Інвесторам і хочеться продавати долар, і колеться. Це добре видно по реакції ринку на реліз даних по американській інфляції за березень і по зростанню EURUSD напередодні квітневого засідання ЄЦБ вище позначки 1,09. У першому випадку навіть незначного уповільнення базової інфляції виявилося достатньо для падіння прибутковості скарбничих облігацій США та індексу USD. У другому перемога "биків" по основній валютній парі виявилася пірровою.
Інвестиційні ідеї спочатку виглядають свіжими, а потім від них втомлюєшся. Зрозуміло, що в основі спадного тренду по EURUSD лежать дивергенція в економічному зростанні США та єврозони, а також різні швидкості монетарної політики Федрезерву і Європейського центробанку. Однак чи не враховані в котируваннях пари агресивне підвищення ставки по федеральних фондах, зокрема на 50 б.п у травні? Водночас ЄЦБ міг зробити сюрприз, натякнувши на завершення QE не в липні, як припускає консенсус-прогноз експертів Bloomberg, а вже в червні. Не захотів. У підсумку євро впав до 2-річного дна.
При прогнозуванні валютних курсів на Forex важливо не тільки те, чи враховані в котируваннях ті чи інші фактори, але і чи здатний Центробанк виконати поставлені перед ним терміновим ринком прогнози? Деривативи CME очікують підвищення ставки ФРС у 2022 до 2,5%, тобто до нейтрального рівня, і чиновники FOMC готові це зробити. Водночас ЄЦБ навряд чи зможе підняти ставку за депозитами на 70 б.п., як того хочуть інвестори.
Очікування зростання ставок центробанками-емітентами валют G10
Безумовно, якщо американська інфляція в березні досягла свого піку і надалі має намір сповільнюватися, у Федрезерву не буде необхідності діяти настільки ж агресивно, як зараз очікується. І це привід для радості «биків» по EURUSD. Вони можуть перехопити ініціативу, в тому числі на тлі перемоги Еммануеля Макрона на президентських виборах 24 квітня. Втім, до цього євро, найімовірніше, продовжить перебувати під тиском через політичну невизначеність.
Не будемо забувати про геополітику. Поки введенню ембарго щодо російських енергоносіїв активно чинить опір Німеччина. І це легко пояснити. У разі відмови від нафти та газу з Росії, німецька економіка втратить близько €220 млрд, що еквівалентно 6,5% від ВВП, і зануриться в рецесію. Таким чином, розширення санкцій проти Москви – привід продати EURUSD.
На мою думку, до кінця квітня – початку травня, коли у Франції оберуть президента, ФРС повідомить про підвищення ставки на 50 б.п., а бої за Донбас досягнуть свого апогею, атаки шанувальників євро навряд чи принесуть результат. Надалі все можливо. У тому числі й злам спадного тренду.
Технічно вихід EURUSD за межі нижньої межі діапазону справедливої вартості на 1,085 свідчить про слабкість «биків». Якщо їм найближчим часом не вдасться повернути котирування вище зони конвергенції 1,0835-1,085, падіння основної валютної пари в напрямку півот-рівнів на 1,072 і 1,066, найімовірніше, продовжиться. В таких умовах оптимальною стратегією є продажі на відбої від опорів на 1,0835 і 1,0850, або на оновленні внутрішньоденного мінімуму на 1,0785.
EURUSD, денний графік
