คู่เงิน EUR/USD ยังคงปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง โดยการเคลื่อนไหวรอบนี้เริ่มต้นขึ้นหลังจากมีการกวาดสภาพคล่อง (liquidity sweeps) สองครั้งที่ถูกทำเครื่องหมายด้วยเส้นสีแดงบนกราฟ Imbalance 17 เคยเป็นระดับที่จำกัดไม่ให้ฝั่งกระทิงเดินหน้าต่อได้นานมาก และจนถึงตอนนี้ก็ยังไม่อาจถือว่าสูญเสียความหมายไปอย่างสมบูรณ์ เพราะฐานของ Imbalance ที่ระดับ 1.1620 ยังไม่ถูกทะลุลงไป อย่างไรก็ตาม ผมคิดว่าตอนนี้เทรดเดอร์แทบทุกคนก็น่าจะเห็นตรงกันแล้วว่าแพตเทิร์นนี้ไม่สามารถนำมาใช้งานได้อีก และสามารถมองข้ามไปได้แล้ว แพตเทิร์นใหม่ที่เกิดขึ้นในสัปดาห์นี้คือ Imbalance 20 ฝั่งกระทิง ซึ่งตอนนี้กลายมาเป็นปัจจัยหลัก แพตเทิร์นนี้อาจจะให้สัญญาณซื้อชุดใหม่ หรืออาจถูกมองว่าใช้การไม่ได้ หากเป็นกรณีแรก แนวโน้มขาขึ้นจะมีโอกาสเดินหน้าต่อ แต่ถ้าเป็นกรณีหลัง ฝั่งหมีจะพยายามกลับมาควบคุมตลาดอีกครั้ง
ในมุมมองของผม ปัจจัยพื้นฐานยังคงสนับสนุนฝั่งกระทิงอย่างเต็มที่ ประการแรก มองจากกราฟใดก็เห็นได้ชัดว่าเงินยูโรซื้อขายอยู่ต่ำกว่าระดับเฉลี่ยของช่วงหนึ่งปีที่ผ่านมาอย่างมาก ประการที่สอง ตลาดแทบไม่คาดหวังแล้วว่า FOMC จะเข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มเติมในเดือนกันยายน ประการที่สาม ตลาดเริ่มตั้งคำถามว่า Fed ภายใต้การนำของ Kevin Warsh จะสามารถทำทุกอย่างที่จำเป็นเพื่อดึงเงินเฟ้อกลับสู่ระดับเป้าหมายได้จริงหรือไม่ ประการที่สี่ ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ระยะหลังออกมาน่าผิดหวัง ประการที่ห้า พัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์ไม่ได้ให้แรงหนุนแก่ฝั่งหมีหรือดอลลาร์อีกต่อไป ประการที่หก ECB อาจกลับมาขึ้นดอกเบี้ยหรือตึงตัวนโยบายการเงินอีกครั้งในช่วงฤดูใบไม้ร่วงปีนี้ ดังนั้นผมจึงยังไม่เห็นเหตุผลที่จะสนับสนุนการปรับตัวลงแรงของคู่เงินนี้
ตลอดช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ผมเตือนอยู่เสมอว่าหากตลาดแรงงานออกมาน่าผิดหวังอีกครั้ง นั่นจะเป็นเหตุผลที่หนักแน่นเพียงพอที่ทำให้ Fed ตัดสินใจไม่ขึ้นดอกเบี้ย แน่นอนว่าเราไม่อาจยืนยันได้แบบเด็ดขาด เพราะก่อนการประชุม FOMC เดือนกันยายนยังเหลือทั้งรายงานเงินเฟ้ออีกหนึ่งครั้ง และรายงานตลาดแรงงานอีกหนึ่งครั้ง อย่างไรก็ตาม ผมเกือบจะแน่ใจว่า Fed จะเลือกใช้ท่าที “รอดูไปก่อน” ในเดือนกันยายน ตอนนี้เทรดเดอร์ส่วนใหญ่ต่างพากันลดทอนความคาดหวังเชิง Hawkish สำหรับการประชุมเดือนกันยายนลงแล้ว
ขอเน้นย้ำอีกครั้งว่าความคาดหวังต่อนโยบายการเงินของ Fed เป็นเพียง “ความคาดหวัง” ที่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลาตามข้อมูลเศรษฐกิจและสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ ข้อมูลล่าสุดของตลาดแรงงานสหรัฐฯ ออกมาอ่อนแอ เงินเฟ้อชะลอตัวลง และการเติบโตของ GDP ก็ช้าลง ปัจจัยทั้งสามข้อนี้ทำให้เกิดข้อสงสัยต่อการขึ้นดอกเบี้ยของ FOMC ไม่ใช่แค่ในเดือนกันยายน แต่รวมถึงในอนาคตอันใกล้ หากช่องแคบ Hormuz ถูกเปิดอีกครั้งในเร็ว ๆ นี้ แรงกดดันด้านพลังงานจะลดลงและเปิดทางให้เงินเฟ้อปรับตัวลงต่อไป ซึ่งจะยิ่งทำให้โอกาสของฝั่งหมีลดน้อยลงไปอีก ในมุมมองของผม โอกาสที่เหลืออยู่ของฝั่งหมีในตอนนี้คือการลุกลามของความตึงเครียดและการปิดกั้นช่องแคบ Hormuz อย่างยืดเยื้อเท่านั้น
โครงสร้างกราฟในปัจจุบันชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้สูงที่โมเมนตัมขาขึ้นจะยังดำเนินต่อไป Imbalance 17 ฝั่งหมีถูกทดสอบแล้ว แต่การตอบสนองของตลาดค่อนข้างอ่อน จึงสามารถมองว่าแพตเทิร์นนี้ถูกทำให้ใช้การไม่ได้ในเชิงปฏิบัติ ส่วน Imbalance 19 ฝั่งกระทิงยังไม่ถูกทดสอบ ขณะเดียวกัน Imbalance 20 ฝั่งกระทิงก็เพิ่งเกิดขึ้นและอาจให้สัญญาณซื้อแก่เทรดเดอร์ได้เร็วที่สุดตั้งแต่วันนี้หรือพรุ่งนี้ ดังนั้นในตอนนี้ฝั่งกระทิงยังคงมีทั้งสถานะและแนวโน้มที่แข็งแกร่งกว่าฝั่งหมีอย่างชัดเจน
พื้นฐานทางเศรษฐกิจในวันพุธค่อนข้างอ่อนแรงทั้งสำหรับเงินยูโรและดอลลาร์สหรัฐ โดยเหตุการณ์สำคัญเพียงอย่างเดียวที่รออยู่ข้างหน้าคือรายงาน FOMC minutes ในมุมมองของผม เอกสารฉบับนี้ไม่เพียงให้ข้อมูลที่มีคุณค่าไม่มากนัก แต่ยังอาจทำให้เกิดความเข้าใจผิดได้ เพราะตลาดอาจตีความผิดจากข้อมูลที่ล้าสมัยแล้วถึงสามสัปดาห์ สามสัปดาห์ก่อน FOMC อาจมีท่าที Hawkish แต่ตอนนี้อาจเปลี่ยนไปแล้ว ทว่า FOMC minutes ก็ยังสะท้อนท่าที Hawkish ในขณะนั้น ซึ่งอาจไม่สอดคล้องกับสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ผมขอเตือนว่าตลอดสามสัปดาห์ที่ผ่านมา มีการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ จำนวนมากเพียงพอที่จะทำให้ Fed ล้มเลิกแนวคิดการเข้มงวดนโยบายการเงินในเดือนกันยายนได้แล้ว
ยังมีเหตุผลมากมายที่สนับสนุนฝั่งกระทิงในปี 2026 และแม้แต่การปะทุของสงครามในตะวันออกกลางก็ไม่ได้ลดจำนวนเหตุผลเหล่านี้ลงไป ในเชิงโครงสร้างและเชิงภาพใหญ่ นโยบายของ Trump ซึ่งเป็นสาเหตุให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อปีที่แล้ว ยังไม่ได้เปลี่ยนแปลงไป ปัจจุบันผมไม่เห็นปัจจัยสำคัญใด ๆ ที่เข้าข้างดอลลาร์สหรัฐ แม้ในเชิงรูปแบบ FOMC จะยังคงมีท่าที Hawkish ก็ตาม ปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่เคยช่วยหนุนความต้องการถือดอลลาร์ในช่วงครึ่งปีแรกของ 2026 ก็ไม่อาจทำเช่นนั้นได้อีกต่อไป ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังไม่คลี่คลาย แต่ก็ไม่มีการปะทุของการสู้รบครั้งใหม่จากทั้งฝั่งอิหร่านและสหรัฐฯ
ปฏิทินเศรษฐกิจสหรัฐฯ และสหภาพยุโรป:
- สหรัฐอเมริกา — การเปลี่ยนแปลงของจำนวนผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานครั้งแรก (Initial Jobless Claims) (12:30 UTC)
- สหรัฐอเมริกา — ดัชนี Philadelphia Manufacturing Index (12:30 UTC)
ในวันที่ 20 สิงหาคม ปฏิทินเศรษฐกิจมีตัวเลขสำคัญเพียงสองรายการ แต่ผมไม่จัดว่ารายการใดมีน้ำหนักมากนัก บรรยากาศทางเศรษฐกิจโดยรวมไม่น่าจะมีอิทธิพลต่อแนวโน้มตลาดในวันพฤหัสบดีเท่าใดนัก
แนวโน้มและคำแนะนำการเทรด EUR/USD:
ในมุมมองของผม คู่เงินนี้ยังอยู่ในกระบวนการสร้างแนวโน้มขาขึ้นต่อไป ปัจจัยพื้นฐานเริ่มพลิกมาทางฝั่งหมีอย่างชัดเจนเมื่อราวหกเดือนก่อน แต่ตัวแนวโน้มเองยังไม่อาจถือว่าสิ้นสุดหรือถูกทำให้ใช้การไม่ได้ ดังนั้นจึงมีโอกาสสูงที่ฝั่งกระทิงจะเดินหน้าต่อได้หลังจากเกิด liquidity sweeps สองครั้งจากจุดต่ำที่ชัดเจน เวลานี้ฝั่งผู้ซื้อมี Imbalance 20 เป็นแนวรับสำคัญ และมีโอกาสที่สัญญาณซื้อรอบใหม่จะก่อตัวขึ้นในอนาคตอันใกล้ ผมมองว่าเป้าหมายถัดไปของการปรับตัวขึ้นของเงินยูโรอยู่ที่ระดับ 1.1686 และ 1.1797
