คู่เงิน EUR/USD ยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในแรงส่งขาลงระยะสั้น (local bearish impulse) ที่เริ่มต้นตั้งแต่วันที่ 17 เมษายน แต่แรงส่งนี้เข้าใกล้จุดสิ้นสุดมากขึ้นเรื่อย ๆ ตามกาลเวลา สิ่งเดียวที่ยังขาดไปสำหรับการยืนยันแนวโน้มขาขึ้นอย่างเต็มรูปแบบคือการทำให้ Bearish Imbalance 17 ใช้การไม่ได้ (invalidation) ซึ่งรูปแบบนี้อาจถูกทำให้เป็นโมฆะได้ในไม่ช้า โดยราคาจำเป็นต้องทะลุขึ้นไปเหนือจุดสูงสุดของวันที่ 16 มิถุนายนให้ได้ พื้นฐานทางเศรษฐกิจ (fundamental backdrop) ในตอนนี้ก็ไม่ได้เอื้อให้กับฝั่งหมีเช่นกัน ตัวเลข Nonfarm Payrolls และรายงานเงินเฟ้อออกมาในลักษณะที่ลดโอกาสในการเข้มงวดนโยบายการเงินของ FOMC อย่างมีนัยสำคัญ ขณะเดียวกัน Fed ภายใต้ประธานคนใหม่ Kevin Warsh ได้จัดการประชุมไปแล้วสองครั้ง ซึ่งทั้งสองครั้งจบลงเพียงแค่การแสดงความกังวลต่อภาวะเงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับสูง ตลาดเคยคาดการณ์แนวโน้มการคุมเข้มนโยบายต่อเนื่องเป็นเวลาราวเดือนครึ่ง แต่หลังจากนั้นก็เริ่มประเมินใหม่ว่าการปรับขึ้นดอกเบี้ยอาจไม่เกิดขึ้นในอนาคตอันใกล้ นอกจากนี้ Fed อาจเริ่มกังวลกับภาวะตลาดแรงงานสหรัฐ และการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมจะยิ่งซ้ำเติมความอ่อนแอของตลาดแรงงาน ในทางกลับกัน ECB อาจตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในการประชุมที่กำลังจะมาถึงได้ หากอัตราเงินเฟ้อในสหภาพยุโรปเร่งตัวขึ้นอีกครั้งหลังผ่านเดือนกรกฎาคมที่ค่อนข้างสงบในตะวันออกกลาง
ตลอดช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ผมได้เตือนแล้วว่า หากตัวเลขตลาดแรงงานออกมาอ่อนแออีกครั้ง นั่นจะเป็นเหตุผลที่เพียงพอให้ Fed ล้มเลิกแนวคิดการขึ้นดอกเบี้ย แน่นอนว่าเราไม่อาจยืนยันได้แบบเด็ดขาด เพราะก่อนถึงการประชุม FOMC เดือนกันยายน ยังมีทั้งรายงานเงินเฟ้อและรายงานตลาดแรงงานที่ต้องประกาศอีกอย่างน้อยอย่างละหนึ่งครั้ง อย่างไรก็ดี ผมค่อนข้างมั่นใจว่า Fed จะเลือกใช้ท่าที “รอดูทิศทาง” (wait-and-see) ในเดือนกันยายน และในตอนนี้เทรดเดอร์ส่วนใหญ่แทบจะละทิ้งความคาดหวังเชิงเหยี่ยวสำหรับการประชุมเดือนกันยายนกันแล้ว
ขอเน้นย้ำอีกครั้งว่า การคาดการณ์เรื่องการเข้มงวดนโยบายการเงินของ Fed นั้นเป็นเพียง “ความคาดหวัง” ซึ่งสามารถเปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลาเมื่อเผชิญกับพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์หรือข้อมูลเศรษฐกิจชุดใหม่ ข้อมูลตลาดแรงงานล่าสุดของสหรัฐออกมาอ่อนแอ เงินเฟ้อมีสัญญาณชะลอตัว และการเติบโตของ GDP ก็ลดลง ปัจจัยทั้งสามนี้ทำให้เกิดความสงสัยต่อโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยของ FOMC ไม่ใช่แค่ในเดือนกันยายน แต่อาจยืดเยื้อไปถึงช่วงอนาคตอันใกล้โดยรวม หากช่องแคบฮอร์มุซเปิดทำการได้ในเร็ว ๆ นี้ แรงกดดันด้านพลังงานก็จะผ่อนคลายลง และเปิดโอกาสให้เงินเฟ้อลดลงต่อไป ซึ่งจะยิ่งบั่นทอนมุมมองฝั่งหมีเพิ่มเติม ในมุมมองของผม ตอนนี้โอกาสเดียวของฝั่งหมีคือการเกิดความตึงเครียดรอบใหม่และการปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซเป็นระยะเวลานาน
ภาพทางเทคนิคในปัจจุบันชี้ให้เห็นว่าแรงส่งขาลงยังคงอยู่ Bearish Imbalance 17 แม้จะถูกเติมเต็มแล้ว แต่ปฏิกิริยาของราคากลับอ่อนแรง ดังนั้นรูปแบบนี้จึงมีโอกาสสูงที่จะถูกทำให้ใช้การไม่ได้ (invalidated) ในขณะเดียวกัน Bullish Imbalance 19 ก็ได้ก่อตัวขึ้น ซึ่งเป็นเหตุผลให้ฝั่งกระทิงเริ่มกลับมามีความหวัง หาก Imbalance 17 ถูกทำให้เป็นโมฆะในขณะที่ Imbalance 19 ยังไม่ถูกเติมเต็ม เทรดเดอร์จะต้องรอรูปแบบขาขึ้นใหม่ ๆ ปรากฏก่อน จึงค่อยพิจารณาเปิดสถานะซื้อได้ Imbalance ขาขึ้นใหม่อาจก่อตัวได้เร็วสุดตั้งแต่วันนี้เมื่อแท่งเทียนรายวันปิดตัวลง สำหรับตอนนี้ยังไม่มีเหตุผลเพียงพอในการเปิดสถานะขาย
ในวันจันทร์ที่ผ่านมาไม่มีการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญจากทั้งสหภาพยุโรปและสหรัฐ ดังนั้นเทรดเดอร์จึงยังคงเดินหน้าตามทิศทางเดิมที่วางไว้จากรายงานและเหตุการณ์ก่อนหน้า การที่ฝั่งกระทิงยังคงดันราคาได้ต่อโดยไม่มีแรงหนุนเชิงพื้นฐานชัดเจน ถือเป็นสัญญาณเชิงบวกในมุมมองของผม ผมคาดว่าค่าเงินยูโรจะมีแนวโน้มปรับตัวขึ้นต่อ และแนวโน้มขาขึ้นโดยรวมจะฟื้นตัว ดังนั้นผมจึงมองในเชิงบวกต่อการปรับขึ้นเพิ่มเติมของคู่เงินนี้
ยังมีเหตุผลอีกมากมายที่เอื้อต่อการเดินหน้าของฝั่งกระทิงในปี 2026 และสงครามในตะวันออกกลางก็ไม่ได้ทำให้จำนวนปัจจัยบวกเหล่านี้ลดลง ในเชิงโครงสร้างและเชิงภาพใหญ่ นโยบายของ Trump ซึ่งเคยกดดันให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงอย่างมากเมื่อปีที่แล้ว ยังไม่ได้เปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ สำหรับตอนนี้ ผมไม่เห็นปัจจัยสนับสนุนที่ชัดเจนต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่า FOMC จะยังคงแสดงท่าทีเชิงเหยี่ยวในทางการอย่างเป็นทางการก็ตาม
ปฏิทินข่าวสหรัฐและสหภาพยุโรป
- สหภาพยุโรป – ดัชนีคาดการณ์เศรษฐกิจ ZEW (09:00 UTC)
- เยอรมนี – ดัชนีคาดการณ์เศรษฐกิจ ZEW (09:00 UTC)
- สหรัฐ – รายงานการเปลี่ยนแปลงการจ้างงานรายสัปดาห์จาก ADP (12:15 UTC)
- สหรัฐ – ตัวเลขใบอนุญาตก่อสร้าง (Building Permits) (12:30 UTC)
- สหรัฐ – ตัวเลขการเริ่มก่อสร้างบ้าน (Housing Starts) (12:30 UTC)
- สหรัฐ – การเปลี่ยนแปลงผลผลิตภาคอุตสาหกรรม (Change in Industrial Production) (13:15 UTC)
ในวันที่ 18 สิงหาคม ปฏิทินเศรษฐกิจมีตัวเลขประกาศทั้งสิ้นหกรายการ แต่ผมไม่จัดว่ารายการใดมีความสำคัญเป็นพิเศษ ผลของปัจจัยพื้นฐานต่อตลาดในวันอังคารจึงมีแนวโน้มจำกัด
แนวโน้มและคำแนะนำการเทรด EUR/USD
ในมุมมองของผม คู่เงินนี้ยังคงอยู่ในกระบวนการสร้างแนวโน้มขาขึ้น ปัจจัยพื้นฐานเคยพลิกกลับมาเป็นลบต่อฝั่งกระทิงอย่างชัดเจนเมื่อราวห้าเดือนก่อน แต่แนวโน้มขาขึ้นเดิมยังไม่อาจถือได้ว่าสิ้นสุดหรือถูกยกเลิกโดยสมบูรณ์ ดังนั้นฝั่งกระทิงยังมีโอกาสเดินหน้าต่อได้ หลังจากมีการกวาดสภาพคล่อง (liquidity sweeps) ลงไปทดสอบจุดต่ำที่เห็นได้ชัดสองครั้ง สัญญาณขายอาจเคยเกิดขึ้นภายใน Imbalance 17 แต่การตอบสนองของราคากลับอ่อนแรง ทำให้มีโอกาสสูงที่รูปแบบนี้จะถูกทำให้เป็นโมฆะได้ ด้านสัญญาณซื้ออาจก่อตัวภายใน Imbalance 19 แต่ตอนนี้ราคากำลังเคลื่อนห่างออกจากรูปแบบนี้มากขึ้นเรื่อย ๆ แม้ว่ายูโรจะปรับขึ้นมาได้ค่อนข้างแรงแล้ว แต่ในตอนนี้ยังไม่มีเซ็ตอัปที่เหมาะสมต่อการเปิดสถานะซื้อ เทรดเดอร์ควรรอให้เกิดรูปแบบขาขึ้นใหม่ รอให้ Imbalance 19 ถูกเติมเต็ม หรือหันไปเทรดคู่เงินปอนด์อังกฤษชั่วคราวก่อน
