เมื่อวานนี้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักทั้งหมด และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว สาเหตุมาจากข้อมูลที่ออกมา: ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (core Consumer Price Index) ปรับตัวขึ้น 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน สูงกว่าที่คาดไว้ที่ 0.2% เป็นเดือนที่สามติดต่อกัน ส่วนดัชนีรวมปรับตัวขึ้น 0.4% เทียบกับประมาณการที่ 0.3% หลังจากเพิ่มขึ้น 0.6% ในเดือนกันยายน
แรงกดดันนั้นเกิดขึ้นในวงกว้าง ค่าเช่า ซึ่งเป็นองค์ประกอบที่ใหญ่ที่สุดของดัชนี ปรับเพิ่มขึ้น 0.3%; ค่าไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 0.9%; ประกันภัยรถยนต์บันทึกการปรับขึ้นครั้งใหญ่ที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปี; และราคาอาหารเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน ราคาน้ำมันเบนซินปรับเพิ่มขึ้น 1% ค่าโดยสารเครื่องบินเพิ่มขึ้น 0.4% และบริการ (ไม่รวมพลังงานและค่าเช่า) เพิ่มขึ้น 0.4% ที่น่าสังเกตคือ ราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับขึ้นราว 12% ในเดือนตุลาคม ทำให้ช็อกด้านพลังงานยังคงซึมผ่านมาถึงผู้บริโภค ขณะที่การร่วงลงล่าสุดของราคาน้ำมันจากประมาณ 116 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 30 ตุลาคม เหลือต่ำกว่า 92 ดอลลาร์ ยังไม่สามารถสะท้อนอยู่ในรายงานฉบับนี้ได้
รายงานยังระบุด้วยว่า มาตรการภาษีนำเข้าเป็นอีกปัจจัยที่เพิ่มแรงกดดันด้านราคา เฟอร์นิเจอร์ เครื่องใช้ไฟฟ้าในบ้าน และของเล่น มีราคาแพงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด; สมาร์ทโฟนปรับขึ้นมากที่สุดเป็นประวัติการณ์ ท่ามกลางการเปิดตัว iPhone Duo รุ่นใหม่; และบริการด้านความบันเทิงบันทึกการเพิ่มขึ้นมากที่สุดในปีนี้ หลังจากบริการสตรีมมิงปรับขึ้นราคา ปัจจัยบรรเทาผลกระทบมีไม่มากนัก: ประกันสุขภาพลดลงมากที่สุดในรอบกว่า 3 ปี หลังการอัปเดตข้อมูลรอบครึ่งปี ราคารถมือสองลดลง และส่วนประกอบโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับ AI หยุดชะงัก — ซอฟต์แวร์ลดลง 1.5% และราคาคอมพิวเตอร์เพิ่มขึ้นในอัตราที่ช้าที่สุดในรอบสี่เดือน
อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานตามดัชนี CPI แบบ Annualized ระยะสามเดือน ปรับขึ้นเป็น 3.75% — สูงสุดในรอบกว่าสองปี — ขณะที่อัตราแบบ Annualized ระยะหกเดือนอยู่ที่ 2.69% ไม่มีตัวเลขเปรียบเทียบแบบปีต่อปี เนื่องจากการเก็บข้อมูลในเดือนตุลาคมปีก่อนถูกขัดจังหวะจากเหตุปิดทำการของภาครัฐ แต่นักเศรษฐศาสตร์ประเมินว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ราว 2.8% เทียบกับ 2.6% ในเดือนกันยายน ซึ่งจะเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ค่าจ้างรายชั่วโมงที่แท้จริงแทบไม่เปลี่ยนแปลง และผู้ที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุดคือครัวเรือนที่รายได้เพิ่มไม่ทันกับราคาสินค้า — ซึ่งก็คือกลุ่มประชากรที่ช่วยให้พรรคเดโมแครตชนะการเลือกตั้งกลางเทอม
สำหรับธนาคารกลางสหรัฐ นี่เป็นรายงานฉบับสุดท้ายก่อนการประชุมวันที่ 9 ธันวาคม อัตราดอกเบี้ย Fed Funds ยังคงอยู่ที่ 3.75–4.00% หลังการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนและการหยุดพักในเดือนตุลาคม ด้วยมติ 10 ต่อ 2 เสียง โดย Lisa Cook และ Beth Hammack ลงคะแนนให้ขึ้นดอกเบี้ย เมื่อวันที่ 3 กันยายน Christopher Waller ยังพร้อมจะคงอัตรา Fed Funds ไว้ หากเห็นความคืบหน้าต่อเนื่อง แต่เมื่อวันอังคาร เขากล่าวว่าเขาจะสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม หากดัชนี Core PCE อยู่ที่ 0.3% หรือสูงกว่า อาจจำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ย 50 จุดฐาน หลังถ้อยแถลงของ Waller ความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนธันวาคมเพิ่มขึ้นจาก 78.8% เป็น 96.3% ตามข้อมูลของ CME FedWatch ขณะที่ตลาดยังคงคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องไปถึงปี 2027 และให้ความเป็นไปได้เล็กน้อยต่อการขยับ 50 จุดฐานตั้งแต่เดือนธันวาคมเลย
สำหรับตลาดเงิน สถานการณ์นี้ทำให้เหตุผลสนับสนุนหลักของเงินดอลลาร์กลับมาชัดเจนอีกครั้ง นั่นคือ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย ธนาคารกลางสหรัฐคาดว่าจะขึ้นดอกเบี้ยสู่ระดับ 4.00–4.25% หลังการประชุมเดือนธันวาคม ขณะที่อัตราดอกเบี้ยเงินฝากของ ECB อยู่ที่ 2.50% และการขึ้นเป็น 2.75% ในวันที่ 17 ธันวาคม ถูกมองว่าเป็นรอบสุดท้าย ด้วยอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 4.00% ธนาคารกลางอังกฤษมองการปรับขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่สองในเดือนธันวาคมว่ามีโอกาสครึ่งต่อครึ่ง ภายใต้แรงกดดันจากราคาน้ำมันที่ถูกลง
ภาพรวมทั้งหมดนี้ชี้ว่า รายงานได้ตอกย้ำโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม และเพิ่มเติมความเสี่ยงต่อการเร่งจังหวะขึ้นเป็น 50 จุดฐาน ข้าพเจ้าเชื่อว่าเงินดอลลาร์จะยังคงได้รับแรงหนุนในช่วงถัดไป และคู่เงิน EUR/USD กับ GBP/USD จะย่อตัวลงไปทดสอบระดับต่ำสุดของวันศุกร์อีกครั้ง ราคาน้ำมันที่ปรับลดลงและความคืบหน้าด้านอิหร่านอาจช่วยผ่อนคลายแรงกดดันได้ แต่ผลกระทบต่อเงินเฟ้อจะสะท้อนออกมาในรายงานเดือนพฤศจิกายนเท่านั้น ดังนั้น ข้าพเจ้าจึงยังไม่คาดหวังการพลิกกลับอย่างยั่งยืนของค่าเงินดอลลาร์ก่อนการประชุมวันที่ 9 ธันวาคม
ภาพทางเทคนิคสำหรับ EUR/USD
ฝั่งผู้ซื้อจำเป็นต้องคิดถึงการดันราคาให้ทะลุระดับ 1.1170 ให้ได้ ซึ่งจะเปิดโอกาสให้ตั้งเป้าทดสอบระดับ 1.1200 จากจุดนั้นจึงจะมีโอกาสไต่ขึ้นไปถึง 1.1220 แต่การทำได้โดยไม่มีแรงหนุนจากผู้เล่นรายใหญ่จะเป็นเรื่องยากพอสมควร ในกรณีที่ราคาย่อตัวลง คาดว่าผู้ซื้อรายใหญ่จะเริ่มเข้ามาดำเนินการบริเวณ 1.1140 หากบริเวณดังกล่าวไม่มีแรงซื้อเข้ามาอย่างมีนัยสำคัญ ก็ควรรอให้ราคาลงไปทดสอบทำจุดต่ำใหม่ที่ 1.1110 หรือมองหาโอกาสเปิดสถานะซื้อบริเวณ 1.1080
ภาพทางเทคนิคสำหรับ GBP/USD
ฝั่งผู้ซื้อของปอนด์จำเป็นต้องผ่านแนวต้านระยะสั้นบริเวณ 1.3355 ให้ได้ก่อน ซึ่งจะเปิดทางให้ตั้งเป้าระดับ 1.3377 โดยเหนือกว่าระดับนี้ขึ้นไปจะเป็นบริเวณที่ทะลุขึ้นไปได้ค่อนข้างยาก เป้าหมายที่ไกลกว่าคือบริเวณ 1.3305 ในกรณีที่ราคาปรับตัวลง ฝั่งหมีจะพยายามช่วงชิงการควบคุมบริเวณ 1.3325 หากทำได้ การหลุดกรอบดังกล่าวจะส่งผลกระทบต่อสถานะฝั่งกระทิงอย่างมีนัยสำคัญ และกดให้ GBP/USD ลงไปทดสอบบริเวณจุดต่ำแถว 1.3300 โดยมีโอกาสขยายตัวลงต่อไปสู่ระดับ 1.3270
