ช่วงกลางวันของวันพฤหัสบดี สกุลเงินยุโรปเริ่มแข็งค่าขึ้นอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับดอลลาร์ และเงินปอนด์ก็พยายามปรับตัวขึ้นในทิศทางเดียวกัน ปัจจัยกระตุ้นมาจากข้อมูลเศรษฐกิจของเยอรมนีและอิตาลี แต่เมื่อเข้าสู่ช่วงการซื้อขายในสหรัฐฯ แรงขับเคลื่อนก็ย้ายกลับมาที่ดอลลาร์ และภายในตอนเย็น ยูโรและปอนด์ได้คืนกำไรส่วนใหญ่ที่ทำได้ในช่วงเช้าไปเกือบหมด
เยอรมนีรายงานอัตราการว่างงานทรงตัวที่ 6.4% แม้ว่าจำนวนผู้ว่างงานจริงจะสูงกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ บ่งชี้ถึงการชะลอตัวบางส่วนในตลาดแรงงาน สิ่งที่น่าสนใจกว่าคือชุดข้อมูลราคาผู้บริโภค: ในเดือนกันยายน ดัชนีราคาผู้บริโภคปรับเพิ่มขึ้น 0.6% หลังจากเพิ่มขึ้น 0.2% ในเดือนสิงหาคม และอัตราเงินเฟ้อรายปีขยับขึ้นมาอยู่ที่ 3.3% จาก 2.9% ในปีก่อนหน้า เป้าหมายของ ECB อยู่ที่ 2% และช่องว่างนี้ยิ่งช่วยเสริมจุดยืนของกรรมการใน Governing Council ที่สนับสนุนนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น มากกว่าฝ่ายที่เรียกร้องให้ชะลอการขึ้นดอกเบี้ย
ข้อมูลของอิตาลียิ่งตอกย้ำภาพดังกล่าว ราคาปรับเพิ่มขึ้น 0.7% ในเดือนกันยายน หลังจากเพิ่มขึ้น 0.5% ในเดือนสิงหาคม และอัตราเงินเฟ้อรายปีพุ่งเกิน 4% มาอยู่ที่ 4.2% การที่มีตัวเลขต่อเนื่องสองครั้งแสดงให้เห็นการเร่งตัวของเงินเฟ้อ สร้างแรงกดดันต่อ ECB มากกว่าการออกตัวเลขเพียงครั้งเดียว นั่นคือสาเหตุที่ยูโรสามารถทรงตัวได้จนถึงช่วงเที่ยง
จากนั้นความสนใจหันไปที่สหรัฐอเมริกา รายงานการจ้างงานภาคเอกชนจาก ADP ออกมาดีกว่าที่คาดหมายอย่างชัดเจน โดยฉันทามติเดิมคาดการจ้างงานใหม่ 70,000 ตำแหน่ง แต่ตัวเลขจริงในเดือนกันยายนกลับเพิ่มขึ้น 90,000 ตำแหน่ง สำหรับดอลลาร์แล้ว นี่คือสัญญาณ “ซื้อ” โดยตรง เพราะตลาดแรงงานที่ยังแข็งแกร่งช่วยผ่อนคลายข้อจำกัดของ Fed ในการเดินหน้าต่อสู้กับเงินเฟ้อต่อไป สกุลเงินยุโรปกลายเป็นฝ่ายเสียเปรียบ สูญเสียแรงส่งที่ได้มาช่วงเช้า
ข้อมูลการใช้จ่ายตามดัชนี PCE ช่วยเพิ่มความคลุมเครือให้กับภาพรวม การใช้จ่ายจริงในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 0.6% ซึ่งเป็นการขยายตัวรายเดือนที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2025 สะท้อนถึงอุปสงค์ภาคครัวเรือนที่ยังคงแข็งแรง แต่ดัชนี PCE หลัก ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่ Fed ให้ความสำคัญและตัดหมวดอาหารกับพลังงานออก ปรับเพิ่มขึ้นเพียง 0.2% เทียบกับที่คาด 0.3% และอัตรารายปีของ PCE หลักอยู่ที่ 3.0% ต่ำกว่าที่คาดไว้ที่ 3.3% ดังนั้นภาพรวมจึงมีสองด้าน: การใช้จ่ายเร่งตัวขึ้น ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานชะลอลงเล็กน้อย แม้จะยังทรงตัวในระดับสูงกว่ากรอบเป้าหมายของธนาคารกลางอย่างมาก
ในบริบทนี้ ตลาดให้น้ำหนักความเป็นไปได้เพียงราว 35–36% ต่อการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ในการประชุมเดือนตุลาคม ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม ผลลัพธ์เช่นนี้ย่อมเป็นที่พอใจของรัฐบาล Trump มากกว่าการเข้มงวดนโยบายอีกหนึ่งครั้ง ผู้เขียนมีแนวโน้มเชื่อว่า Fed จะหยุดพักในเดือนตุลาคม และเลื่อนการตัดสินใจไปเป็นเดือนธันวาคม หากสัญญาณเงินเฟ้อยังคงสะสมต่อเนื่อง ในกรณีนั้น แรงกดดันขาลงต่อยูโรและปอนด์น่าจะดำรงอยู่ต่อไปในระยะกลาง
ปฏิทินเศรษฐกิจวันนี้อาจทำให้ภาพรวมเปลี่ยนไปได้ ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิตขั้นสุดท้ายของฝรั่งเศส เยอรมนี และยูโรโซนจะถูกเปิดเผย โดยมีฉันทามติของยูโรโซนอยู่ที่ 52.7 เท่าเดิมกับเดือนสิงหาคม ขณะที่ดัชนี PMI ภาคการผลิตของสหราชอาณาจักรคาดว่าจะอยู่ราว 52.0 เช่นกัน แต่ระดับเหนือ 50 ที่ออกมาก่อนหน้านี้ยังไม่เพียงพอจะผลักดันให้ปอนด์แข็งค่าขึ้นได้ อัตราการว่างงานในยูโรโซนคาดว่าจะทรงตัวซ้ำระดับเดือนสิงหาคมที่ 6.4% และไม่น่าจะสร้างความเคลื่อนไหวให้ตลาดมากนัก สิ่งที่สำคัญกว่าสำหรับดอลลาร์คือดัชนี ISM ภาคการผลิตของสหรัฐที่มีการทบทวนตัวเลขใหม่ โดยคาดการณ์ไว้ที่ 55 เทียบกับ 54.6 ในเดือนสิงหาคม หากตัวเลขออกมาดีกว่าคาด จะเป็นปัจจัยหนุนดอลลาร์ให้แข็งค่าเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับทั้งสองสกุลเงิน นอกจากนี้ คำกล่าวสุนทรพจน์ของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลาง—จาก Fed ได้แก่ Michelle Bowman, Philip Jefferson และ Lisa Cook และจาก ECB ได้แก่ Christine Lagarde—จะถูกจับตาเพื่อดูสัญญาณของความเป็นเอกภาพหรือความแตกต่างภายในธนาคารกลาง หากยูโรและปอนด์ไม่ได้รับแรงหนุนจากมุมมองที่สะท้อนผ่านถ้อยแถลงเหล่านี้ ความต้องการดอลลาร์ก็น่าจะยังคงแข็งแกร่งต่อไป
ภาพทางเทคนิคของ EUR/USD บ่งชี้ว่า บนกราฟรายชั่วโมง การหลุดหลอกระดับ 1.1312 ตามด้วยการฟื้นตัวขึ้นอย่างรวดเร็วจะเป็นสัญญาณเข้าซื้อ โดยมีเป้าหมายที่กึ่งกลางของช่องทางราคา (channel mid) บริเวณ 1.1346 อย่างไรก็ดี บริเวณดังกล่าวคาดว่าจะเป็นระดับที่แรงขายแข็งแกร่งขึ้น และเป็นจุดที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ (moving averages) สอดคล้องกับฝั่งผู้ขายด้วย การทะลุลงผ่าน 1.1312 อย่างชัดเจนและยืนยันได้ พร้อมการรีเทสต์จากด้านล่าง จะเปิดทางลงสู่ 1.1284 และต่อไปที่ 1.1249 ซึ่งบริเวณนี้ผมจะพิจารณา “buy the dip” เพื่อทำกำไรประมาณ 20–25 จุด (pips) หากฝั่งหมีไม่แสดงตัวขายที่กึ่งกลางช่องทางที่ 1.1346 การรอขายจะปลอดภัยกว่า โดยเลื่อนไปพิจารณาที่แนวบนของช่องทางราคาแถว 1.1379 ควบคู่กับสัญญาณหลุดหลอกบริเวณนั้น หรือรอให้ราคาถูกปฏิเสธจากระดับ 1.1410 เพื่อเปิดสถานะขายทำกำไรราว 25 จุด
ภาพทางเทคนิคของ GBP/USD แสดงให้เห็นว่าตอนนี้ “ฝั่งซื้อ” ยังถือไพ่เหนือกว่า แต่ถ้าไม่สามารถป้องกันระดับ 1.3238 ได้ ความได้เปรียบนี้ก็เปราะบางมาก การหลอกเบรก (false break) บริเวณดังกล่าวจะสนับสนุนการขึ้นไปทดสอบโซน 1.3271; หากปิดยืนยันเหนือระดับนั้นได้ จะเปิดทางไปสู่ 1.3307 และต่อไปยังระดับสูงสุดรายสัปดาห์แถว 1.3341 ซึ่งผมจะมองหาจังหวะขายจังหวะรีบาวด์เพื่อทำกำไรราว 25 pips การหลุดและยืนต่ำกว่า 1.3238 เป็นสัญญาณให้เพิ่มสถานะขาย โดยมีเป้าหมายย้อนกลับไปที่ 1.3206; และเนื่องจากระดับดังกล่าวกำลังถูกทดสอบเป็นครั้งที่สาม การหลุดลงไปจะขยายการอ่อนค่าต่อไปที่ 1.3173 ซึ่งเหมาะสำหรับการเข้าซื้อสวนรีบาวด์เพื่อทำกำไรประมาณ 20–25 pips
ดอลลาร์จะสามารถเปลี่ยนการอ่อนค่าช่วงเช้าให้กลายเป็นการกลับตัวขาลงอย่างยั่งยืนได้หรือไม่? ผมมองว่า ISM และน้ำเสียงจากบรรดาเจ้าหน้าที่ Fed จะเป็นตัวให้คำตอบในวันนี้ มีความเป็นไปได้ที่ยูโรและปอนด์จะย้อนกลับไปทดสอบบางส่วนของการร่วงเมื่อวานนี้ก่อนตัวเลขสหรัฐฯ จะออกมา โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาถึงตัวเลขเงินเฟ้อฝั่งยุโรปที่ออกมาแข็งแรง แต่ถ้า ISM ออกมาตรงหรือดีกว่าคาด ดอลลาร์ก็น่าจะกลับมาคุมเกมและกดดันยูโรกับปอนด์ต่อเนื่องไปจนถึงการประชุมของ Fed ในเดือนธันวาคม
