เมื่อวานนี้ยูโรอ่อนค่าลงตลอดเกือบทั้งวัน แม้ว่าสัปดาห์จะเปิดตัวได้ดีสำหรับสกุลเงินนี้ก็ตาม เช้าวันจันทร์คู่เงินเปิดกระโดดขึ้น (gap up) เพราะช่วงสุดสัปดาห์ในฝรั่งเศสสงบกว่าที่ตลาดกังวล และไม่มีการยกระดับความตึงเครียดครั้งใหม่ในตะวันออกกลาง ในจังหวะแบบนี้ดอลลาร์มักจะสูญเสียแรงซื้อในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยบางส่วน ทำให้ยูโรได้อานิสงส์ขึ้นมา แต่แรงหนุนนี้อยู่ได้ไม่นาน ฝั่งซื้อหมดแรงเร็ว คู่เงินไหลลงตลอดทั้งวัน และเช้าวันอังคารลงมาพักแถว 1.1167 ดอลลาร์เองไม่ได้มีปัจจัยพิเศษอะไร แค่ยูโรไม่มีเหตุผลจะยืนในระดับที่สูงกว่าเท่านั้น
ตัวเลขที่น่าผิดหวังหลักคือผลสำรวจ Ifo ของเยอรมนี ซึ่งสอบถามผู้บริหารบริษัทเกี่ยวกับภาวะปัจจุบันและคาดการณ์ในอนาคต ดัชนีหัวข้อหลักออกมาที่ 90.2 สูงกว่าคาดการณ์ที่ 89.8 เล็กน้อย ดูเผิน ๆ เหมือนจะโอเค แต่ภาพภายในกลับแย่กว่า ตัวเลขภาวะปัจจุบันลดลงมาอยู่ที่ 88.8 เทียบกับคาดการณ์ 89.4 โดยภาคธุรกิจบ่นเรื่องต้นทุนพลังงานที่แพงขึ้น ส่วนดัชนีคาดการณ์เป็นตัวที่ช่วยพาดัชนีหลักให้สูงขึ้น — อยู่ที่ 91.6 เทียบกับคาดการณ์ 89.9 — แต่ตลาดให้ความสำคัญกับ “สภาพการณ์ตอนนี้” มากกว่า “ความหวังในอนาคต” ทำให้ความคาดหวังที่ดีขึ้นไม่สามารถเรียกแรงซื้อยูโรได้หลังรายงานออกมา
ตัวเลข PMI ของเยอรมนีเมื่อวันศุกร์ยิ่งตอกย้ำภาพที่น่ากังวล ดัชนี Composite ลดลงมาอยู่ที่ 52.8 จาก 53.8 ในเดือนก่อน แปลว่ายังมีการขยายตัวอยู่แต่โมเมนตัมชะลอลงอย่างชัดเจน เมื่อการประชุม ECB วันที่ 29 ตุลาคมใกล้เข้ามา ยูโรยังขาดปัจจัยหนุนจากตัวเอง ตลาดคาดว่า ECB จะ “พัก” และการขึ้นดอกเบี้ยครั้งถัดไปไปถูก “ราคาไปรอ” ไว้ที่เดือนธันวาคมแล้ว ดังนั้นฝั่งซื้อไม่ควรหวังความช่วยเหลือจากธนาคารกลางในอีกไม่กี่วันข้างหน้า ขณะเดียวกันราคาน้ำมันที่ยังสูงก็ถ่วงเศรษฐกิจยุโรปต่อเนื่อง
ตอนนี้สายตาตลาดจับจ้องไปที่การประชุม Federal Reserve วันที่ 28 ตุลาคม ความน่าจะเป็นที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยต่ำกว่า 10% — ตลาดมองว่าจะ “พัก” — แต่ถ้อยแถลงอาจออกมาในเชิง Hawkish เพราะเงินเฟ้อสหรัฐยังทรงตัวในระดับสูง ในสภาพที่ไร้ปัจจัยใหม่แบบนี้ ผมมองว่าดอลลาร์จะยังได้เปรียบ และยูโรจะลำบากในการดึงสิ่งที่เสียไปกลับคืนมา
วันนี้ปฏิทินเศรษฐกิจในยูโรโซนค่อนข้างเบา และตัวเลขทั้งสามรายการมักถูกมองเป็นเพียงฉากหลัง ประกอบด้วย อย่างแรก ตัวเลขสินเชื่อภาคเอกชนเดือนกันยายน (คาด 3.1%) ซึ่งสะท้อนว่าการกู้ยืมของครัวเรือนและธุรกิจเติบโตเร็วแค่ไหน และการขึ้นดอกเบี้ยส่งผ่านเข้าสู่เศรษฐกิจจริงอย่างไร อย่างที่สอง ปริมาณเงินหมุนเวียน M3 — มาตรวัดสภาพคล่องที่กว้างที่สุดในระบบเศรษฐกิจ — คาดไว้ที่ 3.6% หลังจาก 3.5%; European Central Bank ใช้ดูเป็นสัญญาณบอกทิศทางเงินเฟ้อในอนาคต และอย่างที่สาม อัตราการว่างงานไตรมาส 3 ของสเปนคาดไว้ที่ 9.90% จาก 9.87% การคาดการณ์โดยรวมแทบจะเท่าตัวเลขก่อนหน้า จึงไม่น่ามีเซอร์ไพรส์ สำหรับยูโรจะเคลื่อนไหวแรง ตัวเลขจำเป็นต้องออกมา “ต่างจากคาดการณ์อย่างมีนัยสำคัญ” ข้อมูลที่เป็นกลางเมื่อเทียบกับ Ifo เมื่อวานจะไม่ช่วยหนุนยูโร มีแนวโน้มสูงว่าจนกว่าจะถึงผลประชุม Fed คู่เงินจะตอบสนองต่อ “Sentiment ดอลลาร์” มากกว่าข้อมูลฝั่งยุโรป
Momentum
ตอนนี้ราคาอยู่ที่ 1.1167 ห่างจากระดับเบรกเอาต์แต่ละฝั่งราวสิบจุดอัตราแลกเปลี่ยน (pips) จุดอ้างอิงด้านบนคือ 1.1176 หากคู่เงินยืนเหนือระดับนี้ได้ เส้นทางจะเปิดไปที่ 1.1195 และต่อเนื่องไป 1.1211 ผมยังไม่ให้น้ำหนักความเป็นไปได้กับฉากทัศน์นี้มากนัก เพราะปฏิทินข่าวค่อนข้างเบาและแทบไม่มีอะไรผลักดันให้ยูโรขึ้นสูงกว่านี้ ช่วงกลางคืนคู่เงินขึ้นไปชนแถว 1.1175 หลายครั้งแล้ว “วกกลับลงมา” จุดอ้างอิงด้านล่างคือ 1.1155 การหลุดระดับนี้จะเปิดทางลงไปที่ 1.1136 และต่อเนื่องไป 1.1117 ผมมองทิศทางขาลงเป็นทิศทางหลัก จากแรงกดดันต่อยูโรสามด้าน ได้แก่ ตัวเลข Ifo ส่วนภาวะปัจจุบันที่อ่อนแอ ราคาน้ำมันที่สูง และความระมัดระวังก่อนผลประชุม Fed ขอย้ำสำหรับมือใหม่: การ “แตะ” ระดับครั้งแรกไม่ถือว่าเป็นการ “เบรกเอาต์ยืนยันแล้ว” ต้องรอดูให้ราคายืนอยู่ฝั่งตรงข้ามของระดับนั้นได้ก่อน จึงค่อยถือว่าเป็นการเบรกเอาต์
Mean Reversion
ระดับรีเวอร์ชันด้านบน: 1.1181 แนวคิดคือ ราคาขึ้นไปเหนือระดับนี้แต่ไม่สามารถยืนได้และย้อนตัวลงมา ซึ่งจะเป็นสัญญาณขาย ระดับนี้อยู่สูงกว่าจุด breakout ที่ 1.1176 เพียง 5 pips ดังนั้นควรเทรดด้วยความระมัดระวัง หากราคาทะลุ 1.1176 ขึ้นไป แตะ 1.1181 และปิดแท่งอย่างเด็ดขาดเหนือระดับนี้ได้ จะถือว่าเป็นการ breakout ที่ยืนยันแล้ว และไม่ควรมองฝั่งขายอีกต่อไป แต่ถ้าราคาเพียงแค่แตะโซนนี้แล้วร่วงกลับลงมาต่ำกว่า 1.1176 อย่างรวดเร็ว จึงค่อยเล่นฝั่งรีเวอร์ชัน ความแตกต่างระหว่างสองสถานการณ์นี้อาจเกิดขึ้นภายในไม่กี่นาที ดังนั้นอย่ารีบเทรดตามปฏิกิริยาแรก ให้รอความชัดเจนก่อน และวางจุดตัดขาดทุนเหนือจุดสูงสุดของการพยายามทะลุที่ล้มเหลว
ระดับรีเวอร์ชันด้านล่าง: 1.1160 ซึ่งสูงกว่าจุด breakout ที่ 1.1155 อยู่ 5 pips เช่นกัน ตรงนี้มองหาจังหวะเปิดสถานะซื้อหากราคาย่อลงมาต่ำกว่า 1.1160 ชั่วคราว ไม่สามารถลงต่อได้ และดีดกลับขึ้นไปเหนือระดับดังกล่าว แต่หากราคาทะลุลงต่ำกว่า 1.1155 อย่างชัดเจนและยืนต่ำกว่าได้ การรีเวอร์ชันจะใช้ไม่ได้ และสถานการณ์ฝั่งขายจะเข้ามาแทน ดังนั้นการวางจุดตัดขาดทุนใต้ 1.1155 จึงสมเหตุสมผล เพราะภาพรวมเปลี่ยนทันทีเมื่อระดับนี้ถูกเสียไปอย่างชัดเจน เมื่อพิจารณาจากภาพรวมปัจจุบัน ผมคาดว่าการรีบาวด์จะอ่อนแรงและมีโอกาสที่ราคาจะเคลื่อนไหวต่อเนื่องลงด้านล่างมากกว่าที่จะกลับตัวขึ้นแรงๆ
