Будь-які тренди рано чи пізно розгортаються. І нехай «ведмеді» по EURUSD все ще тримаються за ідею більш агресивної ФРС в порівнянні з ЄЦБ у 2022, від ринку не втечеш. Він зростає на очікуваннях, і свої очікування долар США вже відіграв. Останнє, на що він зміг знайти сили, це на краще зростання проти євро за останні сім місяців на тижні до 28 січня. На жаль, але перемога «американця» виявилася пірровою. За нею настала найгірша п'ятиденка за два роки.
Виступ Крістін Лагард на пресконференції за підсумками січневого засідання Керуючої ради виявився насиченим «яструбиною» риторикою. Голова ЄЦБ вже не стверджувала, що ставки не будуть зростати у 2022, вона зазначила, що за столом зустрічі була серйозна стурбованість з приводу показників інфляції. Споживчі ціни, що досягли рекордного максимуму в 5,1%, можуть залишатися високими довше, ніж прогнозував Європейський центробанк. Дійсно, інфляція в єврозоні регулярно перевищувала оцінки експертів Bloomberg, змушуючи Крістін Лагард та її колег підвищувати прогнози. Найімовірніше, вони це зроблять і в березні.
Динаміка прогнозів ЄЦБ щодо інфляції
Тоді ж відбудеться тест трьох критеріїв, на які француженка посилалася раніше при обґрунтуванні небажання ЄЦБ підвищувати ставки у 2022. На її погляд, приводів для занепокоєння у Європейського центробанку менше, ніж у ФРС, адже через масштабний фіскальний стимул попит у США виріс на 30% від допандемічного рівня, а в єврозоні тільки до нього повернувся. Заробітна плата у валютному блоці, дійсно, не підвищується так само швидко, як у Штатах, що все ще залишає надію на уповільнення CPI у поточному році.
Динаміка базової інфляції та зарплати в єврозоні
На жаль, але якби ЄЦБ залишався «голубом», він би впустив контроль над інфляційними очікуваннями, що призвело б до подальшого зростання споживчих цін. Перехід до «яструбиної» риторики – вимушений захід, і ринки досить бурхливо на це відреагували. Вони розраховують на зростання ставки за депозитами на цілих 45 б.п. у 2022 і на 100 б.п. протягом наступних 12 місяців. Такими агресивними інвестори не були з 2018.
Що далі? Якщо інфляція у США сповільниться, ФРС посилить грошово-кредитну політику не п'ять, а меншу кількість разів, що негативно відіб'ється на доларі. Якщо CPI продовжить прискорюватися, Федрезерв буде діяти агресивно, але така стратегія спричинить швидку відмову ЄЦБ від стимулів. І при такому розкладі «ведмедям» по EURUSD доведеться несолодко. Найімовірніше, спадний тренд зламано, і пару слід купувати на спадах. При цьому тиждень до 11 лютого може дати привід це зробити. Його ключовою подією є реліз даних щодо американської інфляції за січень.
Технічно повернення котирувань EURUSD вище справедливої вартості на 1,132 – сигнал про злам «ведмежої» тенденції. Для того, щоб в цьому переконатися, потрібно зростання пари понад 1,15. В такому разі буде активований патерн «розширюючийся клин», після чого піде відкат в напрямку 23,6%, 38,2% і 50% по Фібоначчі від хвилі 4-5. Його слід використовувати для купівлі євро в напрямку півот-рівнів на $1,16 і $1,172.
EURUSD, денний графік
