Золото повернулося на вихідні позиції, з яких починало 2021, завдяки вірі фінансових ринків в пасивність ФРС. Чиновники FOMC в один голос закликають інвесторів до терпіння, а прогноз ФРБ Нью-Йорка про зростання балансу Центробанку з поточних $7,9 трлн до $9 трлн в 2023 говорить про те, що найбільший покупець не збирається йти з ринку облігацій. Навіть якщо американське QE кане в лету. В кінцевому підсумку отримані від погашення боргових зобов'язань гроші потрібно кудись вкладати. Якщо так, то зростання прибутковості скарбничих облігацій США буде ускладнене, що є гарною новиною для «биків» по XAUUSD.
Якщо абстрагуватися від монетарної політики ФРС і уявити золото як звичайний актив, який стає популярним за часів розгону інфляції, то висхідний тренд по дорогоцінному металу виглядає логічно. В останній раз споживчі ціни в Штатах перевищували позначку 5% в далекому 1990, тобто, коли більшість нинішніх інвесторів навіть не починали вкладати гроші. Десятиліттями вони робили ставку на акції та облігації, не турбуючись з приводу розгону інфляції. Прийшов час коригувань торгових стратегій і включення в портфелі інструментів, що дозволяють захеджувати ризики прискорення CPI.
Золото представляється найкращим варіантом. Чи не тому спекулятивні нетто-лонги по дорогоцінному металу повернулися до максимальних позначок з січня, а запаси ETF ростуть як на дріжджах в травні після трьох місяців безперервного відтоку? Підвищений попит з боку хедж-фондів і шанувальників продуктів спеціалізованих біржових фондів – гримуча суміш, проте це, на думку UBS, не вбереже XAUUSD від падіння. Банк вважає, що золото впаде до $1600 за унцію до кінця 2021 через відновлення зростання прибутковості скарбничих облігацій і зміцнення долара США.
Динаміка запасів ETF і позицій хедж-фондів по золоту
Поживемо – побачимо. Поки «ведмежий» сценарій розвитку подій по дорогоцінному металу особисто мені представляється малоймовірним. Втім, корекція S&P 500 може багато чого змінити. Згідно з дослідженнями Financial Times, в 8 епізодах надмірно високу інфляцію за останні 95 років фондовий індекс в середньому падав на 7% в реальному вираженні протягом 12 місяців. Якщо ринок акцій впаде і на цей раз, погіршення глобального апетиту до ризику поверне інтерес до долара США і чинитиме тиск на золото.
На мою думку, поки ФРС стоїть на сторожі та не має наміру допускати серйозної корекції фондових індексів, все у дорогоцінного металу буде добре. Джером Пауелл і його колеги вважають високу інфляцію тимчасовим явищем, при цьому стабілізація номінальних ставок боргового ринку США призводить до падіння реальної прибутковості облігацій і створює попутний вітер для «биків» по XAUUSD.
Технічно розширення відстані між графіком золота і легкими середніми говорить про силу висхідного тренду. Ціни впевнено рухаються в напрямку таргета на $2020 за унцію в патерні «Хвилі Вульфа». Труднощі у «биків» можуть виникнути поблизу позначки $1940 де розташована лінія 2-4. Оптимальна стратегія роботи – відбій від динамічного опору у вигляді ковзних середніх з подальшим входом в лонг.
Золото, денний графік
