Протягом останніх кількох днів ключові фондові індекси США знижуються. Поки що це зниження навіть не можна назвати корекцією або відкатом, адже значення індексів продовжують залишатися близько своїх абсолютних максимумів. Однак, є сенс визнати, що зростання індексів тимчасово припинилося. Ми вже говорили раніше, що ключовою причиною зростання фондового ринку США в останні півтора року була політика ФРС по вливанню сотень мільярдів доларів в економіку. Таким чином, зупинити глобальне зростання індексів може лише відмова ФРС від програми кількісного стимулювання. Взагалі зараз є два головні чинники, які впливають на розвиток цієї ситуації. Перший – це настрій членів монетарного комітету. В останні кілька тижнів більшість членів монетарного комітету висловлювалися на користь якнайшвидшого згортання програми QE. І цей момент може перекреслити всі фактори, які могли б відстрочити завершення кількісного стимулювання. Той факт, що члени монетарного комітету вважають за доцільне посилення монетарної політики, може вже на вересневому засіданні призвести до того, що Джером Пауелл оголосить про поступове згортання QE. Вчора, наприклад, ще один член FOMC, Патрік Харкер, заявив, що він виступає за завершення стимулів. За словами президента ФРБ Філадельфії, базова інфляція (не плутати з основною інфляцією!) до кінця року складатиме близько 4%, а у 2022 і 2023 роках буде поступово знижуватися до 2%, які є метою ФРС в довгостроковому плані. Але при цьому Харкер заявив, що бачить підвищені ризики того, що інфляція перевищить ці значення, тому вважає за необхідне почати скорочувати QE. Також глава ФРБ Філадельфії заявив, що програму QE потрібно встигнути завершити до того часу, як ФРС вирішить почати цикл підвищення ключової ставки, «щоб у регулятора були максимально розв'язані руки».
Другим фактором зараз є показник інфляції, черговий звіт за яким буде опублікований вже сьогодні. Згідно з прогнозами експертів, основна інфляція за підсумками серпня може знизитися до 5,3% р/р, а базова – залишитися на рівні 4,3%. Таким чином, експерти не чекають, що індекс споживчих цін почне знижуватися вже зараз. Фактичне значення інфляції може піднести сюрприз. Якщо його значення виявиться вище 5,4%, це означатиме, що попри всі запевнення представників FOMC, ціни продовжують зростати у США високими темпами. Це буде ще один фактор на користь згортання QE у найкоротші терміни. Якщо ж інфляція за підсумками серпня знизитися до 5,2% або ще сильніше, це, навпаки, може розв'язати руки ФРС і дати їй можливість почекати з оголошенням згортання QE до листопада або грудня. Оскільки для ФРС не менше значення, ніж інфляція, має показник стану ринку праці.
