ราคาทองคำย่อตัวคืนไปแล้วเกือบครึ่งหนึ่งของการปรับตัวขึ้น: เมื่อวานนี้ราคา Spot พุ่งขึ้นไปที่ 4,120 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ แต่วันนี้ได้ปรับลดลงจากระดับสูงสุดของสัปดาห์ เงินแทบไม่เปลี่ยนแปลง ขณะที่แพลทินัมและพัลลาเดียมปรับตัวขึ้น ส่วนทองแดงร่วงลงไปในวัฏจักรการขายเดียวกัน
ปัจจัยกระตุ้นมาจากการเร่งตัวของแรงเทขายหุ้นผู้ผลิตชิปในวันพฤหัสบดี อันเป็นผลจากความกังวลว่ารัฐสภาที่ควบคุมโดยพรรคเดโมแครตจะกระทบต่อกลุ่มธุรกิจ AI อย่างไร นักลงทุนบางส่วนเริ่มขายทองคำเพื่อปรับลดความเสี่ยงและเพิ่มสภาพคล่อง
เมื่อเทียบกับช่วงต้นสัปดาห์แล้วต่างกันอย่างชัดเจน เช้าวันพุธ ราคาสปอตอยู่แถว ๆ 3,942 ดอลลาร์ จากนั้นราคาทองพุ่งขึ้นมากกว่า 3% ในวันเดียว ซึ่งเป็นการปรับขึ้นรายวันที่แรงที่สุดตั้งแต่เดือนสิงหาคม และในวันพฤหัสบดีช่วงเอเชีย ราคาขึ้นไปแตะราว 4,140 ดอลลาร์ สมมติฐานของตลาดมีอยู่ว่า นักการเมืองชุดใหม่จะออกมาสู้กับเงินเฟ้อซึ่งส่วนหนึ่งถูกขับเคลื่อนโดยความขัดแย้งในอิหร่าน และรัฐบาลที่แบ่งขั้วกันจะจำกัดวาระด้านการคลังของ Trump หมายถึงการใช้จ่ายและการกู้ยืมที่ลดลง แต่ตรรกะนี้มีนัยตรงข้ามสองด้าน หากเงินเฟ้อถูกควบคุมได้ Fed จะมีพื้นที่มากขึ้นและแรงกดดันด้านดอกเบี้ยจะผ่อนคลาย ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนดอกเบี้ยอย่างทองคำ ในขณะเดียวกัน การจำกัดการขยายตัวทางการคลังอย่างเข้มงวดในทางทฤษฎีแล้วจะสนับสนุนทองคำน้อยลง เนื่องจากนักลงทุนบางส่วนซื้อทองเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการใช้จ่ายของรัฐบาลและการขาดดุลที่ไร้การควบคุม
จากนั้นค่าเงินดอลลาร์ก็เข้ามามีบทบาท ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นในวันพฤหัสบดีมากพอที่จะกดดันราคาทอง เนื่องจากทองคำถูกกำหนดราคาเป็นดอลลาร์ วันศุกร์แรงกดดันยิ่งทวีขึ้น ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงิน G10 ทั้งหมด ในขณะที่วันพุธเพิ่งอ่อนค่าที่สุดในกลุ่ม การเคลื่อนไหวดังกล่าวเป็นผลดีต่อผู้ถือดอลลาร์และนักลงทุนในเงินสด/พันธบัตร ขณะที่ผู้ถือทองด้วยการใช้ Leverage จำเป็นต้องลดสถานะลงเพื่อนำเงินไปชำระมาร์จิน
คำถามสำคัญคือ เหตุใดการเทขายหุ้นจึงไม่แปลเปลี่ยนเป็นแรงซื้อทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยตามปกติ คำตอบอยู่ที่อัตราดอกเบี้ย ตลาดยังคงสะท้อนความเป็นไปได้ที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม และอีกครั้งในเดือนมีนาคม ขณะที่ราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงยังค้ำจุนความคาดหวังเงินเฟ้อ มองว่ารูปแบบเดิมในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมากำลังเกิดซ้ำ: วันที่ 22–23 ตุลาคม ทองถูกขายเพื่อนำสภาพคล่องออกมา; วันที่ 30 ตุลาคม ราคาทองหลุดระดับ 4,000 ดอลลาร์พร้อม ๆ กับหุ้นกลุ่ม AI และตอนนี้ทองก็กำลังคืนกำไรที่ทำได้อีกครั้ง ทองคำกำลังทำหน้าที่เป็นแหล่งเงินสดเพื่อชดเชยขาดทุน ไม่ใช่สินทรัพย์หลบภัย
จุดเปลี่ยนถัดไปขึ้นอยู่กับตัวเลข Nonfarm Payrolls ของสหรัฐ ฉันทามติคาดว่าตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะเพิ่มขึ้น 65,000 ตำแหน่ง หลังจากเพิ่มขึ้น 29,000 ตำแหน่งในเดือนกันยายน หากตัวเลขออกมาต่ำกว่าคาดจะเป็นปัจจัยกดดันด้านลบต่อดอลลาร์และความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ซึ่งจะเป็นแรงหนุนต่อทองคำ
มุมมองทางเทคนิค: ฝั่งซื้อจำเป็นต้องกลับมายึดแนวต้านระยะสั้นที่ 4,060 ดอลลาร์ให้ได้ ซึ่งจะเปิดเป้าหมายถัดไปที่ 4,124 ดอลลาร์ และหากผ่านระดับนี้ไปได้ การปรับตัวขึ้นต่อจะเริ่มทำได้ยากมาก เป้าหมายที่ไกลกว่านั้นอยู่ที่ 4,192 ดอลลาร์ ด้าน downside ฝั่งขายจะพยายามเข้าควบคุมบริเวณ 4,000 ดอลลาร์ การหลุดกรอบนี้ลงไปอย่างชัดเจนจะกระทบฝั่งซื้ออย่างหนัก และกดราคาทองคำลงสู่บริเวณ 3,954 ดอลลาร์ พร้อมโอกาสปรับลงต่อถึง 3,906 ดอลลาร์
