้มีการทดสอบ Imbalance 19 หรือหันไปเทรดคู่เงินปอนด์อังกฤษแทนก่อน
