Пара євро-долар вчора втратила понад 100 пунктів, Зупинившись лише близько рівня підтримки 1,1780 – це нижня межа багатотижневого діапазону, яка відповідає нижній лінії індикатора Bollinger Bands на денному графіку. Трейдери не зважилися на штурм цього цінового бар'єру напередодні «дводенного марафону» Джерома Пауелла: сьогодні голова Федрезерву почне свій дводенний виступ в Конгресі США. Спочатку він представить піврічну доповідь про грошово-кредитну політику в Комітеті з фінансових послуг Палати Представників Конгресу, а завтра – в Комітеті з банківських, житлових і міських питань. З огляду на фундаментальну важливість даної події, ведмеді eur/usd, судячи з усього, вирішили не випробовувати долю і зафіксували прибуток в районі рівня підтримки. «Фактор Пауелла» охолодив запал доларових биків. Індекс долара США також зупинився близько порога 93-ї фігури, зважаючи на нерішучість трейдерів.
Загалом, ця нерішучість цілком виправдана. Буквально два тижні тому голова Федрезерву озвучив в Конгресі «голубині» тези, які дозволили покупцям eur/usd організувати масштабну північну корекцію. Пауелл запевнив конгресменів у тому, що американський регулятор не підвищуватиме відсоткові ставки «занадто швидко», орієнтуючись лише на інфляційні показники. Під час свого виступу він кілька разів повторив тезу, суть якої зводиться до вичікувальної позиції. За його словами, ФРС не стане посилювати параметри монетарної політики лише через «побоювання інфляції», оскільки зростання інфляційних показників має тимчасовий характер і здебільшого зумовлене низькою базою минулого року. При цьому він досить розмито прокоментував долю стимулюючої програми. За його словами, члени регулятора хочуть спочатку побачити «істотний прогрес» в економіці – і тільки потім розпочинати обговорення питання про згортання QE.
Чи можна наразі говорити про горезвісний «істотний прогрес», з огляду на той факт, що Нонфарми демонструють сильні результати другий місяць поспіль, а інфляція оновлює багаторічні рекорди вже протягом трьох останніх місяців? Наприклад, на думку представника ФРС Мері Дейлі, кілька місяців зростання інфляції «не означає, що воно не є тимчасовим». При цьому вона визнала, що короткострокові інфляційні очікування, як і раніше, зростають, тим часом як довгострокові – «є стійкими». Коментуючи вчорашній реліз, Дейлі зазначила, що у світовій економіці останнім часом переважають «знижувальні фактори впливу на інфляцію», а ризик поширення «дельта-штаму» не дозволяє з упевненістю дивитися в майбутнє. Її риторика також посприяла згасанню південного імпульсу eur/usd, оскільки інвестори зробили цілком обґрунтоване припущення про те, що Пауелл сьогодні озвучить аналогічні тези. Зазвичай він намагається «заспокоїти» розбурхані ринки, намагаючись згасити непотрібну Федрезерву волатильність.
Загалом на ринку немає єдиної думки щодо перспектив подальшого інфляційного зростання. На думку одних експертів, інфляція у США вже досягла своїх пікових значень і в другому півріччі демонструватиме спадну динаміку (найімовірніше, Пауелл в Конгресі озвучить саме таку позицію). На думку інших аналітиків, наразі зростання цін, здебільшого відбувається у досить вузьких категоріях, але при цьому є численні ознаки того, що воно може розширитися в міру зняття карантинних обмежень.
У цьому контексті необхідно розглянути структуру вчорашнього релізу. ОТже, «левова» частина зростання індексу споживчих цін пов'язана з цінами на бензин, які істотно перевищують показники літа минулого року, коли коронавірусна криза спровокувала стрімке зниження попиту на перевезення, а також зниження цін на нафту. Наприклад, вартість газу зросла на 45% порівняно з 2020-м роком. Ціни на продукти харчування подорожчали на 2,4%. Але навіть без урахування нестабільних цін на продовольство і енергоносії, стрижневий індекс споживчих цін зріс на 0,9% в червні й 4,5% в річному вираженні. Також експерти звернули увагу на рекордне зростання цін на старі автомобілі. На цей сегмент припадає більше третини загального показника зростання цін. За останні 12 місяців зростання цін на старі машини склало понад 10%. На думку економістів, ціни на старі машини піднімаються через високий споживчий попит, а також через обмежену пропозицію (свою роль відіграла й нестача комп'ютерних чіпів, необхідних для побудови авто).
Безумовно, рекордне зростання інфляції багато в чому зумовлене ефектом низької бази минулого року. Але водночас ціновий тиск поступово розширюється, посилюючи «яструбині» очікування з боку багатьох трейдерів. Вчорашній реліз лише погіршив ці очікування.
Чи зможе Джером Пауелл переконати ринки? Це питання відкрите. З огляду на його попередні виступи можна припустити, що його риторика сьогодні матиме голубиний характер. Але оскільки трейдери здебільшого налаштовані на «м'який лад», будь-які яструбині нотки вчинять істотний тиск на пару eur/usd. У такому разі пара продавить рівень підтримки 1,1780 і попрямує до основи 17-ї фігури. Однак з огляду на високу ступінь невизначеності, наразі найкраще зайняти вичікувальну позицію.
