У першій половині липня ринок нафти серйозно штормить. Ціни то злітають до 3-річних максимумів, то каменем падають вниз, то знову відновлюють втрачені позиції. Висока волатильність – кров трейдерів, але перш ніж кидатися у вир з головою, непогано б розібратися з причинами того, що відбувається.
На жаль, але авторитетні організації зрозуміти, що до чого, не допомагають. На думку Міжнародного енергетичного агентства, конфлікт між Саудівською Аравією та ОАЕ призвів до того, що видобуток ОПЕК+ залишиться на рівні липня, що сприяє скороченню глобальних запасів чорного золота на тлі швидкого відновлення світового попиту. Останній, на думку МЕА, у 2021 збільшиться на 5,4 млн б/с. Така розстановка сил на ринку відкриває двері для подальшого зростання котирувань Brent і WTI.
З іншого боку, Міжнародне енергетичне агентство проводить паралель між поточним протистоянням Ер-Ріяда і Абу-Дабі та ціновою війною Саудівської Аравії та Росії у 2020, метою якої було завоювання більшої частки на ринку. Якщо історія повториться, зростання пропозиції з боку ОАЕ посилить ризики корекції чорного золота.
Таким чином, авторитетна організація не дозволяє прояснити, куди саме попрямують ціни і що є джерелом підвищеної волатильності нафти. На перший погляд, відповідь на останнє питання лежить на поверхні. Конфлікт Саудівської Аравії та Еміратів спочатку був сприйнятий інвесторами як «бичачий» фактор, що призвело до підвищення котирувань Brent і WTI. Потім учасники ринкових баталій порахували, що розкол в рядах ОПЕК+ з потенційним виходом з Альянсу ОАЕ вдарить по авторитету картелю, і стали продавати нафту. Нарешті, до трейдерів прийшло розуміння, що, якщо союзники починають боротьбу за частку на ринку, це означає, вони впевнені в силі глобального попиту і намагаються його монетизувати. Якщо так, то шлях на північ для чорного золота відкритий.
Динаміка волатильності ринку нафти
З фундаментального боку дикі коливання Brent і WTI виглядають логічно, проте не будемо забувати, що рішення приймають люди, а люди схильні до емоцій. Наразі співвідношення «бичачих» і «ведмежих» позицій по техаському сорту становить 23 до 1. Йдеться про найвищий показник з літа 2018. Він втричі вищий, ніж п'ять тижнів тому. Коли ринок знаходиться в такому стані, найдрібніша погана новина може викликати у покупців страх. Лонги одразу ж почнуть закриватися, що загрожує серйозним відкатом. У підсумку ситуація ризикує стати непередбачуваною.
Щось подібне нині відбувається на ринку скарбничих облігацій США. Нетто-короткі позиції настільки великі, що їх закриття на тлі поганих новин змушує прибутковість боргових зобов'язань падати. Це виглядає досить дивно на тлі сильної економіки та наміру ФРС нормалізувати грошово-кредитну політику краще раніше, ніж пізніше.
Технічно «бики» по Brent намагаються відновити висхідний тренд і просунути котирування до таргетів по патернах AB=CD і хвилі Вульфа, які знаходяться близько позначок $84,6 і $86,2 за барель. Підставою для покупок може стати впевнений штурм опору на $77,6.
Brent, денний графік
