ราคาทองคำมีแนวโน้มปิดสัปดาห์ในแดนลบ โดยเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบกว้างแบบไซด์เวย์ ขณะที่ราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงและความกังวลเรื่องเงินเฟ้อได้ผลักดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวขึ้น และหนุนการคาดการณ์ว่า Federal Reserve จำเป็นต้องเดินหน้าปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป ด้านแพลทินัมปรับตัวขึ้นเล็กน้อยในวันนี้ ขณะที่พัลลาเดียมปรับตัวลง
เมื่อวันศุกร์ ราคาทองคำขยับขึ้นเข้าใกล้ 4,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แต่โดยรวมแล้วยังอยู่ต่ำกว่าระดับของวันศุกร์ที่แล้วราว 2% ขณะที่ราคาน้ำมันปรับฐานลงหลังจากพุ่งขึ้นมากกว่า 7% ในช่วงสองวันก่อนหน้า เนื่องจากคู่เจรจาเริ่มสำรวจแนวทางข้อตกลงแบบเป็นขั้นเป็นตอน ภายใต้กรอบที่ Tehran จะเปิดช่องแคบ Hormuz อีกครั้ง และ Washington จะยกเลิกการปิดล้อมท่าเรือ
ราคาพลังงานและความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมของ Fed เป็นตัวกำหนดทิศทางของทองคำในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา โดยปกติแล้ว ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยลบต่อสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนดอกเบี้ยอย่างทองคำ การเทขายในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐรุนแรงขึ้นมากในวันพฤหัสบดี ท่ามกลางความกังวลเรื่องเงินเฟ้อหลังจากราคาน้ำมันปรับขึ้นกลางสัปดาห์ และความกังวลที่กลับมาอีกครั้งเกี่ยวกับสถานการณ์หนี้สาธารณะ ซึ่งต่างก็เป็นแรงกดดันต่อทองคำทั้งสิ้น ผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น ราคาน้ำมันที่ปรับขึ้น และข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้น ล้วนถ่วงราคาทองคำพร้อมกันไป อย่าแปลกใจหากทองคำยังคงเผชิญแรงกดดันตราบใดที่อัตราผลตอบแทนยังเดินหน้าปรับตัวขึ้น แม้ว่าแนวโน้มระยะยาวของทองคำยังไม่ได้เปลี่ยนแปลงก็ตาม
ในระยะสั้น จนกว่าตลาดจะได้รับปัจจัยใหม่ที่ทำให้กลับมากังวลต่อความเชื่อมั่นในนโยบายของ Fed หรือเห็นการอ่อนค่าของดอลลาร์รอบใหม่ ทองคำมีความเสี่ยงที่จะเคลื่อนไหวในกรอบด้านข้าง แม้จะมีปัจจัยเชิงโครงสร้างที่สนับสนุนราคาที่สูงขึ้นในระยะยาวก็ตาม
ตลอดเดือนกันยายน ทองคำซื้อขายอยู่ในกรอบค่อนข้างแคบราว 4,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่ตลาดมีการปรับมุมมองต่อนโยบาย Fed ซ้ำแล้วซ้ำเล่า แม้อุปสรรคระยะสั้นยังมีอยู่ แต่นักลงทุนจำนวนไม่น้อยยังคงคาดหวังว่าทองคำจะทยอยปรับตัวขึ้น และกลับมาทำหน้าที่ตามปกติในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยในพอร์ตการลงทุน
ในมุมมองของผม ปัญหาหลักของกรอบราคาทองคำในปัจจุบันคือการขาดปัจจัยกระตุ้นใหม่ๆ ส่วนเพิ่มด้านภูมิรัฐศาสตร์จากประเด็น Iran กำลังอ่อนแรงลงท่ามกลางการเจรจา อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลยังอยู่ในระดับสูงซึ่งกลายเป็นสภาวะปกติใหม่ แทนที่จะเป็นการดีดขึ้นชั่วคราว และในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ทองคำมีความเสี่ยงที่จะติดกรอบอยู่ในช่วง 4,200–4,400 ดอลลาร์ จนกว่าการเจรจาเรื่อง Hormuz จะล้มเหลว หรือ Fed ส่งสัญญาณบางอย่างที่ทำให้ตลาดเริ่มสงสัยในความมุ่งมั่นที่จะเดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยต่อไป
ในเชิงเทคนิค ฝั่งผู้ซื้อจำเป็นต้องทะลุแนวต้านใกล้สุดบริเวณ $4,304 ให้ได้ ซึ่งจะเปิดทางไปสู่เป้าหมายที่ $4,372 และเหนือระดับนั้นขึ้นไป การเกิดภาวะเบรกเอาต์จะทำได้ยากมาก เป้าหมายไกลสุดอยู่ที่ $4,424 หากราคาทองคำปรับตัวลง ฝั่งผู้ขายจะพยายามช่วงชิงการควบคุมที่ระดับ $4,249 หากทำสำเร็จ การเบรกเอาต์ของกรอบราคาจะสร้างความเสียหายอย่างหนักต่อสถานะของฝั่งกระทิง และกดราคาทองคำลงสู่ระดับ $4,186 โดยมีโอกาสลงต่อไปถึง $4,156
