ราคาทองคำร่วงลงมาต่ำกว่า 4,154 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลังจากราคา spot เปิดใกล้บริเวณ 4,269 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาซิลเวอร์ปรับตัวลงแรงยิ่งกว่า ลดลงไปราว 5% แพลทินัมและพัลลาเดียมก็อ่อนตัวลงเช่นกัน ดัชนีดอลลาร์ปรับขึ้น 0.2% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเพิ่มขึ้น ซึ่งทำให้ความน่าสนใจของการลงทุนในทองคำและโลหะมีค่าลดลง แรงขายยิ่งทวีความรุนแรงท่ามกลางภาวะชะงักงันในการเจรจาระหว่างสหรัฐและอิหร่านเกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซ ที่ยังคงหนุนให้ราคาพลังงานอยู่ในระดับสูง และสร้างแรงกดดันให้ Federal Reserve ต้องพิจารณาขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง
ทำไมราคาทองคำถึงยังปรับตัวลง ทั้งที่สงครามระหว่าง Washington กับ Tehran ดำเนินมาถึงเดือนที่แปดแล้ว? คำตอบคือ “ช่องทางดอกเบี้ย” มีน้ำหนักมากกว่าช่องทาง “สินทรัพย์ปลอดภัย” น้ำมันกำลังปรับตัวขึ้นเพราะยังไม่มีความคืบหน้าที่ช่องแคบ Hormuz พลังงานที่มีราคาแพงผลักดันเงินเฟ้อ และเงินเฟ้อก็ทำให้ Fed ต้องเดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยต่อไป การร่วงลงของราคาทองคำในวันนี้ถือว่ามากพอสมควร สะท้อนว่าตลาดยังคงอยู่ในช่วงปรับตัวรับกับความผิดหวังเชิงการทูตล่าสุด
ราคาทองคำปรับตัวลงเกือบ 6% ตั้งแต่ต้นเดือนจนถึงปัจจุบัน ซึ่งเชื่อมโยงกับการตัดสินใจของ Fed ในเดือนนี้ ธนาคารกลางได้ขึ้นดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 เพื่อควบคุมเงินเฟ้อที่ดื้อด้าน และส่งสัญญาณว่ายังมีโอกาสขึ้นดอกเบี้ยต่อ ผลที่ตามมาคือผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐพุ่งขึ้นอย่างแรง และตลาดกำลังกำหนดราคาโดยให้น้ำหนักความเป็นไปได้ราว 68% ที่จะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีกในเดือนตุลาคม ก่อนหน้านี้เทรดเดอร์คาดการณ์อย่างน้อยว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีก 25 จุดพื้นฐานภายในสิ้นปี ฝั่งผู้ชนะคือผู้ถือดอลลาร์และพันธบัตรที่ได้ผลตอบแทนสูงขึ้น ส่วนผู้แพ้คือผู้ถือทองและเงิน ที่ไม่ได้รับผลตอบแทนดอกเบี้ยใด ๆ
ถ้อยแถลงจากเจ้าหน้าที่สหรัฐก็มีนัยสำคัญเช่นกัน Beth Hammock ประธาน Fed สาขา Cleveland ระบุเมื่อวันศุกร์ว่าการปรับตัวขึ้นของผลตอบแทนระยะยาวสะท้อนถึงแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้น ความกังวลด้านหนี้ และความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม ส่วน Scott Bessent รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง เรียกร้องเมื่อสุดสัปดาห์ให้ผู้กำหนดนโยบายเปิดกว้างเรื่องแนวทางดอกเบี้ย โดยให้เหตุผลว่าการเพิ่มขึ้นของผลิตภาพจาก AI และการลดกฎระเบียบอาจช่วยจำกัดเงินเฟ้อได้ อย่างเป็นเรื่องย้อนแย้ง ข้อเรียกร้องให้ “ยืดหยุ่น” นั้นเกิดขึ้นทันทีหลังการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบสามปี และท่ามกลางความคาดหวังว่าจะมีการขึ้นอีกครั้ง
ความเสี่ยงเชิงระบบหลักยังคงเป็นประเด็น Hormuz หากไม่มีความคืบหน้าทางการทูต ความกังวลเงินเฟ้อและความคาดหวังเรื่องดอกเบี้ยจะยังถ่วงราคาสินทรัพย์โลหะมีค่า และตลาดจะจับตาข้อมูลเงินเฟ้อ PCE และรายงานตลาดแรงงานสหรัฐปลายสัปดาห์นี้เพื่อหาแนวทางต่อไป
ผม/ฉันเชื่อว่าทองคำจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันในช่วงระยะสั้นต่อไป และยังมีความเสี่ยงที่จะปรับตัวลงต่ำกว่าระดับ 4,125 ดอลลาร์ ตราบใดที่ราคาน้ำมันยังแพงและผลตอบแทนพันธบัตรยังปรับขึ้น เงินน่าจะยังให้ผลตอบแทนด้อยกว่าทองคำ การกลับทิศเป็นขาขึ้นของทองคำมีโอกาสเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อมีข้อตกลงทางการทูตที่ “แท้จริง” ทำให้ราคาน้ำมันลดลงและคลายแรงกดดันด้านดอกเบี้ย — ซึ่งในตอนนี้ยังเป็นสถานการณ์ที่ดูไม่น่าเป็นไปได้
ภาพทางเทคนิค: ฝั่งซื้อจำเป็นต้องผ่านแนวต้านใกล้สุดที่ 4,186 ดอลลาร์ให้ได้ก่อน เพื่อเปิดทางไปสู่เป้าหมายถัดไปที่ 4,249 ดอลลาร์ ซึ่งเหนือระดับนี้ไปจะเกิดภาวะเบรกเอาต์ได้ยาก เป้าหมายถัดไปที่อยู่ไกลกว่าอยู่ที่ 4,304 ดอลลาร์ ในกรณีที่ราคาปรับตัวลง ฝั่งขายจะพยายามยึดระดับ 4,124 ดอลลาร์ให้ได้ หากทำสำเร็จ การหลุดกรอบราคาจะสร้างความเสียหายต่อฝั่งซื้ออย่างมาก และกดให้ราคาทองคำถอยลงสู่บริเวณ 4,062 ดอลลาร์ พร้อมโอกาสที่จะลงไปแตะ 4,047 ดอลลาร์ต่อไป
