Інвестори зациклені на прибутковість трежеріс і те, що відбувається на ринку американського держборгу впливає в цьому році й на цінові рухи в інших класах активів. Вплив, можна сказати, повсюдний, однак Джером Пауелл не вважає за потрібне боротися з ростом дохідностей. При цьому більшість аналітиків вважає, що це зростання в період низьких ставок може призвести до непередбачуваних наслідків.
Отже, ми зараз спостерігаємо деяку незгоду ринків з позицією ФРС. На думку трейдерів, американський регулятор повинен почати посилення політики раніше зазначеного часу, тоді як Пауелл наполягає на своєму. Ставка, за його словами, буде залишатися м'якою протягом багатьох років.
Глава ФРС визнав, що прибутковість трежеріс помітно підросла останнім часом. При цьому він дав зрозуміти, що діяти ЦБ буде, тільки якщо зростання почне супроводжуватися панікою і хаосом на ринках. Тому чекаємо, що все вирішиться само по собі – або буде паніка.
Зростання прибутковості 10-річних трежеріс
І все ж таки, продовжує хвилювати питання: хто в даній ситуації виявиться більше правий – ринки або ФРС? Підніме в результаті ЦБ ставку чи ні? Для цього звернемося до історії.
ЦБ, безперечно, буває правим, і все ж ринок досить нерідко дає точніші прогнози. Наприклад, в 2014 році чиновники ЦБ стверджували, що темпи зростання економіки та інфляції зажадають агресивного посилення політики в найближчі роки. Думка трейдерів на ринку цінних паперів з фіксованим доходом була на противагу. У підсумку вони виявилися праві, ФРС через рік підняла ставку спочатку в 2015 році, а потім в 2016 році.
Ринкові гравці навчилися непогано прогнозувати подальші дії ФРС, це визнає багато хто, в тому числі представники JPMorgan. На думку банківських аналітиків, трейдери в майбутньому знизять прогнози на перше підвищення ставки ФРС, і це буде відповідати поточним офіційним оцінкам.
Ну, а поки прибутковості штурмують максимуми. У четвер рівень прибутковості 10-річних держбондів США пробивав верхню межу річного прогнозу – 1,75%. До закриття він відкотився, але, як всі розуміють, це тимчасово, волатильність продовжиться. Поки ФРС сподівається, що ринок сам прийде в рівновагу, долар, користуючись ситуацією з максимальним показником прибутковості трежеріс, тяжіє до зростання.
У п'ятницюіндекс долара консолідується в районі позначки 91,8. Статистика тут теж має свою вагу. Її можна назвати змішаною. З одного боку, індекс ділової активності у виробничому секторі від ФРБ Філадельфії показав найбільший приріст за останні 50 років, склавши 51,8 пункту в порівнянні з попереднім результатом в 23,1 пункту в лютому. З іншого боку, трудова статистика підкачала. Ринки, а більшою мірою американську владу, зараз турбує зайнятість. Тижневі дані щодо кількості первинних звернень за допомогою з безробіття зросли. Показник став максимальним за останній місяць і перевищив консенсус-прогноз. Це, як ми знаємо, майбутні дані по рівню безробіття в країні.
Звідси й реакція долара, де на одній стороні зростання прибутковості як підтримка, а на іншій – стимули для підтримки ринку праці та економіки. Стримати долар від зростання навряд чи вдасться. Масова вакцинація і прямі виплати населенню стануть запорукою впевненого відновлення в другому кварталі й, як наслідок, в першому півріччі.
Пара EUR/USD після різкого зростання в середу, коли покупці майже довели її до важливої позначки в 1,20 щодо долара, поки не може відновити втрачене. Сьогодні вийшли дані по німецькому індексу цін виробників. У лютому показник піднявся на 1,9% в річному вираженні проти приросту на 0,9% в попередньому місяці. Це трохи нижче прогнозу. Більше в п'ятницю не буде опубліковано важливих показників по Європі та США.
Говорячи про подальшу динаміку EUR/USD, варто відзначити, що в четвер пара перебувала під тиском «ведмедів», які проштовхнули її нижче позначки 1,19 до рівня 1,1890. Сьогодні євро торгується трохи вище, але підстав для подальшого зростання поки немає. У короткостроковій перспективі євро може трохи реабілітуватися, але це буде незначно.
З огляду на недавню динаміку, варто очікувати подальшого зниження пари в район 1,1780. Поки ж актуальним торговим коридором залишається 1,1830-1,1980.
