Чим далі в ліс, тим більше дров. Чим нижче падає золото, тим швидше зростає армія «ведмедів», бажаючих станцювати на його кістках. І нехай відновлення котирувань XAUUSD після флеш-аварії, що мала місце на старті тижні до 13 серпня, пов'язують зі зростанням числа інфікованих в США вище 100 тис. Осіб на добу, що є максимальним рівнем з лютого. Насправді погіршення епідеміологічної обстановки може зіграти на руку такому активу-притулку, як американський долар.
У міру просування дорогоцінного металу на південь список причин для похмурого настрою його шанувальників постійно зростає. Банки та інвестиційні компанії перебігають з табору «ведмедів» за індексом USD в табір «биків», а чутки про злам довгострокового висхідного тренду по скарбничих облігаціях США ростуть як сніжний ком. Мовляв, раніше світова економіка стикалася з дефляційним тиском через вплив глобалізації на міжнародну торгівлю і зростанням впливу компаній технологічного сектора на економіку. Це дозволяло роботодавцям не підвищувати зарплати співробітникам.
Через пандемії та пов'язаної з нею рецесії ситуація в корені змінилася. Число вакансій в Штатах знаходиться на історичних максимумах, бо американці не поспішають повертатися до складу робочої сили з-за накопиченої завдяки фіскальним стимулам подушці безпеки - заощадженням. В результаті компанії змушені підіймати зарплату новим співробітникам, що дозволяє говорити про довгограючому періоді високої інфляції, сприяє розпродажів боргових зобов'язань США і зростання їх прибутковості. Останній фактор є «ведмежим» для XAUUSD.
Динаміка золота і прибутковості скарбничий облігацій США
Слабкою втіхою для золота виступає приплив капіталу в ETF в Європі у другому кварталі в розмірі $1 млрд, що еквівалентно 17,3 т, за даними WGC. Їх американські аналоги зафіксували відтік в $402 млн, або 7,3 т. Подібна динаміка потоків капіталу відображає різні погляди американців і європейців на інфляцію та економічне зростання.
Динаміка потоків капіталу в золоті ETF
На мій погляд, більш важливим драйвером зміни котирувань дорогоцінного металу є доля долара США. І тут слід звернути увагу на постійне скорочення спекулятивних позицій по американській валюті починаючи з 9 липня, а також на зростання числа «бичачих» прогнозів по індексу USD. На думку Bank of America, скорочення фіскального імпульсу і нормалізація грошово-кредитної політики ФРС сприятимуть корекції фондових індексів і підвищення попиту на долар як на актив-притулок.
Standard Bank вважає, що на тлі дивергенції в економічному зростанні, особливо з такими країнами, як Австралія та інші, які вводять нові обмеження через COVID-19, пара EURUSD впаде до 1,15. Rabobank бачить продовження її піку нижче 1,17 на тлі погіршення глобального апетиту до ризику через Дельти.
Технічно досягнення золотом таргету на 88,6% по паттерну Гартлі посилює ризики відкоту до 23,6% і 38,2% по Фібоначчі від хвилі CD. При цьому зростання до області опору на $1765-1775 за унцію може стати чудовою нагодою для продажів.
Золото, денний графік
