ในช่วงครึ่งแรกของวัน ยูโรและปอนด์ยังคงปรับตัวขึ้นเทียบกับดอลลาร์ต่อเนื่อง หลังจากชัยชนะของพรรคเดโมแครตในการเลือกตั้งสหรัฐ แม้ตัวเลขกิจกรรมทางธุรกิจในยูโรโซนและสหราชอาณาจักรจะออกมาอ่อนแอก็ตาม ทั้งนี้ พรรคเดโมแครตสามารถครองเสียงข้างมากในทั้งสองสภาคองเกรส โดยสภาชุดใหม่จะเริ่มประชุมในช่วงต้นเดือนมกราคม ฝ่ายเดโมแครตจะสามารถสกัดกั้นร่างกฎหมายของ Trump ได้ แต่ไม่สามารถผลักดันร่างกฎหมายของตนเองให้ผ่านได้หากไม่มีลายเซ็นของเขา และการจะล้มล้างการใช้อำนาจยับยั้ง (veto) จำเป็นต้องใช้เสียงข้างมากสองในสาม ซึ่งพวกเขายังไม่มี ตลาดตีความสถานการณ์นี้ว่าเป็นข้อจำกัดต่อวาระด้านนโยบายภายในประเทศของฝ่ายบริหาร อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับตัวลดลงตลอดทั้งเส้นอัตราผลตอบแทน ซึ่งถือเป็นการร่วงลงรุนแรงที่สุดในรอบสองเดือน ส่งผลให้แม้ข้อมูลเศรษฐกิจยุโรปที่น่าผิดหวังก็ยังไม่อาจหยุดการปรับขึ้นของยูโรและปอนด์ได้
เริ่มกันที่ยูโรโซน ดัชนี Composite PMI รอบสุดท้ายสำหรับเดือนตุลาคมออกมาที่ 51.7 เทียบกับตัวเลขประเมินเบื้องต้นและประมาณการที่ 51.9 และ 53.1 ในเดือนกันยายน ถือเป็นระดับต่ำสุดในรอบสี่เดือน และเป็นการปรับลดลงรายเดือนครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ดัชนี Services PMI ลดลงมาที่ 51.4 เทียบกับประมาณการ 51.7 และ 53.0 ในเดือนก่อนหน้า เศรษฐกิจยังคงขยายตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่สี่ติดต่อกัน แต่เป็นอัตราการขยายตัวที่อ่อนแอที่สุดในช่วงดังกล่าว ฝรั่งเศสดูแย่ที่สุด: กิจกรรมทางเศรษฐกิจหดตัวอีกครั้ง ในขณะที่เยอรมนี อิตาลี สเปน และไอร์แลนด์ยังคงขยายตัวต่อไป แม้จะชะลอลงก็ตาม
โครงสร้างของข้อมูลน่ากังวล การไหลเข้าของคำสั่งซื้อใหม่แทบหยุดชะงักหลังจากเติบโตอย่างแข็งแกร่งต่อเนื่องสามเดือน ความต้องการในภาคบริการอ่อนตัวลงเล็กน้อย และการจ้างงานลดลงเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ความคาดหวังทางธุรกิจสำหรับหนึ่งปีก็ลดลงแตะระดับต่ำสุดเท่ากับเมื่อเดือนพฤษภาคม และยังอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว ต้นทุนกำลังเพิ่มขึ้นเร็วกว่าช่วงเดือนกันยายนเนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านพลังงานที่สูง และการเร่งตัวของเงินเฟ้อด้านต้นทุนแตะระดับสูงสุดในรอบห้าเดือน “ข้อมูลบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจยูโรโซนกำลังเติบโตในอัตรา 0.3% ซึ่งถือว่า ‘พอใช้ได้’ แต่ยังไม่ ‘น่าประทับใจ’ ในช่วงต้นไตรมาส 4 ทว่าเริ่มมีสัญญาณที่น่ากังวลว่ากำลังจะสูญเสียโมเมนตัม” Chris Williamson หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ธุรกิจของ S&P Global Market Intelligence กล่าว พร้อมระบุถึงสามแรงกดดันสำคัญ ได้แก่ เงินเฟ้อ ความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ และต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น
อัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนเร่งตัวขึ้น ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนตุลาคมออกมาที่ 4.0% เทียบกับ 3.8% ในเดือนกันยายน สอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้ อัตราดังกล่าวยังคงอยู่ราวสองเท่าของเป้าหมาย ECB และการปรับขึ้นจาก 3.2% ในเดือนสิงหาคมเป็น 3.8% ในเดือนกันยายนก็ถือว่าแรงที่สุดนับตั้งแต่กันยายน 2023 นั่นคือเหตุผลที่ตลาดรับรู้ล่วงหน้าว่าจะมีการปรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากครั้งสุดท้ายสู่ระดับ 2.75% ในเดือนธันวาคม ปัญหาคือเศรษฐกิจกำลังชะลอตัวลง ขณะที่ราคากลับเร่งตัว หากการเติบโตอ่อนแอลงไปอีก ตลาดอาจตั้งคำถามถึงความจำเป็นของการเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติม ผมมองว่า ECB ยังมีเหตุผลเพียงพอที่จะขยับอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนธันวาคม แต่คำสั่งซื้อที่เริ่มอ่อนตัวลงก็จำกัดพื้นที่สำหรับเส้นทางการขึ้นดอกเบี้ยที่แข็งกร้าวมากกว่านี้
ในสหราชอาณาจักร ภาพรวมดูแข็งแกร่งกว่าพอสมควร แม้ว่าตัวเลขรอบสุดท้ายจะอ่อนลงจากประมาณการครั้งแรกเล็กน้อย ดัชนี PMI ภาคบริการเดือนตุลาคมอยู่ที่ 52.8 เทียบกับ 53.1 ในประมาณการเบื้องต้น และ 52.1 ในเดือนกันยายน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ การขยายตัวดำเนินต่อเนื่องเป็นเดือนที่สี่ติดต่อกัน แม้ดัชนียังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 54.2 คำสั่งซื้อใหม่เพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดตั้งแต่เดือนมกราคม ขับเคลื่อนหลักโดยอุปสงค์ในประเทศ ยอดขายส่งออกหดตัวเล็กน้อย แต่ก็เป็นการลดลงที่น้อยที่สุดนับตั้งแต่ภาวะชะลอตัวเริ่มขึ้นในเดือนมีนาคม
ข่าวด้านตลาดแรงงานออกมาในเชิงบวก: เป็นครั้งแรกในรอบกว่า 2 ปี ที่การจ้างงานในภาคบริการเพิ่มขึ้น แม้จะในระดับเล็กน้อยก็ตาม บางบริษัทยังคงระงับการจ้างงานใหม่เพราะแรงกดดันด้านต้นทุน ขณะที่บางแห่งไม่จ้างทดแทนพนักงานที่ลาออกไปเนื่องจากมีการนำ AI มาใช้ ความคาดหวังทางธุรกิจฟื้นกลับสู่ระดับสูงเท่ากับเดือนกุมภาพันธ์ อย่างไรก็ตาม ต้นทุนกำลังเพิ่มขึ้นรวดเร็ว: อัตราการเพิ่มขึ้นของต้นทุนแตะระดับสูงสุดในรอบห้าเดือน ราว 38% ของบริษัทรายงานว่าขึ้นราคา และมีเพียง 1% ที่รายงานว่าราคาลดลง ปัจจัยหลักมาจากพลังงาน เชื้อเพลิง การขนส่ง และค่าจ้าง สำหรับ Bank of England ส่วนผสมระหว่างอุปสงค์ที่ยังยืดหยุ่นกับต้นทุนที่สูงขึ้นเช่นนี้ เป็นเหตุผลสนับสนุนการคงแนวทางเข้มงวด
การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยจะมีขึ้นในวันพรุ่งนี้ และการปรับขึ้นจาก 3.75% เป็น 4.00% แทบจะถูกรับรู้ไว้ในราคาเกือบเต็มที่แล้ว ดังนั้นข้อมูล PMI จึงเป็นการยืนยันความคาดหวังเดิมมากกว่าที่จะเปลี่ยนแปลงมัน และตัวเลขเพียงลำพังไม่ได้หนุนให้เงินปอนด์แข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
ทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่าการแข็งค่าล่าสุดของยูโรและปอนด์ไม่ได้ตั้งอยู่บนข้อมูลยุโรปเป็นหลัก แต่เกิดจากความอ่อนค่าของดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงเป็นสำคัญ ปอนด์ดูมีความทนทานมากกว่า: ได้แรงหนุนจากภาคบริการที่แข็งแกร่งและการคาดการณ์ว่าจะขึ้นดอกเบี้ย ขณะที่ยูโรถูกถ่วงด้วยการเติบโตที่ชะลอลงและความอ่อนแอของฝรั่งเศส ตราบใดที่ตะวันออกกลางยังสงบ ผมมองว่ายังมีโอกาสที่ทั้งสองสกุลเงินจะขยับขึ้นต่อได้ แต่หากความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ อิหร่าน และอิสราเอลปะทุขึ้นอีกครั้ง ความต้องการดอลลาร์ก็จะฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว และยูโรจะเป็นสกุลแรกที่เผชิญแรงกดดัน
ภาพทางเทคนิคสำหรับ EUR/USD
ฝั่งผู้ซื้อควรพิจารณาวิธีการผ่านระดับ 1.1255 ให้ได้เสียก่อน จึงจะมีโอกาสทดสอบ 1.1300 จากตรงนั้นการขยับไปยัง 1.1335 เป็นไปได้ แต่หากไม่มีแรงหนุนจากผู้เล่นรายใหญ่ก็จะทำได้ยาก ในจังหวะย่อตัว ผมคาดว่าจะเห็นแรงซื้อที่มีนัยสำคัญจากรายใหญ่แถว 1.1225 เท่านั้น หากไม่มีใครเข้ามาในบริเวณนั้น การรอจุดต่ำใหม่ที่ 1.1200 หรือเปิดสถานะซื้อแถว 1.1170 ก็จะดูรอบคอบกว่า
ภาพทางเทคนิคสำหรับ GBP/USD
ผู้ซื้อฝั่งปอนด์จำเป็นต้องผ่านแนวต้านใกล้สุดที่ 1.3490 ให้ได้เสียก่อน จึงจะมีโอกาสขยับไปยัง 1.3515 เหนือระดับนั้นขึ้นไป การทะลุขึ้นต่อจะเริ่มยาก เป้าหมายไกลสุดอยู่ราว 1.3535 ในกรณีย่อราคา ฝั่งหมีจะพยายามยึดการควบคุมที่บริเวณ 1.3470 หากทำสำเร็จ การหลุดกรอบการเคลื่อนไหวจะสร้างความเสียหายต่อฝั่งกระทิงอย่างมาก และกดให้ GBP/USD ลงไปแถว 1.3450 พร้อมโอกาสขยายขาลงต่อไปยัง 1.3425
