คู่สกุลเงิน EUR/USD ดิ่งลงอย่างรุนแรงในวันศุกร์ก็จริง แต่ความจริงแล้วเป็นเพียงภาพที่เห็นเท่านั้น ในเชิงตัวเลข ความผันผวนของคู่นี้ในวันดังกล่าวอยู่ที่เพียง 80 จุดเท่านั้น ซึ่งไม่ถือว่าสูงนัก ใช่ ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเกือบ 1 เซ็นต์ในเวลาไม่กี่ชั่วโมง และใช่ ก็มีเหตุผลเชิงวัตถุหลายประการ (แม้จะขัดแย้งกันเอง) ที่อธิบายการแข็งค่าครั้งนี้ได้ อย่างไรก็ตาม สกุลเงินยูโรปรับตัวขึ้นต่อเนื่องมานานกว่าหนึ่งเดือนก่อนหน้าวันศุกร์ แทบไม่มีการย่อตัว ดังนั้นจึงเลี่ยงไม่ได้ที่จะต้องมีการปรับฐานลง ซึ่งตัวชี้วัด CCI ก็ได้ส่งสัญญาณเตือนซ้ำๆ อยู่แล้ว ดังนั้นในมุมมองของเรา การร่วงลงของคู่เงินนี้ย่อมจะเกิดขึ้นอยู่ดี แม้ไม่มีสุนทรพจน์ของ Kevin Warsh หรือรายงาน Nonfarm Payrolls ประจำปีเข้ามาเกี่ยวข้องก็ตาม
ในบทความนี้ เราจะมาวิเคราะห์สุนทรพจน์ของ Warsh ที่ Jackson Hole วาทกรรมของประธาน Federal Reserve ครั้งนี้เป็นเชิง “เหยี่ยว” จริงหรือไม่ และธนาคารกลางพร้อมแล้วจริงหรือเปล่าที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย? หากสรุปสั้นๆ: ไม่ใช่ Warsh ได้ประกาศอย่างเป็นทางการเป็นครั้งที่สามแล้วว่าเงินเฟ้ออยู่ในระดับที่สูงมากและจำเป็นต้องแก้ไข ลองทบทวนว่าในสองครั้งก่อนหน้านี้ คำกล่าวในลักษณะเดียวกันก็ไม่ได้ทำให้เกิดการเข้มงวดนโยบายการเงินแต่อย่างใด ดังนั้นเราจึงไม่เข้าใจว่านักลงทุนดีใจเรื่องอะไรเมื่อแห่กันเข้าซื้อดอลลาร์ Warsh เพียงแต่ย้ำเป็นครั้งที่สามว่าเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับสูงในทางทฤษฎีหมายถึงการต้องขึ้นดอกเบี้ย แต่เขาไม่ได้พูดอะไรเกี่ยวกับตลาดแรงงานซึ่งกำลังอยู่ในภาวะซบเซาอีกครั้ง และก็ไม่ได้กล่าวถึงเรื่องการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจในไตรมาสที่สองเช่นกัน ดังนั้นเราจึงไม่แปลกใจเลย หาก Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในเดือนกันยายน
ต้องย้ำอีกครั้งว่า Warsh ไม่ได้มารับตำแหน่งต่อจาก Jerome Powell เพื่อทำหน้าที่เข้มงวดด้านนโยบายการเงิน และ Donald Trump ก็กลับมากดดัน Fed อีกครั้ง ให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง ยิ่งไปกว่านั้น Trump ยังต้องการเดินหน้าผลักดันให้มีการปลด Lisa Cook ออกจากตำแหน่ง และหลังจาก Cook แล้ว สมาชิกคนอื่นของคณะกรรมการนโยบายการเงินที่ไม่ต้องการกดปุ่ม “ลดดอกเบี้ย” ก็จะตกเป็นเป้าหมายตามมา
ด้วยเหตุนี้ เราจึงมองว่าความเป็นไปได้จริงของการเข้มงวดนโยบายการเงินในเดือนกันยายน หลังจากสุนทรพจน์ของ Warsh เมื่อวันศุกร์ ไม่ได้เพิ่มขึ้นเลยแม้แต่น้อย ตลาดย่อมมีสิทธิ์คาดหวังถึงการเข้มงวดนโยบาย และบรรดานักเทรดก็ย่อมมีสิทธิ์ให้ความสนใจกับตัวชี้วัดอย่าง FedWatch แต่ต้องไม่ลืมว่าความคาดหวังก็เป็นเพียง “ความคาดหวัง” และดัชนีชี้วัดเหล่านี้ไม่อาจทำนายอนาคตได้ ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น และในแง่หนึ่งก็ดูจะเป็นไปอย่างมีเหตุผล อย่างไรก็ดี เราก็ยังไม่เห็นเหตุผลใดๆ ที่จะสนับสนุนการขึ้นค่าของดอลลาร์ นอกจากในเชิง “การปรับฐาน” เท่านั้น และนี่ก็คือการปรับฐานที่เรากำลังเห็นอยู่ในตอนนี้ ซึ่งอาจกินเวลาต่อเนื่องไปอีกสองสามสัปดาห์ แต่ในมุมมองของเรา แนวโน้มใหญ่ในภาพรวมเริ่มกลับตัวเป็นขาขึ้นแล้ว บนกรอบเวลาแบบรายสัปดาห์ คู่เงินนี้เคลื่อนไหวในกรอบแคบมาครบหนึ่งปีเต็ม นับตั้งแต่ปี 2022 เป็นต้นมา แนวโน้มหลักยังคงเป็นขาขึ้น ดังนั้นเมื่อช่วง “ไซด์เวย์” สิ้นสุดลง เราคาดว่าแนวโน้มเดิมจะกลับมาดำเนินต่อไป เราไม่เห็นปัจจัยรองรับใดๆ เลยที่จะทำให้คู่เงินนี้ร่วงลงต่ำกว่าจุดต่ำเดิมลงไปแถวบริเวณ 1.1350
ความผันผวนเฉลี่ยของคู่สกุลเงิน EUR/USD ในช่วง 5 วันทำการล่าสุด ณ วันที่ 31 สิงหาคม อยู่ที่ 40 pips ซึ่งจัดอยู่ในระดับ “ต่ำ” เราคาดว่าคู่นี้จะเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบระหว่าง 1.1534 และ 1.1630 ในวันจันทร์ ช่องบนของเส้น Linear Regression มีทิศทางลง แสดงถึงการต่อเนื่องของแนวโน้มขาลง แม้ว่าแนวโน้มจะเปลี่ยนไปแล้วก็ตาม อินดิเคเตอร์ CCI ได้เข้าสู่เขต oversold บ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ที่การปรับฐานรอบปัจจุบันอาจใกล้สิ้นสุด
แนวรับใกล้ที่สุด:
S1 – 1.1536
S2 – 1.1475
S3 – 1.1414
แนวต้านใกล้ที่สุด:
R1 – 1.1597
R2 – 1.1658
R3 – 1.1719
คำแนะนำในการเทรด:
คู่เงิน EUR/USD ยังคงเคลื่อนไหวในแนวโน้มขาขึ้นบนกรอบเวลา 4 ชั่วโมง ซึ่งอาจเป็นจุดเริ่มต้นของเฟสใหม่ของแนวโน้มขาขึ้นในภาพรวมบนกรอบเวลาที่สูงกว่า ปัจจัยพื้นฐานเชิงมหภาคโดยรวมสำหรับดอลลาร์ยังคงเป็นลบ แต่ในปี 2026 ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ในช่วงแรก และจากนั้นจึงเป็นท่าทีเชิง “hawkish” ของ Fed ได้ช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม ในขณะนี้ปัจจัยเหล่านี้ไม่ได้ให้การสนับสนุนดอลลาร์เหมือนเดิมอีกต่อไป เมื่อราคายืนต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ สามารถพิจารณาเปิดสถานะขายในเชิงการปรับฐาน โดยเล็งเป้าที่ระดับ 1.1536 และ 1.1534 ส่วนเมื่อราคายืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ สถานะซื้อยังคงมีความเหมาะสมโดยมีเป้าหมายที่ระดับ 1.1719 และ 1.1780
คำอธิบายสำหรับภาพประกอบ:
Regression Channels ใช้ช่วยระบุแนวโน้มปัจจุบัน หากทั้งสองช่องมีทิศทางไปในทางเดียวกัน แสดงว่าแนวโน้มในขณะนั้นมีความแข็งแกร่ง;
เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ (การตั้งค่า 20,0, smoothed) ใช้กำหนดแนวโน้มระยะสั้น และทิศทางที่ควรเทรดในปัจจุบัน;
ระดับ Murray เป็นระดับเป้าหมายของการเคลื่อนไหวของราคาและการปรับฐาน;
ระดับความผันผวน (เส้นสีแดง) แสดงกรอบราคาที่มีความน่าจะเป็นสูงว่าคู่เงินจะเคลื่อนไหวอยู่ภายในใน 24 ชั่วโมงข้างหน้า โดยอ้างอิงจากตัวชี้วัดความผันผวนในปัจจุบัน;
อินดิเคเตอร์ CCI – เมื่อค่าเข้าเขต oversold (ต่ำกว่า -250) หรือเขต overbought (สูงกว่า +250) จะบ่งชี้ว่าการกลับตัวของแนวโน้มในทิศทางตรงข้ามอาจกำลังใกล้เข้ามา
