Збройний конфлікт в Україні звів нанівець усі моделі міжринкового аналізу, що дозволяють прогнозувати динаміку USDRUB. Від яких факторів нині залежить курс рубля? Від цін на нафту? Але Brent нещодавно перебувала на багаторічних максимумах – російська валюта занурилася на історичне дно. Від глобального апетиту до ризику та динаміки фондових індексів США? Краще дводенне ралі S&P 500 c квітня 2020 на тлі впевненості Джерома Пауелла в силі американської економіки ніяк не зворушило «ведмедів» по аналізованій парі. Від динаміки всього класу активів країн, що розвиваються? Але там Росія вочевидь найгірша з гірших і сама задає їм напрямок.
Зокрема, інвестори тільки й робили, що обговорювали, чи зможе країна заплатити $117 млн відсоткових платежів за двома випусками облігацій. До закінчення терміну Москва погрожувала погасити борги в рублях, хоча такої опції в умовах емісії не було. Рейтингові агентства сурмили про неминучий дефолт і згадували історію 1998, коли нездатність РФ виконувати свої зобов'язання відгукнулася банкрутством великого американського фонду Long-Term Capital Management. Потім зараза перекинулася на Південно-Східну Азію та обернулася масштабною кризою. Раніше Росія відмовлялася платити за своїми боргами після революції у 1918.
$117 млн – крапля в морі у порівнянні з $170 млрд активів, якими володіли в РФ іноземці до того, як країна ввела війська в Україну. Потенційний дефолт держави викликає багато питань щодо здатності місцевих компаній погасити свої рублеві та доларові зобов'язання на $ 90 млрд. Втім Москва заявила, що оплатила рахунки, а якщо операція не буде проведена американським банком-контрагентом, то винні в цьому будуть лише санкції.
При прогнозуванні подальшої динаміки котирувань USDRUB нині важко розраховувати не тільки на нафту й апетит до ризику, але і на монетарну політику – традиційно найсильніший драйвер курсоутворення на Forex. ЦБ РФ відповів на ослаблення рубля через події в Україні валютними інтервенціями та стрімким злетом ключової ставки з 9,5% до 20%, проте в моменті це не справило на інвесторів жодного ефекту. Проте той факт, що курс стабілізувався, може свідчити, що свій внесок у цей процес Банк Росії вніс.
Динаміка ключової ставки та російського рубля
Що далі відбуватиметься з рублем? Навіть я, запеклий оптиміст до початку військової операції, нині змушений констатувати – нічого хорошого. Поточна стабілізація USDRUB пов'язана з чутками про прогрес у переговорах Москви та Києва. Нібито сторонами розроблений документ на 15 пунктів, включаючи припинення вогню. Але насправді до компромісу з приводу територіальної цілісності буде дуже складно дійти. Чим довше російські війська перебувають в Україні, тим вище ймовірність розширення санкцій.
Технічно на тижневому графіку USDRUB відпрацював анонсований в попередньому матеріалі патерн «Три індіанці". При цьому про перелом висхідного тренду, звичайно ж, не йдеться. Отже, відбій від півот-рівнів на 104,9, 99,8 і 97,6 можна використовувати для покупок.
USDRUB, тижневий графік
