ดอลลาร์ไม่สามารถฟื้นแรงซื้อได้หลังจากการตัดสินใจของเฟดเมื่อวานนี้และการแถลงข่าวของประธาน Kevin Warsh ตลาดคาดการณ์ไว้แล้วว่าจะมีการหยุดขึ้นดอกเบี้ย และก็เป็นไปตามนั้น แต่เทรดเดอร์ต้องการมากกว่านั้น คือสัญญาณที่ชัดเจนว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมหรือไม่ ซึ่งไม่มีการยืนยันอย่างชัดแจ้งออกมา และเมื่อขาดปัจจัยหนุนดังกล่าว ดอลลาร์จึงไม่มีเหตุผลที่จะปรับตัวขึ้นรอบใหม่
อัตราดอกเบี้ยนโยบายคงไว้ที่ระดับ 3.75–4.00% การตัดสินใจครั้งนี้ผ่านด้วยเสียงข้างมาก 10 ต่อ 2 โดย Lisa Cook และ Beth Hammack ไม่เห็นด้วยและสนับสนุนให้ปรับขึ้นดอกเบี้ยทันที 25 จุดเบสิส สะท้อนให้เห็นว่ายังมีสมาชิกสายเหยี่ยวในคณะกรรมการ FOMC การตัดสินใจของคณะกรรมการคือรอดูสถานการณ์ และเสียงข้างมากก็เป็นตัวกำหนดผลลัพธ์ในครั้งนี้
ถ้อยแถลงของ Fed สะท้อนภาพเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง: กิจกรรมทางเศรษฐกิจกำลังขยายตัวอย่างมั่นคง การใช้จ่ายในประเทศยังทรงตัว ผลิตภาพแรงงานและการลงทุนภาคธุรกิจอยู่ในเกณฑ์แข็งแกร่ง การจ้างงานขยายตัวสอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของกำลังแรงงาน และอัตราการว่างงานแทบไม่เปลี่ยนแปลง Fed ระบุว่าความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังอยู่ในระดับสูง และอัตราเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูงเกินไป พร้อมย้ำว่าคณะกรรมการจะติดตามข้อมูลเศรษฐกิจที่ออกมาอย่างต่อเนื่องเพื่อผลักดันให้เงินเฟ้อกลับเข้าสู่เป้าหมาย 2%
ถ้อยแถลงของ Warsh สอดคล้องในทิศทางเดียวกัน เขาอธิบายว่าเศรษฐกิจยังมีความแข็งแกร่งและยืดหยุ่น และระบุว่า GDP ไตรมาส 3 มีแนวโน้มขยายตัวเกิน 3% การลงทุนภาคธุรกิจเติบโตในอัตราสองหลัก และการจ้างงานเร่งตัวขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน สำหรับเรื่องเงินเฟ้อ เขาพูดอย่างตรงไปตรงมาว่าสถานการณ์ยังไม่ดีขึ้น และหน้าที่ของ Fed คือการกดเงินเฟ้อลง เขายังชี้ให้เห็นปัจจัยเชิงบวกบางประการ ได้แก่ ความคาดหวังเงินเฟ้อในตลาดสวอปที่ปรับตัวดีขึ้น และทิศทางนโยบายที่เคลื่อนไปในทางที่ถูกต้อง
อย่างไรก็ตาม สิ่งที่มีความสำคัญต่อค่าเงินดอลลาร์คือมุมมองต่อเดือนธันวาคม Warsh ระบุว่า Fed ต้องการเวลาและข้อมูลเพิ่มเติมก่อนจะตัดสินใจก้าวต่อไป เขาไม่ต้องการให้คำมั่นล่วงหน้าต่อที่ประชุมใด ๆ เว้นแต่ในภาวะวิกฤต ดังนั้นเขาจึงไม่คาดการณ์ผลการประชุมเดือนธันวาคม ขณะที่ตลาดได้สะท้อนความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยช่วงปลายปีไว้ล่วงหน้าแล้วและต้องการคำยืนยัน แต่ก็ไม่ได้รับ Warsh ระบุว่าสมาชิกทั้ง 18 คนของ Fed มีมุมมองที่แตกต่างกัน และคณะกรรมการต้องการความชัดเจนมากกว่านี้
Warsh ยังชี้ให้เห็นถึงความสัมพันธ์ที่เปลี่ยนไประหว่างราคาน้ำมันกับผลตอบแทนพันธบัตร ก่อนหน้านี้ ราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นมีส่วนผลักดันให้อัตราผลตอบแทนในตลาดปรับตัวขึ้นด้วย แต่ตอนนี้ความเชื่อมโยงดังกล่าวได้เปลี่ยนไป และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเริ่มปรับตัวลง เขาเสริมว่ามาตรฐานด้านสินเชื่อเข้มงวดขึ้น นักลงทุนระมัดระวังมากขึ้นในการใช้เงินทุน และความผันผวนในตลาดไม่ใช่เรื่องน่าแปลกใจ สำหรับค่าเงินดอลลาร์ นั่นหมายถึงปัจจัยหนุนสำคัญอย่างหนึ่งคืออัตราผลตอบแทนที่สูง กำลังอ่อนแรงลงทีละน้อย
ในอีกประเด็นหนึ่ง Fed ประกาศเปลี่ยนแปลงกำหนดการประชุม เริ่มตั้งแต่ปี 2028 จะมีการประชุมลงมติอัตราดอกเบี้ย 6 ครั้ง จากเดิม 8 ครั้ง โดยจะมีอีก 2 การประชุมที่เน้นในด้านกลยุทธ์เพิ่มเติม สำหรับในปี 2027 หนึ่งในการประชุมทั้ง 8 ครั้งจะจัดขึ้นโดยไม่มีการลงมติหรือออกถ้อยแถลง ขณะนี้มีคณะทำงาน 5 กลุ่มที่เริ่มดำเนินการแล้ว และข้อเสนอแนะด้านงบดุลจะต้องส่งภายในต้นปี 2027 Warsh ระบุว่ายังไม่มีความจำเป็นต้องเปลี่ยนแปลงนโยบายงบดุลของ Fed ในตอนนี้ เขาปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นต่อถ้อยแถลงของ Donald Trump เกี่ยวกับผู้นำ Fed หรือคำวิจารณ์ทางการเมืองที่มีต่อธนาคารกลาง
ขณะนี้ตลาดหันไปจับตาดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลพื้นฐาน (core PCE price index) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่ Fed ให้ความสำคัญมากที่สุด ในเดือนกันยายน PCE หัวข้อหลัก (headline PCE) อยู่ที่ 3.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน และ core PCE อยู่ที่ 3.0% เมื่อเทียบกับปีก่อน ผมมองว่าในกรณีที่ไม่มีจุดยืนแบบสายเหยี่ยวจาก Warsh ค่าเงินดอลลาร์มีกรอบการปรับขึ้นที่จำกัด และมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวในกรอบหรืออ่อนค่าลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับยูโรและปอนด์ในช่วงไม่กี่วันข้างหน้า แต่หากตัวเลขเงินเฟ้อออกมาสูงเกินคาดอีกครั้ง การเก็งกำไรต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมจะกลับมา และดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว
สำหรับมุมมองเชิงเทคนิคของ EUR/USD ภารกิจเร่งด่วนของฝั่งซื้อคือการยืนกลับเหนือระดับ 1.1150 ให้ได้ ซึ่งจะเปิดทางทดสอบโซน 1.1175 และจากนั้น 1.1195 อย่างไรก็ตาม การปรับขึ้นต่อไปโดยไม่มีแรงหนุนจากผู้เล่นรายใหญ่จะเป็นเรื่องยาก ในด้านระดับล่าง ผมคาดว่าจะมีแรงซื้อเข้ามามากที่บริเวณ 1.1130 หากระดับดังกล่าวไม่สามารถรับอยู่ การรอให้ราคาหลุดต่ำกว่า 1.1110 หรือพิจารณาเปิดสถานะซื้อแถว 1.1080 ถือเป็นแนวทางที่รอบคอบกว่า
สำหรับมุมมองเชิงเทคนิคของ GBP/USD ฝั่งซื้อของสเตอร์ลิงจำเป็นต้องผ่านแนวต้านใกล้สุดที่ 1.3330 เพื่อเปิดทางไปยังเป้าหมาย 1.3360 การทะลุขึ้นเหนือระดับนี้จะเป็นงานยาก และเป้าหมายถัดไปจะอยู่ที่ 1.3390 ในฝั่งขาลง ฝั่งขายจะพยายามเข้าควบคุมที่โซน 1.3300 การหลุดต่ำกว่าระดับดังกล่าวจะส่งผลกระทบต่อฝั่งซื้ออย่างมาก ฉุดค่าเงินสเตอร์ลิงลงสู่บริเวณ 1.3270 และจากนั้นเปิดทางลงต่อไปยังโซน 1.3240
