คู่สกุลเงินกำลังร่วงลงอย่างหนักหลังการตัดสินใจของ Reserve Bank of New Zealand แม้ธนาคารกลางจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 จุดฐาน แต่ค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์กลับอ่อนค่าลงในวงกว้าง — ตัวอย่างเช่น อ่อนค่าลงเกือบ 200 pips เมื่อเทียบกับดอลลาร์ออสเตรเลีย เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ค่าเงินนิวซีแลนด์ก็เผชิญแรงกดดันอย่างหนักเช่นกัน จุดสูงสุดเมื่อวันอังคารอยู่ที่ 0.5923 ขณะที่ในวันพุธ ฝั่งผู้ขายได้ทดสอบบริเวณ 0.57 ไปแล้ว
ดังนั้น ภายหลังการประชุมวันพุธ RBNZ ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 จุดพื้นฐาน จาก 2.50% เป็น 2.75% การตัดสินใจครั้งนี้เป็นมติเป็นเอกฉันท์ กล่าวคือ กรรมการทุกคนสนับสนุนทิศทางการคุมเข้มนโยบายการเงิน ซึ่งแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากการประชุมเดือนพฤษภาคมที่คะแนนเสียงแบ่งเป็น 3–3 และเสียงชี้ขาดของผู้ว่าการ Anna Breman ทำให้อัตราดอกเบี้ยคงที่
ในการประชุมเดือนกันยายน คณะกรรมการมีเอกฉันท์ในเรื่องการขึ้นดอกเบี้ย แต่ยังคงมีความเห็นต่างกันในเรื่องความเสี่ยงเงินเฟ้อ กรรมการ RBNZ สี่คนมองว่าความเสี่ยงเอียงไปทางขาขึ้น ขณะที่กรรมการที่เหลือมองว่าอยู่ในระดับ "สมดุล" แม้จะย้ำถึงความเสี่ยงที่มีนัยสำคัญต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ
ผลลัพธ์คือ RBNZ ระบุว่า เส้นทางในอนาคตของอัตราดอกเบี้ยนโยบายไม่ได้กำหนดตายตัวไว้ล่วงหน้า การตัดสินใจต่อไปจะขึ้นอยู่กับข้อมูลที่ทยอยออกมาและดุลยภาพของความเสี่ยงเงินเฟ้อในระยะปานกลาง นอกจากนี้ ประมาณการ OCR เองก็แทบไม่เปลี่ยนแปลงจากที่คาดการณ์ไว้ในเดือนพฤษภาคม แม้จะมีการคุมเข้มไปแล้วก็ตาม ธนาคารกลางคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ราว 2.8% สิ้นปีนี้ และประมาณ 3.15% สิ้นปี 2027 ซึ่งโดยเนื้อแท้แล้วเท่ากับการส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยอีก 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคม ภายใต้สมมติฐานว่ามีการพักการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนตุลาคม
ประมาณการที่ค่อนข้างระมัดระวังเช่นนี้เปรียบเสมือนน้ำเย็นสาดใส่ตลาด นักลงทุนที่ก่อนหน้าได้สะท้อนความคาดหวังต่อวัฏจักรการคุมเข้มที่แข็งกร้าวกว่านี้ — อาจถึงขั้นผลักดันอัตราดอกเบี้ยเข้าใกล้ 3.5% — จำเป็นต้องปรับลดคาดการณ์ลงอย่างมีนัยสำคัญ
ในขณะเดียวกัน ภาพรวมเงินเฟ้อก็ไม่ได้ส่งสัญญาณ "ฮอว์กิช" อย่างชัดเจน แม้ว่าเงินเฟ้อทั่วไป (headline CPI) เร่งตัวขึ้นเมื่อเทียบรายปีสู่ระดับ 4.1% แต่วัตถุขับเคลื่อนหลักคือราคาน้ำมันเชื้อเพลิงและราคาที่เกี่ยวเนื่องกับน้ำมันที่ปรับสูงขึ้น ท่ามกลางความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยังยืดเยื้อ หากตัดหมวดน้ำมันเชื้อเพลิงออก เงินเฟ้อจะลดลงมาอยู่ที่ 2.9% ดัชนีเงินเฟ้อพื้นฐานส่วนใหญ่ยังอยู่ภายในกรอบเป้าหมาย 1–3% และความคาดหวังเงินเฟ้อในช่วง 1–2 ปีข้างหน้าก็ปรับลดลง
นอกจากนี้ยังควรสังเกตว่าในการประชุมเดือนกันยายน ธนาคารกลางได้กล่าวถึงจุดอ่อนของเศรษฐกิจภายในประเทศอย่างค่อนข้างละเอียด กรรมการระบุว่า การเติบโตของ GDP ไตรมาส 2 ซบเซา อัตราการว่างงานยังอยู่ในระดับสูง การใช้จ่ายของผู้บริโภคอ่อนแอ และศักยภาพการผลิตส่วนเกิน (โดยเฉพาะในตลาดแรงงาน) ยังมีอยู่มาก ส่งผลให้ RBNZ ยอมรับว่าความเสี่ยงต่อการชะลอตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจนั้นอยู่ในระดับ "มีนัยสำคัญ"
ดอลลาร์นิวซีแลนด์จึงเผชิญแรงกดดันอย่างหนักด้วยเหตุผลที่ไม่ซับซ้อน: นักลงทุนคาดหวังสัญญาณที่ฮอว์กิชและชัดเจนกว่านี้จากธนาคารกลางเกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคต แต่ RBNZ กลับส่งสัญญาณโดยนัยถึงการพักในเดือนตุลาคม ขณะเดียวกันก็เปิดช่องไว้ว่ามีโอกาสคุมเข้มเพิ่มในเดือนธันวาคม ตามสำนวนการเทรดคลาสสิก "ซื้อเมื่อมีข่าวลือ ขายเมื่อมีข้อเท็จจริง" (buy the rumor, sell the fact) จึงเกิดขึ้นจริง สำหรับคู่เงิน NZD/USD ซึ่งมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเป็นพิเศษ ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตราผลตอบแทนของนิวซีแลนด์ ทำให้ความได้เปรียบด้านดอกเบี้ย (carry advantage) ที่เคยสนับสนุนค่าเงินกีวีเริ่มหดตัวลง นอกจากนี้ NZD/USD ยังได้รับผลกระทบเพิ่มเติมจากการแข็งค่าทั่วกระดานของดอลลาร์สหรัฐ ความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงในตะวันออกกลางกระตุ้นให้นักลงทุนแสวงหาสินทรัพย์ปลอดภัย ส่งผลให้ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้น และเสริมความคาดหวังว่า Fed อาจขึ้นดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี
ในเชิงเทคนิค ภาพรวมยังคงผสมผสานกันอยู่ บนกราฟ 4 ชั่วโมง ฝั่งหมีใน NZD/USD ทะลุแนวรับ 0.5830 ลงมาได้ (ซึ่งเป็นเส้นล่างของ Bollinger Band บนกราฟรายวัน) และราคาปรับตัวลงมาต่ำกว่าทุกเส้นของ Ichimoku ซึ่งได้ให้สัญญาณขาลงแบบ "Parade of Lines" อย่างไรก็ตาม บนกราฟรายวัน ฝั่งขายยังไม่สามารถปิดราคาอย่างเด็ดขาดต่ำกว่าระดับแนวรับสำคัญที่ 0.5800 (ขอบบนของกลุ่มเมฆ Kumo ซึ่งทับซ้อนกับเส้นล่างของ Bollinger Band รายวัน) ระดับนี้ถือเป็นแนวสำคัญและมีนัยชี้ขาด หากฝั่งซื้อ NZD/USD สามารถยืนเหนือระดับนี้ได้ สถานะขายระยะสั้นจะเริ่มสูญเสียความสำคัญ (รวมถึงจากแรงปิดทำกำไร) ในกรณีนั้น การดีดตัวกลับไปสู่เส้นกลางของ Bollinger Band บนกราฟ 4 ชั่วโมง บริเวณประมาณ 0.5890 มีความเป็นไปได้สูง ในทางกลับกัน หากมีการทะลุ 0.5800 ลงมาอย่างมั่นใจ ตามด้วยการยืนราคาและสร้างฐานใต้ระดับดังกล่าว จะเพิ่มโอกาสอย่างมีนัยสำคัญที่ราคาจะปรับลงต่อไปยังโซน 0.5750 และต่ำกว่านั้น
ช่วง 24 ชั่วโมงข้างหน้าอาจเป็นช่วงเวลาชี้ขาด: น้ำหนักจะเอนเอียงไปทางฝั่งซื้อหรือฝั่งขาย ขึ้นอยู่กับว่าฝั่งกระทิงจะสามารถป้องกันระดับ 0.5800 ได้หรือไม่ ดังนั้น ในตอนนี้การเลือกใช้กลยุทธ์รอดูท่าที (wait-and-see) สำหรับคู่นี้จึงมีเหตุผล หากราคาดีดตัวขึ้นจากระดับดังกล่าวอย่างน่าเชื่อถือ จะเป็นสัญญาณแรกที่สนับสนุนการเกิดการปรับฐานขึ้น ในทางกลับกัน การหลุดลงและปิดต่ำกว่าระดับนี้จะเป็นการเสริมสร้างภาวะลบและแรงขายอย่างมีนัยสำคัญ
