เป็นเวลานานแล้วที่ความคาดหวังต่อผลประกอบการที่แข็งแกร่งของบริษัทจดทะเบียนช่วยให้ดัชนี S&P 500 สามารถต้านทานปัจจัยลบสำคัญต่าง ๆ ได้ ไม่ว่าจะเป็นความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ การใช้นโยบายการเงินแบบตึงตัวของ Fed และการปรับตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งไม่ใช่เรื่องเล็กน้อยเลย — Wall Street คาดว่ากำไรในไตรมาส 3 จะเพิ่มขึ้นถึง 30%! อย่างไรก็ตาม หากมองลึกลงไปจะพบว่าภาพรวมสำหรับตลาดหุ้นไม่ได้สดใสนัก
ประมาณ 34% ของกำไรรวมที่คาดการณ์ของดัชนี S&P 500 ผูกอยู่กับเพียงสองบริษัทเท่านั้น คือ NVIDIA และ Micron ขณะที่มีผู้ออกหุ้นเพียงสิบราย รวมถึง Broadcom และ Meta Platforms ที่คิดเป็นสัดส่วนถึงสองในสามของกำไรที่คาดการณ์ไว้ นอกจากนี้ ส่วนแบ่งสำคัญยังเชื่อมโยงกับบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านน้ำมันและก๊าซที่จะได้รับประโยชน์จากราคาพลังงานที่สูงขึ้นอันเป็นผลจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ความกระจุกตัวในระดับสูงเช่นนี้อาจก่อให้เกิดเอฟเฟกต์โดมิโนได้: เมื่อชิ้นส่วนตัวหนึ่งล้ม ทั้งตลาดก็อาจได้รับผลกระทบตามไปด้วย
พลวัตของดัชนีหุ้น
นักลงทุนกังวลว่าการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังพึ่งพาเงินกู้มากขึ้นเรื่อย ๆ เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และพันธบัตรเอกชนปรับตัวเพิ่มขึ้น ต้นทุนของบริษัทต่าง ๆ ก็ทวีคูณ ทำให้พวกเขาสร้างกำไรได้ยากขึ้นจนเพียงพอจะรองรับค่าใช้จ่ายเหล่านี้ หากไม่สามารถทำได้ตามความคาดหวัง ก็มีความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญที่ดัชนี S&P 500 จะเผชิญภาวะปรับตัวลงต่อเนื่อง
ผู้จัดการกองทุนกำลังกระจายพอร์ตการลงทุนไปยังกลุ่มธุรกิจอื่น ๆ ส่งผลให้ดัชนี Philadelphia Semiconductor Index เผชิญภาวะขาดทุนติดต่อกันเป็นเวลานาน ซึ่งยิ่งสร้างแรงกดดันต่อภาพรวมตลาด
ทิศทางความเคลื่อนไหวของดัชนี Philadelphia Semiconductor
ดังนั้น ฤดูกาลประกาศผลประกอบการรอบนี้จึงไม่ได้ถูกมองว่าเป็นโอกาสเข้าซื้อจากภาพอนาคตที่สดใสขึ้น แต่ถูกใช้เป็นเหตุผลในการตรวจสอบความแข็งแกร่งของผู้ออกหลักทรัพย์ในดัชนี S&P 500 แทน ในความเป็นจริง แทบไม่มีข่าวบวกจากภาคธุรกิจอย่างแท้จริง สิ่งที่นักลงทุนให้ความสำคัญคือมุมมองที่บริษัทมีต่อแนวโน้มของตนเอง และสัญญาณเชิงลบบางที่สุดก็เพียงพอที่จะกลายเป็นตัวจุดชนวนให้เกิดแรงขายได้—โดยเฉพาะเมื่อเกี่ยวข้องกับยักษ์ใหญ่อย่าง Microsoft, Alphabet และ Amazon รายงานไตรมาส 3 ของพวกเขา รวมถึงการประชุมธนาคารกลางจำนวนมาก บ่งชี้ถึงอีกสัปดาห์ที่ตึงเครียดและเต็มไปด้วยเหตุการณ์สำหรับดัชนีหุ้นโดยรวม
หากกันชนความปลอดภัยจากหุ้น big tech ไม่ได้ช่วยพยุงตลาดได้มีประสิทธิภาพเหมือนที่ผ่านมาอีกต่อไป S&P 500 ก็จะมีความเปราะบางอย่างมากต่อถ้อยแถลงเชิงเข้มงวดของ Fed ตลาดฟิวเจอร์สไม่ได้คาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนในช่วงปลายเดือนตุลาคม แต่หากมีสัญญาณบ่งชี้ว่ารอบการขึ้นดอกเบี้ยจะดำเนินต่อไปในเดือนธันวาคม ก็อาจฉุดให้ดัชนีกว้างปรับตัวลงได้ Bank of America คาดว่าความต้องการรับความเสี่ยงในระดับต่ำจะดำเนินต่อไปจนถึงเดือนธันวาคม ส่วนหนึ่งเป็นผลจากวิธีที่ตลาดกำลังกำหนดราคา (pricing in) ผลลัพธ์ของการเลือกตั้งขั้นต้น
ในเชิงเทคนิค S&P 500 ยังคงอยู่ในภาวะปรับฐานภายใต้แนวโน้มขาลงบนกราฟรายวัน กลยุทธ์ขายในขณะที่ราคายังคงอยู่ต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรมช่วยเปิดโอกาสให้เพิ่มสถานะขายได้ การหลุดแนวรับที่ 7,610 จะเป็นเหตุผลสนับสนุนในการเร่งขายเพิ่ม
