เมื่อวันอังคาร ยูโรและปอนด์อังกฤษปรับตัวแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์ และการเคลื่อนไหวครั้งนี้ไม่ได้เกี่ยวข้องกับข้อมูลเศรษฐกิจแต่อย่างใด ตัวเลขเศรษฐกิจของเยอรมนีออกมาตรงกับที่คาดการณ์ไว้ ตลาดแทบไม่ตอบสนองต่อข้อมูลจากสหรัฐฯ และถ้อยแถลงของ John Williams ประธาน New York Federal Reserve ซึ่งทำให้สถานะของสกุลเงินสหรัฐฯ อ่อนลง กลายเป็นปัจจัยกระตุ้นหลัก
ตัวเลขเงินเฟ้อเยอรมนีรอบสุดท้ายออกมาตามคาด ดัชนีราคาผู้บริโภครวม (headline) เดือนกันยายนเพิ่มขึ้น 3.3% เมื่อเทียบรายปี จาก 2.9% ในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2023 ขณะที่การเปลี่ยนแปลงแบบเดือนต่อเดือนและดัชนีแบบปรับให้เทียบเคียงกันได้ (harmonized index) ก็ออกมาตรงตามที่คาดไว้ เนื่องจากตลาดรับรู้ข้อมูลนี้ล่วงหน้าแล้ว จึงไม่มีเหตุผลให้ต้องปรับมุมมองต่อนโยบายของ European Central Bank และยูโรก็ไม่ตอบสนองต่อการประกาศตัวเลขครั้งนี้
ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐออกมาคละกันแต่โดยรวมถือว่าใช้ได้ ดัชนีความเชื่อมั่นธุรกิจขนาดเล็ก NFIB อยู่ที่ 97.9 ต่ำกว่าคาดเล็กน้อยที่ 98.0 การจ้างงานรายสัปดาห์ตามข้อมูลจาก ADP เพิ่มขึ้น 24.8 พันตำแหน่ง แสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานยังทรงตัวแต่ไม่ได้เร่งตัว ภาคที่อยู่อาศัยมีภาพที่ดูดีที่สุด ยอดขายบ้านมือสองเพิ่มขึ้นเป็น 3.99 ล้านยูนิต สูงกว่าที่คาดไว้ที่ 3.95 ล้านยูนิต
โดยปกติแล้วตัวเลขลักษณะนี้มักจะเป็นบวกต่อดอลลาร์ เพราะการจ้างงานที่มั่นคงและตลาดที่อยู่อาศัยที่กำลังฟื้นตัวช่วยลดโอกาสของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจอย่างรุนแรง แต่ปฏิกิริยาตลาดกลับค่อนข้างจำกัด เนื่องจากนักลงทุนให้ความสำคัญกับนัยต่อเส้นทางดอกเบี้ยของ Fed มากกว่าตัวเลขดิบ และสัญญาณหลักคราวนี้ไม่ได้มาจากตารางตัวเลข แต่จากบทสัมภาษณ์ของ Williams
Williams ระบุว่าเขามองว่าการขึ้นดอกเบี้ยอีกหนึ่งครั้งภายในปีนี้ยังเหมาะสม แต่ในตอนนี้ไม่เห็นเหตุผลสำหรับการเข้มงวดเพิ่มเติมหลังจากนั้น และไม่คาดว่า Fed จะต้องเข้มงวดนโยบายในปี 2027 เขาย้ำว่ายังคงมองเห็นแรงกดดันเงินเฟ้อลดลง (disinflationary forces) เมื่อผลของภาษีและช็อกด้านพลังงานจางลง และตลาดแรงงานไม่ได้อยู่ในภาวะร้อนแรงเกินไป “นี่ไม่ใช่เศรษฐกิจที่ร้อนแรงจนเกินไป” John Williams ประธาน Fed สาขานิวยอร์กกล่าว ปัญหาสำหรับดอลลาร์คือ ตลาดได้สะท้อนคาดการณ์ไว้แล้วว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยเดือนธันวาคมบวกอีกสองครั้งในปี 2027 ดังนั้นมุมมองที่นุ่มนวลกว่าจากหนึ่งในเจ้าหน้าที่หลักของ Fed จึงลดความน่าสนใจของผลตอบแทนสินทรัพย์ดอลลาร์
มุมมองเชิงลึกนี้กดดันดอลลาร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับตัวลงเล็กน้อย พันธบัตรอายุ 2 ปีลดลง 3 จุดเบส ทำให้ข้อได้เปรียบด้านดอกเบี้ยของดอลลาร์ลดลง ยูโรและปอนด์ได้อานิสงส์ มีโอกาสฟื้นจากการอ่อนค่าก่อนหน้า ผู้ที่เก็งดอลลาร์จะแข็งค่าต่อจึงขาดทุน ผมมองว่าปฏิกิริยาที่ค่อนข้างนิ่งต่อข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐรอบนี้ ยิ่งยืนยันว่าตลาดกำลังให้ความสำคัญกับความคาดหวังต่อนโยบาย Fed มากกว่าข้อมูลในอดีต
อย่างไรก็ตาม นั่นไม่ได้หมายความว่าแรงกดดันต่อดอลลาร์จะยืดเยื้อ Beth Hammack และ Lorie Logan ได้ส่งสัญญาณไปแล้วว่าการดึงเงินเฟ้อกลับสู่ระดับ 2% จะต้องใช้มากกว่าหนึ่งก้าว ดังนั้น Fed เองก็ไม่ได้เป็นเอกฉันท์ ในมุมมองของผม รายงาน CPI ของสหรัฐวันพุธจะเป็นตัวชี้ชะตาว่าการตีความฝั่งใดจะชนะ หากตัวเลขออกมาอ่อน จะเป็นการหนุนมุมมองของ Williams และเปิดทางให้ยูโรกับปอนด์รักษาการฟื้นตัวไว้ได้ ขณะที่เงินเฟ้อที่สูงกว่าคาดจะช่วยให้ดอลลาร์กลับมาได้บางส่วน ยูโรยังเปราะบางกว่าจากปัญหาการคลังของฝรั่งเศส ผมจึงคาดว่าการฟื้นของยูโรจะไม่มั่นคงเท่าปอนด์
ในภาพทางเทคนิคปัจจุบันของ EUR/USD ฝั่งซื้อจำเป็นต้องดันราคาขึ้นไปยืนเหนือ 1.1215 ให้ได้ ก่อนจะมีโอกาสทดสอบบริเวณ 1.1240 จากจุดนั้นอาจเห็นการเคลื่อนตัวขึ้นไปแถว 1.1275 แต่หากไม่ได้แรงหนุนจากผู้เล่นรายใหญ่ ก็น่าจะทำได้ยาก ด้านลบ ผมคาดว่าจะเห็นแรงซื้อจากรายใหญ่เข้ามาจริงจังบริเวณ 1.1185 หากบริเวณนี้ไม่มีแรงซื้อให้เห็น ก็ควรรอดูการหลุดต่ำกว่าแนวรับ 1.1155 หรือพิจารณาเปิดสถานะซื้อระยะยาวใกล้ 1.1125
สำหรับภาพทางเทคนิคของ GBP/USD ในตอนนี้ ฝั่งซื้อปอนด์ต้องผ่านแนวต้านใกล้สุดที่ 1.3280 ให้ได้ก่อน จึงจะมีโอกาสขึ้นไปทดสอบ 1.3310 ซึ่งการเบรกขึ้นไปเหนือระดับนี้จะเริ่มยากมาก เป้าหมายด้านบนที่ไกลที่สุดอยู่บริเวณ 1.3340 ด้านล่าง ฝั่งขายจะพยายามยึดระดับ 1.3255 ให้ได้ หากสำเร็จ การเบรกกรอบราคาจะสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อฝั่งขาขึ้น และอาจกดให้ GBP/USD ลงไปที่ 1.3235 พร้อมโอกาสขยายการปรับลงต่อไปถึง 1.3215
