Ще наприкінці минулого року, коли позиціонування щодо американської валюти було найбільш «бичаче» з 2015 року, здавалося, що USD ніщо не може зупинити. Проте вже на старті 2022 року доларові ведмеді подали свій голос.
«Зважаючи на все, грінбек досяг свого піку. Він переоцінений, люди надто довго його купували. Для нас найбільший фактор, який послабить долар – це просто покращення показників глобального зростання», – заявили стратеги Brandywine Global Investment Management.
«Американська валюта явно розгорнулася, і, озираючись назад, вона справді виросла минулого року лише тому, що ФРС випередила Банк Японії та ЄЦБ у посиленні ДКП», – повідомили фахівці Bleakley Advisory Group.
За їхніми словами, грінбек, ймовірно, продовжить слабшати, особливо якщо гіпотеза про збільшення подвійного дефіциту США і ширше глобальне відновлення на користь активів за межами Америки почне збуватися.
Аналогічного погляду дотримуються експерти K2 Asset Management.
«Пік долара безперечно позаду. Валютні трейдери зараз добре і чітко враховують підвищення ключової ставки ФРС та відновлення світової економіки. Ми вважаємо, що USD може ще більше послабитись», – сказали вони.
За підсумками минулого року, грінбек зміцнився майже на 5% по відношенню до своїх основних конкурентів.
Торкнувшись минулого тижня локального максимуму в районі 96,46 пункту, американська валюта почала слабшати.
Після невдалої спроби повернутись вище 96,00 на початку поточного тижня індекс USD продовжив зниження.
Цьому насамперед сприяли коментарі голови ФРС Джерома Пауелла, які виявилися м'якшими, ніж очікували учасники ринку.
У вівторок під час свого виступу в Сенаті голова Федрезерва запевнив законодавців у готовності регулятора докласти необхідних зусиль для недопущення безконтрольного зростання споживчих цін. Також Дж. Пауелл озвучив прогноз, згідно з яким у середині року пік інфляції буде пройдено.
Ці заяви підтримали ризикові активи та чинили тиск на захисний долар.
Оскільки глава ФРС не підказав терміни і швидкість жорсткості грошово-кредитної політики Центробанком, інвестори сподівалися знайти їх у грудневих показниках за американською інфляцією.
Передбачалося, що сильні цифри допоможуть грінбеку намацати ґрунт під ногами та продемонструвати відскок. Проте дані про посилення інфляції у США не підтримали долар, оскільки не змінили прогнозів ринку щодо грошово-кредитної політики Федрезерва.
У середу американське Міністерство праці повідомило, що останнього місяця минулого року споживчі ціни в країні прискорилися на 7% у річному вираженні – максимальними темпами з червня 1982 року. Водночас базова інфляція зросла до грудня 2020 року на 5,5%. Загалом, цифри відповідали попереднім оцінкам та розчарували тих, хто входив у довгі позиції щодо USD у розрахунку на публікацію даних вище за очікування. В результаті долар опинився під ведмежим тиском і знизився до 94,90 пункту.
«З огляду на те, що загальний рівень інфляції знаходиться на запаморочливому рівні, завдання ФРС полягатиме в тому, щоб уникнути занадто швидкого посилення кредитно-грошових умов. Очікується, що заклики "яструбів" FOMC про необхідність підвищення відсоткових ставок ФРС чотири або п'ять разів цього року тепер звучатимуть ще голосніше», – зазначили фахівці Economic Outlook Group.
«Однак ми сподіваємося, що чиновники Федрезерва дотримуватимуться розумнішого підходу. Ми є свідками аномального ділового циклу, відзначеного поворотними моментами у споживанні, виробництві, зайнятості, запасах. Ринкові сили знову набудуть чинності цього року та почнуть стримувати інфляцію», – додали вони.
На це теж, мабуть, сподівається Дж. Пауелл, як і трейдери, які почали продавати USD після виходу даних із американської інфляції за грудень. Вони сумніваються, що споживчі ціни надовго затримаються на поточних високих рівнях і вважають, що для завершення інфляційної хвилі залишилося дочекатися вирішення логістичних проблем. А вже сектор послуг свою позитивну справу зробить, у тому числі спустошуючи гаманці споживачів для звуження їхнього попиту на фізичні товари.
Подібні очікування призвели до того, що в середу індекс USD впав максимальними темпами з травня, втратив 0,6% і пробив нижню межу діапазону 95,50–97,00, у якій він торгувався із середини листопада.
Крім того, грінбек зазнав втрат як захисний актив, оскільки деякі інвестори стали робити ставку на те, що «Омікрон» покладе край пандемії, а отже, світова економіка покаже прискорення темпів зростання.
На цьому фоні пара EUR/USD у середу вийшла вгору з півторамісячного боковика і продемонструвала підйом приблизно на 80 пунктів за день. Проте вже в четвер зростання євро зупинилося, а темпи зниження долара сповільнилися. Відзначивши двомісячний мінімум у районі 94,65 пункту, індекс USD відновився до 94,90.
Грінбеку важко вдалося залучити покупців, оскільки опубліковані напередодні дані показали, що в грудні ціни виробників у США зросли слабше за прогнози.
Індекс PPI збільшився на 0,2% щодо попереднього місяця та зріс на 9,7% у річному вираженні. Аналітики очікували зростання першого показника на 0,4% і другого – на 9,8%.
Водночас, підтримку долару надали коментарі чиновників Федрезерва.
Так, член Ради керуючих ФРС Лаель Брейнард заявила, що ЦБ правильно розпочатиме підвищувати ставки, як тільки програма покупок облігацій буде завершена.
Ще один представник Федрезерва – Крістофер Уоллер – зазначив, що три підвищення ставки у 2022 році – добрий сценарій, і додав, що регулятор може почати скорочувати баланс до літа.
У четвер пара EUR/USD досягла максимальних значень з листопада минулого року в області 1,1480, проте потім дещо скоригувалась. Проте за підсумками вчорашніх торгів євро подорожчало на 0,1% до долара США, який закрився в червоній зоні третій день поспіль.
У п'ятницю пара EUR/USD спробувала продовжити ралі до 1,1500, проте досить швидко втратила «бичачий» імпульс і почала відступати до позначки 1,1400.
Після того, як грінбек оновив двомісячні мінімуми в області 94,60 наприкінці тижня, розпродаж американської валюти, схоже, ослаб.
В даний час індекс USD торгується із підвищенням більш ніж на 0,4%, близько 95,20 пунктів.
Зараз головне питання полягає в наступному: недавня слабкість долара - тимчасове явище, або ж він дійсно пройшов локальний пік.
Грінбек продовжить знижуватися, якщо річні темпи інфляції в США вже в березні припинять зростання і згодом почнуть сповільнюватися. Це дозволить ФРС утриматися від агресивної жорсткості монетарної політики.
Крім того, згідно з оптимістичними оцінками, як тільки зима закінчиться, захворюваність на COVID-19 піде на спад, і на цьому пандемія завершиться, у тому сенсі, що країни світу остаточно знімуть введені обмеження і глобальна економіка повернеться в нормальне русло.
Все це негативно позначиться на курсі американської валюти.
Саме такий сценарій, зважаючи на все, інвестори закладали в котирування в останні дні.
У разі посилення «ведмежого» імпульсу індекс USD може націлитись на 93,80 (мінімум, досягнутий після оголошення Федрезерва про початок QE), далі – на 93,25 (мінімум жовтня 2021 року) та 93,10 (200-денна ковзна середня). .
Втім, сподівання на те, що спалах «Омікрону» стане закінченням пандемії, що, в свою чергу, дасть поштовх світовій економіці у 2 кварталі, можуть і не виправдатися.
До того ж, не факт, що інфляційний тиск у США знизиться. І тут ФРС змушена буде діяти. Регулятор може підняти ключову ставку вже в березні, і далі підвищення можуть проходити частіше, ніж раз на квартал, як це було в попередньому циклі жорсткості політики ЦП.
За такого сценарію варто розглянути покупки долара на спаді.
Що стосується пари EUR/USD, дивлячись на її вихід із півмісячного діапазону 1,1230-1,1385, деякі аналітики заявили, що це має започаткувати потужний імпульс.
Однак поки що зарано говорити про те, чи знаходиться пара EUR/USD на початку висхідного тренду, враховуючи розбіжність у курсах американського та європейського Центробанків.
Прорив вище 1,1480 зміцнить позиції покупців та націлить пару на 1,1530 і далі – на 1,1580.
"Бичий" потенціал згасне у разі пробою позначки 1,1385 (рівень корекції по Фібоначчі на 38,2%). Наступною метою "ведмедів" стане 1,1250, а потім 1,1180.
