ค่าเงินดอลลาร์พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 19 ปี ขณะเดียวกันหนึ่งในสี่ของการเติบโต GDP ของสหราชอาณาจักร หรือคิดเป็น 0.45 จุดเปอร์เซ็นต์จากทั้งหมด 1.8% มาจากเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) เยอรมนีเองก็ได้ปรับเพิ่มประมาณการการเติบโตทางเศรษฐกิจปี 2026 ด้วยเหตุผลเดียวกัน จากเดิม 0.5% ในเดือนพฤษภาคมเป็น 1.3% หากภาวะเฟื่องฟูนี้หยุดชะงัก เศรษฐกิจโลกจะสูญเสียไม่เพียงแค่ส่วนสนับสนุนดังกล่าว แต่ยังรวมถึง “ผลมั่งคั่ง” ที่เกิดจากแรงหนุนของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีอีกด้วย นี่คือเหตุผลที่ทำให้ดอลลาร์สหรัฐได้ประโยชน์ไม่ว่าสถานการณ์จะออกมาในรูปแบบใด ขณะที่คู่เงิน EUR/USD กลับติดอยู่ท่ามกลางสองผลลัพธ์ที่ไม่น่าพอใจพอ ๆ กัน
พลวัตของเศรษฐกิจเยอรมนี
สถานการณ์แรกกำลังเกิดขึ้นอยู่ในขณะนี้ การคลายความกังวลว่ารัฐสภาชุดใหม่อาจออกข้อจำกัดต่ออุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ ประกอบกับความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะเร่งวงจรการคุมเข้มนโยบายการเงิน กำลังหนุนแนวโน้มขาลงของคู่เงิน EUR/USD ท่ามกลางภาวะ “US exceptionalism” หากพรรคเดโมแครตออกข้อจำกัดต่ออุตสาหกรรมดังกล่าว ความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกจะเพิ่มสูงขึ้น และดอลลาร์ก็จะได้ประโยชน์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย
ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐเพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือนในเดือนตุลาคม สูงกว่าที่คาดไว้ที่ 0.3% ขณะที่ดัชนีพื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.3% แทนที่จะเป็น 0.2% ตามที่คาดการณ์ไว้ ในการกล่าวสุนทรพจน์ที่การประชุมในลอนดอน Christopher Waller ผู้ว่าการ Fed ระบุว่าเขาสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย Federal funds rate 25 จุดฐานในเดือนธันวาคม แต่ก็พร้อมพิจารณาการขึ้น 50 จุดฐาน หากเงินเฟ้อพื้นฐานแตะระดับ 0.3% หรือสูงกว่า ซึ่งตัวเลขออกมาที่ระดับดังกล่าวพอดี
ตลาดฟิวเจอร์สในปัจจุบันให้น้ำหนักความเป็นไปได้ 90% ต่อการขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดฐาน และ 10% ต่อการขึ้น 50 จุดฐาน เนื่องจากการขึ้นแบบน้อยกว่ากลายเป็นฉากทัศน์พื้นฐานไปแล้ว ดอลลาร์จึงต้องการเหตุผลที่แข็งแรงกว่านี้เพื่อจะปรับตัวขึ้นต่อไป นั่นคือความคาดหวังต่อการขึ้น Federal funds rate แบบ “ดับเบิลไซซ์” การออกมาของตัวเลขดัชนีราคาผู้ผลิตที่แข็งแกร่งในการประกาศครั้งถัดไป หรือถ้อยแถลงเชิงเข้มงวด (hawkish) เพิ่มเติมจากเจ้าหน้าที่ FOMC อาจผลักดันผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและค่าเงินดอลลาร์ให้ทะลุจุดสูงสุดล่าสุดขึ้นไปได้
การเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับระดับความเข้มงวดของนโยบายการเงิน
ปัญหาหนี้ของฝรั่งเศสยังคงเป็นปัจจัยลบต่อค่าเงินยูโร ก่อนการประชุม ECB เดือนธันวาคม ตลาดกำลังกำหนดราคาเผื่อความเป็นไปได้ 78% ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก 25 จุดฐาน แต่ธนาคารกลางอาจไม่เดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยเกินกว่านั้น Rabobank ระบุว่ามีความกังวลเพิ่มขึ้นในหมู่สมาชิกคณะกรรมการกำหนดนโยบายเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจ นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับโอกาสในการชนะการเลือกตั้งของผู้สมัครสายขวาจัดในศึกชิงตำแหน่งประธานาธิบดีฝรั่งเศสปีหน้า ยังเป็นอีกแรงกดดันต่อคู่สกุลเงินนี้ Rabobank คาดว่าค่าเงินยูโรจะอ่อนค่าลงสู่ระดับ 1.10 ดอลลาร์ภายในสามเดือนข้างหน้า
สำหรับ EUR/USD ขณะนี้กำลังเผชิญแรงกดดันจากสองทิศทาง ด้านหนึ่ง Federal Reserve อาจดำเนินการปรับนโยบายการเงินอย่างรุนแรงได้เร็วที่สุดตั้งแต่เดือนธันวาคม ขณะที่อีกด้านหนึ่ง ความเสี่ยงทางการเมืองในฝรั่งเศสมีแนวโน้มจะกดดันคู่เงินนี้อย่างค่อยเป็นค่อยไปตลอดทั้งปีหน้า ไปจนถึงการเลือกตั้งประธานาธิบดี
ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันของ EUR/USD แสดงการก่อตัวของรูปแบบ Expanding Wedge การเด้งขึ้นจากระดับ 1.106 ได้เปิดโอกาสให้เกิดการปรับตัวขึ้นแบบแก้ไข (upward correction) ในขณะเดียวกัน หากราคาถูกปฏิเสธที่โซนแนวต้าน 1.1135 และ 1.115 อาจเป็นจังหวะในการเปิดหรือเพิ่มสถานะขาย (short positions)
