Вчорашнє засідання FOMC і пресконференція глави ФРС Дж. Пауелла пройшли без сюрпризів. Попри те, що FOMC поліпшив свою економічну оцінку (якщо в березні показники економічної активності «повертали вгору», то у вчорашньому коментарі вони «посилилися»), а негативний вплив пандемії на найбільш постраждалі сектора знизилася, що-небудь міняти FOMC на поточному етапі не вважає за потрібне.
Найбільш конкретні питання прозвучали на пресконференції Пауелла, і він дав на них цілком вичерпні відповіді. На питання, чи не настав час поговорити про скорочення QE Пауелл відповів, що «немає, ми попереджали, що почнемо дискусію заздалегідь, і час ще не настав». На питання, чи не бачить Комітет небезпеки від відновлення пандемії Пауелл сказав, що вони дотримуються критеріїв, за якими вірус якщо і не буде переможений, то у всякому разі над ним буде здійснено достатній контроль.
Ну, і нарешті головна тема – інфляційні очікування. Пауелла запитали – а що буде якщо інфляційні очікування виростуть ще до того, як буде забезпечена повна зайнятість? Пауелл відповів, що йому такий хід подій здається малоймовірним, а ось що більш ймовірно, так це те що повна зайнятість настане раніше, ніж інфляція закріпиться вище цільового рівня. Але навіть якщо така подія і настане, то нічого страшного, оскільки вони тоді будуть враховувати інші фактори. Правда, не пояснив, які саме.
Отже, щомісячні закупівлі QE триватимуть в тих же обсягах в 120 млрд. дол. Прибутковість захищених від інфляції облігацій TIPS, схоже, відновлюють зростання, виходу з півторамісячної зони консолідації.
Слід очікувати, що прибутковість UST також відновить зростання, а слідом за ними відновить зростання і долар. Питання лише в тому, коли почнеться цей процес, поки ринки реагують мляво, чекаючи, можливо, підтвердження зростання інфляційних очікувань.
У цьому ключі можна припустити, що до кінця тижня настане більше ясності щодо перспектив зростання інфляції. Сьогодні будуть опубліковані дані по ВВП в 1 кварталі, в тому числі по динаміці цін і особистих витрат, в п'ятницю – березневі дані з особистих витрат і доходів. Ряд банків при аналізі підсумків засідання FOMC сходяться на думці, що долар довгостроково повинен почати цикл зміцнення, оскільки випереджаюче зростання економіки історично завжди призводить до зростання долара, з деяким запізненням.
Станом на четвер долар все ще слабкий, і ймовірне зміцнення найближчими днями не почнеться. Фаворитами є сировинні валюти через зниження ризиків, під відносно високим тиск виявиться єна.
EURUSD
Індекси IFO і Gfk синхронно показали погіршення економічних перспектив Німеччини, необхідність посилення обмежень негативно позначаються на споживчому кліматі.
Значно погіршилися економічні перспективи та очікування по доходах, відновлення найбільшої економіки єврозони буде відставати від США в першу чергу через нові ковідних обмежень.
Прогнози споживання на поточний рік значно знижені. Сьогодні свої індикатори по діловому клімату представить Єврокомісія, очікувати зростання не доводиться, в п'ятницю вийдуть дані по споживчій інфляції за березень, в кращому випадку, як прогнозується, вони будуть повторювати лютневі значення.
Таким чином, інфляційні очікування в єврозоні та США можуть почати рух в протилежних напрямках. Це чинитиме тиск на євро і може послужити причиною відновлення зміцнення долара. Поки ж євро вдалося закріпитися вище 1.21, наступна мета 1.2240, поки технічно імпульс висхідний, але сила його неясна на тлі зміни фундаментального фону.
GBPUSD
Вчора Європарламент схвалив торговельну угоду з Лондоном переважною більшістю, проте назвав Brxit історичною помилкою. Фунт в якості реакції відновлює зростання, його перспективи проти долара виглядають краще, ніж у євро, тобто крос EURGBP може почати зниження.
Як і раніше актуально рух до 1.40 і вище, мета – максимум лютого 1.4202.
