Попри те, що фондові індекси США продовжують зростати, а деякі акції вже повернулися на свої максимальні значення вартості, фундаментальний фон залишається для них негативним. Нагадаємо, що на останньому засіданні ФРС ухвалила рішення підвищити ключову ставку на 0,25%, за що піддалася різкій критиці. Джеймс Буллард взагалі заявив, що підвищення ставки всього лише на 0,25% було помилкою. Однак зараз вже ніхто не сумнівається, що на травневому засіданні ставку буде підвищено на 0,5%. Про це, зокрема, заявив голова ФРБ Філадельфії Томас Баркін, проте з уточненням «якщо буде потрібно», але тут важливо інше. Все більше й більше членів ФРС відкрито говорять про підвищення ставки на 0,5%, а це, на наш погляд, означає, що кількість тих, хто голосуватиме саме за таке підвищення на травневому засіданні Федрезерву збільшується.
На думку того ж Баркіна, американська економіка зіткнулася з новим викликом, пов'язаним з військовою операцією в Україні. Через неї інфляційний тиск зріс, тому ФРС слід приймати більш жорсткі кроки в напрямку нормалізації цін. Отже, ставку потрібно підвищувати швидше й сильніше. Благо, що стан американської економіки дозволяє йти на такий крок. Джером Пауелл у властивій собі манері займає максимально обережну позицію у цьому питанні, але його можна зрозуміти. Військова операція в Україні, дійсно, створює додаткові ризики для світової економіки. Зокрема, за останній місяць сильно зросли в ціні нафта, газ і сировина. А чим дорожче стають матеріали та сировина для виробництва майже усіх товарів і послуг, тим дорожче стають самі товари та послуги. Тому, найімовірніше, до травня вже і Джером Пауелл буде готовий підвищувати ставку настільки, наскільки буде потрібно. Інше питання, що поки інфляція лише розганяється і абсолютно незрозуміло, коли дії ФРС будуть мати сприятливі наслідки. Ані для кого не секрет, що нейтральний рівень ставки (при якому на економіку не чиниться тиску) становить близько 2,5%. Тобто до того моменту, як ставка підвищиться до цього рівня, впливу на інфляцію взагалі може не бути. Або ж він буде мінімальним. При найкращому розкладі домогтися такого рівня ставки можна буде до кінця 2022 року. Тобто 2022 рік буде майже стовідсотково «роком високої інфляції».
Водночас у Danske Bank зробили заяви, що ФРС піде на підвищення ставки на 0,5% одразу на трьох найближчих засіданнях: у травні, червні та липні. «До кінця року ставка ФРС становитиме 2,5 - 2,75%», – заявили в банку. Ми, як і раніше, вважаємо, що посилення монетарної політики високими темпами чинитиме тиск на акції та ризикові активи.
