มองเผิน ๆ ก็เหมือนฟองสบู่ AI แตกเสียแล้ว S&P 500 สูญเสียมูลค่าตลาดไปมากที่สุดในรอบสัปดาห์ นับตั้งแต่เหตุช็อกจากมาตรการภาษีในเดือนเมษายน 2025 ขณะที่ Nasdaq 100 ก็ร่วงลงไปใกล้ระดับต่ำสุดในรอบสามเดือน แต่ความเป็นจริงไม่ได้ดราม่าขนาดนั้น — เหมือนกับแค่มีคนเปลี่ยนเกียร์มากกว่าจะทุบ “กำแพงรับน้ำหนัก” ลงมา
การย่อตัวของตลาดหุ้นสหรัฐ
แรงขายหลักมาจากกองทุนที่ใช้กลยุทธ์ควบคุมความผันผวน โดย Barclays ประเมินว่ากองทุนเหล่านี้ได้ลดการถือครองหุ้นลงราว 30 จุดเปอร์เซ็นต์ภายในวันเดียว ซึ่งเป็นการลดลงที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่กุมภาพันธ์ 2020 จุดเริ่มต้นของวิกฤต COVID
ข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐที่แข็งแกร่งควรจะช่วยบรรเทาความกังวลว่าปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังทำลายงาน และน่าจะช่วยลดความวิตกของนักลงทุนต่อแนวโน้มของเทคโนโลยีนี้ แต่ก็ไม่ได้เป็นเช่นนั้น คำถามในตอนนี้คือ แรงเทขายรุนแรงในวันที่ 5 พฤศจิกายนเป็นเพียงเหตุการณ์ชำระล้างครั้งเดียว หรือเป็นจุดเริ่มต้นของการคลายตัวระยะยาวในเทรด AI ที่สะสมมานานหลายเดือนกันแน่
ฝ่ายกระทิงที่เรียกร้องให้ “ซื้อเมื่อราคาย่อตัว” ยืนยันว่าพวกเขาคิดถูก แม้จะมีการหายไประดับสถิติของมูลค่าตลาด Morgan Stanley แนะนำให้ลูกค้าเพิ่มความเสี่ยงในช่วงสองถึงสามสัปดาห์ข้างหน้า และยังคงให้เป้าหมายดัชนี S&P 500 สิ้นปีที่ 8,000 จุด (คิดเป็นอัพไซด์ราว +8.4% จากระดับปิดวันที่ 6 พฤศจิกายน)
Yardeni Research ให้ความเห็นว่า ฟองสบู่ AI ยังไม่แตก แต่เพียงแค่ปล่อย “ลมส่วนเกิน” ออก พวกเขาไม่เห็นว่าจะมีหายนะทางเศรษฐกิจเกิดขึ้น — มองว่าเป็นเพียงการปรับฐาน — และยังคงให้เป้าหมายที่ 7,900 จุด ขณะที่ประมาณการกึ่งกลางของนักวิเคราะห์ทั้งตลาดอยู่ราว 7,973 จุด
S&P 500 และพลวัตในเชิงกลุ่มอุตสาหกรรม
ในภาพรวมแล้ว ตลาดกำลังอยู่ในช่วงหมุนเวียนสลับขั้วกันตามปกติ สัดส่วนกำไรของบริษัทจดทะเบียนเทียบกับ GDP เพิ่มขึ้นราวเท่าตัวตั้งแต่ช่วงทศวรรษ 1990 — ภายในปี 2026 สัดส่วนดังกล่าวอยู่ที่ประมาณสองเท่าของค่าเฉลี่ยระยะยาว FactSet ระบุว่ามาร์จิ้นกำไรทำสถิติสูงสุดในไตรมาส 2 พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วราวจรวด
ชัยชนะของพรรค Democrat บ่งชี้ว่าการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลจะชะลอตัวลง ไม่ได้หยุดลงโดยสิ้นเชิง ตลาดจึงลงโทษหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีจากความคาดหวังว่าโครงการต่าง ๆ จะถูกดำเนินการช้าลงและมีต้นทุนสูงขึ้น ซึ่งจะกดดันผลประกอบการของผู้ผลิตชิปและถ่วงน้ำหนักต่อภาพรวมเศรษฐกิจ หากการใช้จ่ายกลับมาทรงตัวได้ ก็อาจเปิดทางให้เกิดกระแสการเข้าซื้อ S&P 500 รอบใหม่
Fed อาจเป็นปัจจัยสนับสนุนในระยะกลางได้ Kevin Warsh ระบุว่าตลาดเองควรมีส่วนช่วยในกระบวนการเข้มงวดสภาพการเงิน การร่วงลงอย่างรุนแรงของตลาดหุ้นจะทำให้เงื่อนไขทางการเงินตึงตัวขึ้น และลดความจำเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย กล่าวอีกนัยหนึ่ง หากอัตราเงินเฟ้อผ่อนคลายลง Fed อาจทำหน้าที่เป็น “put” รองรับตลาดหุ้น แทนที่แรงกระแทกจากการเมืองหรือมาตรการนโยบายต่าง ๆ ที่เคยเป็นตัวขับเคลื่อนความผันผวน
ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่า S&P 500 ได้สร้างแท่ง inside bar ขึ้นมา พิจารณาวางคำสั่งรอซื้อขายไว้บริเวณกรอบของแท่งดังกล่าว: คำสั่งซื้อแบบ buy stop ใกล้ระดับราคาสูงสุด (~7,445) และคำสั่งขายแบบ sell stop ใกล้ระดับราคาต่ำสุด (~7,365) เพื่อเก็งกำไรการเบรกทะลุออกจากกรอบในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง
