เมื่อวานนี้ดอลลาร์สหรัฐแทบไม่ตอบสนองต่อข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่อ่อนแอ และก็มีเหตุผลรองรับอยู่
จากรายงานของ Institute for Supply Management ดัชนี ISM ภาคการผลิตปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 54.6 จุดในเดือนสิงหาคม จาก 55.6 จุดในเดือนกรกฎาคม แต่ยังคงอยู่ในโซนขยายตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่แปดติดต่อกัน และเศรษฐกิจก็ยังขยายตัวเป็นเดือนที่ 22 ติดต่อกัน ในขณะเดียวกัน รายงาน JOLTS ระบุว่า จำนวนตำแหน่งงานว่างในเดือนกรกฎาคมแทบไม่เปลี่ยนแปลง อยู่ที่ 7.3 ล้านตำแหน่ง ขณะที่จำนวนการจ้างงานและการลาออก/เลิกจ้างรวมกันลดลงมาอยู่ที่ 5.1 ล้านตำแหน่ง
การอ่อนตัวของดัชนี ISM ส่งผลกระทบเกือบทุกองค์ประกอบหลัก คำสั่งซื้อใหม่ลดลงมาอยู่ที่ 53.7 จาก 56.7 ยอดค้างคำสั่งซื้อร่วงลงมาอยู่ที่ 51.8 จาก 55.0 การจ้างงานลดลงมาอยู่ที่ 51.2 จาก 52.8 และการนำเข้าดิ่งลงมาเหลือ 52.5 จาก 55.7 ส่วนการผลิตลดลงเพียงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 58.3 จาก 58.5 ยังคงอยู่ในโซนขยายตัวติดต่อกันเป็นเดือนที่สิบ Susan Spencer ประธาน ISM ระบุว่าในบรรดาดัชนีย่อยทั้งห้าที่ประกอบกันเป็น PMI มีเพียงดัชนีระยะเวลาการส่งมอบเท่านั้นที่เร่งตัวขึ้น โดยเพิ่มขึ้นมาที่ 59.3 ซึ่งบ่งชี้ถึงแรงกดดันด้านห่วงโซ่อุปทานที่ยังคงผ่อนคลายลงต่อเนื่อง
ที่น่าสังเกตคือองค์ประกอบด้านราคายังคงไม่เปลี่ยนแปลง ดัชนีราคาทำซ้ำค่าของเดือนกรกฎาคมที่ 71.1 ยังคงอยู่ลึกในเขตเงินเฟ้อ ซึ่งเป็นข่าวร้ายสำหรับ Federal Reserve สัญญาณที่ให้กำลังใจอย่างแท้จริงเพียงจุดเดียวคือดัชนีสินค้าคงคลังของลูกค้า ซึ่งปรับขึ้นมาที่ 42.8 จุดจาก 40.7 ที่สำคัญคือการอ่านค่าต่ำกว่า 50 ในดัชนีนี้ตีความได้ว่าสินค้าคงคลังอยู่ในระดับ “ต่ำเกินไป” ซึ่งโดยปกติถือเป็นตัวชี้วัดเชิงบวกต่อการผลิตในอนาคต เพราะลูกค้าจะต้องกลับมาสำรองสต็อกไม่ช้าก็เร็ว
ข้อมูลตลาดแรงงานสะท้อนภาพของการหมุนเวียนพนักงานที่นิ่งสนิท รายงานระบุว่าการจ้างงานใหม่ลดลงมาอยู่ที่ 5.1 ล้านตำแหน่ง จากตัวเลขปรับทบทวนที่ 5.3 ล้านตำแหน่งในเดือนมิถุนายน โดยภาคที่ได้รับผลกระทบหลักคือบริการด้านวิชาชีพและธุรกิจ ซึ่งสูญเสียไป 188,000 ตำแหน่ง การลาออกโดยสมัครใจลดลงมาอยู่ที่ 3.1 ล้านตำแหน่ง จาก 3.2 ล้านตำแหน่ง และการเลิกจ้างโดยไม่สมัครใจลดลงมาอยู่ที่ 1.7 ล้านตำแหน่ง จาก 1.8 ล้านตำแหน่ง กล่าวอีกนัยหนึ่ง คือนายจ้างทั้งจ้างน้อยลงและเลิกจ้างน้อยลง ซึ่งสอดคล้องกับรูปแบบที่มีทั้งการรับคนใหม่ต่ำและการแยกทางต่ำไปพร้อมกัน
สิ่งที่น่าสังเกตเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของดอลลาร์คือ การแทบไม่ตอบสนองเลย ค่าเงินสหรัฐฯ แทบไม่ได้สะท้อนความอ่อนแอในรายงานทั้งสองฉบับ เนื่องจากความสนใจของตลาดเบนไปยังการยกระดับความขัดแย้งในตะวันออกกลางอย่างเต็มที่ อย่าลืมว่าเมื่อวันก่อน สหรัฐฯ ได้โจมตีเกาะแห่งหนึ่งในช่องแคบฮอร์มุซ และอิหร่านได้ตอบโต้ด้วยการโจมตีในลักษณะคล้ายกัน ภายใต้เงื่อนไขเช่นนี้ ดอลลาร์ได้รับแรงหนุนผ่านสองช่องทาง: ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น และผ่านช่องทางเงินเฟ้อ เนื่องจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นช่วยเสริมเหตุผลให้ Fed ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย นั่นคือเหตุผลที่การชะลอตัวของการจ้างงานและการอ่อนแรงของคำสั่งซื้อภาคอุตสาหกรรมจึงกลายเป็นประเด็นรองสำหรับตลาดเงินสกุล
ขณะเดียวกัน ตลาดกำลังประเมินความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนไว้ราว 60% หลังจากถ้อยแถลงเชิงเข้มงวดของ Kevin Warsh ที่งาน Jackson Hole ทางแยกครั้งนี้จะเป็นจุดตัดสินสำคัญ และดัชนีราคา ISM ที่ทรงตัวอยู่ที่ 71.1 จุด ก็เป็นเครื่องเตือนว่าความกดดันด้านเงินเฟ้อในห่วงโซ่การผลิตยังไม่ได้หายไปไหน
