ดัชนี S&P 500 สามารถปิดช่องว่างจากการเปิดตลาดในแดนลบได้ หลังจากที่ฝั่งผู้ซื้อเข้ามา “ซื้อช่วงย่อตัว” เพื่อเก็งกำไรจากการปรับฐาน แรงกระตุ้นหลักมาจากรายงานที่น่าผิดหวังของ Alphabet: โดยเป็นครั้งที่สองในประวัติศาสตร์ของบริษัทที่มีกระแสเงินสดอิสระ (free cash flow) ติดลบ และรายได้จาก Google Services ซึ่งรวมถึงโฆษณาบนการค้นหา YouTube และบริการสมัครสมาชิก อยู่ที่ 96.3 พันล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าที่วอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้
ทิศทางกระแสเงินสดอิสระของ Alphabet
ราคาหุ้น Alphabet ดิ่งลงเกือบ 13% ทำให้มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดหายไปประมาณ 500 พันล้านดอลลาร์ นี่เป็นการร่วงของมาร์เก็ตแคปในหนึ่งวันที่สูงที่สุดของบริษัท และเป็นการปรับลงในวันเดียวที่ใหญ่ที่สุดเป็นอันดับสองในบรรดาหุ้นเทคสัญชาติสหรัฐฯ เป็นรองเพียงการหายไปราว 590 พันล้านดอลลาร์ของ NVIDIA ในเดือนมกราคม 2025
ในเชิงเทคนิค Alphabet ได้เกิดสัญญาณที่เรียกว่า “death cross” บนกราฟรายวัน เมื่อเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันตัดลงต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล (EMA) 200 ช่วงเวลา ซึ่งเป็นสัญญาณเชิงลบที่เคยเกิดขึ้นกับหุ้นขนาดใหญ่ตัวนี้มาแล้วในเดือนเมษายน 2025 ท่ามกลางความปั่นป่วนจากประเด็นภาษีศุลกากร
Alphabet กับสัญญาณ death cross — การเคลื่อนไหวและพลวัต
แรงขายหุ้น Alphabet ทำให้นักลงทุนกลับมานึกถึงประเด็น “โรเตชัน” อีกครั้ง ราว 400 บริษัทในดัชนี S&P 500 ปรับตัวขึ้น ช่วยจำกัดการร่วงลงของดัชนีในภาพรวม แม้จะเกิด “อุบัติเหตุ” กับหุ้นยักษ์ใหญ่เทคโนโลยีรายนี้ก็ตาม อย่างไรก็ดี รายงานผลประกอบการที่น่าผิดหวังจาก Amazon และ Intel ซึ่งออกมาหลังปิดตลาด ได้เพิ่มความเสี่ยงที่ตลาดจะเปิดต่ำลงเป็นช่องว่าง (gap down) อีกครั้งในรอบถัดไป คำถามคือ ฝั่งซื้อจะเร่งกลับเข้ามา “ซื้อเมื่อย่อตัว” (buy the dip) อีกหรือไม่?
ความกังวลในเชิงลึกยังคงมีลักษณะเดิมมาอย่างยาวนาน: นักลงทุนไม่ได้กลัวแค่ว่าอุปสงค์ด้าน AI จะเริ่มชะลอ แต่ยังกังวลด้วยว่าต้นทุนเงินทุนที่สูงและความเสี่ยงด้านเครดิตที่เพิ่มขึ้นอาจบีบให้เหล่า hyperscaler ต้องลดระดับการลงทุนลง ความเป็นไปได้นี้เองที่กำลังก่อให้เกิดความตื่นตระหนกในตลาด
การทำ IPO ของ Anthropic จะเป็นบททดสอบครั้งสุดท้ายอย่างแท้จริง การเข้าตลาดของผู้พัฒนา Claude ครั้งนี้จะเป็นบทพิสูจน์ชี้ขาดว่า “ยุคเฟื่องฟูของ AI” ยังไปต่อหรือเริ่มจบลงแล้ว Anthropic ตั้งเป้าระดมทุนให้ได้มากกว่า SpaceX — โดยบริษัทของ Musk ระดมทุนได้ 86 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ Anthropic ตั้งเป้าไว้ที่ 100 พันล้านดอลลาร์ แต่คำถามคือ นักลงทุนยังมีเม็ดเงินเหลือพอที่จะเทใส่ธีม AI อยู่หรือไม่? เดือนพฤศจิกายนคงจะช่วยให้ภาพนี้ชัดเจนขึ้น
ความเคลื่อนไหวในตลาดสะเทือนไปทั่วทั้งหลากหลายประเภทสินทรัพย์ การเทขายหุ้นกลุ่ม Big Tech ก่อให้เกิดกระแสลดความเสี่ยง (risk-off flows) ที่กดให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลง — และปัจจัยนั้นเองกลายเป็นแรงกดดันต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ
ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันของดัชนี S&P 500 แสดงสัญญาณที่ปะปนกัน การเทรดในสภาวะที่คลุมเครือเช่นนี้ทำได้ยาก จึงควรจับตาการทดสอบระดับมูลค่ายุติธรรม (fair value) แถวๆ 7,725 อย่างใกล้ชิด
