Поки фондові індекси США відзначаються найгіршим торговим днем з 2020, а S&P 500 вперше з березня 2021 падає нижче 4000, пара EURUSD зберігає приголомшливу, на перший погляд, стійкість. Зазвичай розгром на ринку американських акцій сприймається як погіршення глобального апетиту до ризику та призводить до ослаблення євро. Тим паче що зовнішня торгівля Китаю демонструє гіршу динаміку за три роки. Цього разу все по-іншому, що, на мій погляд, обумовлено кон'юнктурою товарного ринку.
Якщо в кінці 1970-х американський долар на тлі найвищої інфляції просів щодо німецької марки на 40%, то наразі євро, спадкоємець тієї самої валюти, котиться до паритету. Не останню роль у цьому процесі відіграє статус країн-учасниць. Чотири десятки років тому Штати були нетто-імпортером чорного золота, і зростання цін на нього згубно відбивалося на економіці США. Наразі все перевернулося з ніг на голову. Американці – нетто-експортери енергетичних товарів, а їхнє старе місце зайняли єврозона та Японія. Торговий баланс цих регіонів стрімко погіршується, що змушує EURUSD просідати на 7%, а USDJPY злітати до 20-річного максимуму.
У цьому відношенні 6%-е падіння Brent на початку тижня до 13 травня компенсує для євро фактор летючих у прірву американських акцій. По суті Європа рятує себе сама, затягуючи процес прийняття 6-го пакету антиросійських санкцій. Точніше, роблячи їх менш масштабними, ніж спочатку передбачалося. Інша справа, що нескінченно довго північноморський сорт падати не може, адже наскільки б не розвивалася епідеміологічна зупинка в Китаї, проблеми з пропозицією нікуди не зникнуть. Ця обставина дозволяє говорити про обмежений потенціал корекції EURUSD. Якщо вона, звичайно, трапиться.
Аж надто агресивною видається риторика чиновників FOMC, щоб валюти-конкуренти могли довго чинити опір долару США. Навіть такий «голуб» як президент ФРБ Міннеаполіса Ніл Кашкарі стверджує, що ставка по федеральних фондах має бути піднята вище нейтрального рівня.
Динаміка очікувань за ставкою ФРС
Поточна консолідація EURUSD в діапазоні 1,049-1,061, на мій погляд, може бути пов'язана з очікуваннями релізу даних по інфляції у США за квітень. Починаючи з цього місяця минулого року споживчі ціни сильно підскочили, і унаслідок високої бази у 2022 спостерігатиметься їхнє уповільнення. Питання в тому, наскільки серйозним воно виявиться. Якщо в рамках незначних відхилень від прогнозованих експертами Bloomberg 8,1%, долар отримає можливість продовжити ралі. Якщо темпи зростання інфляції впадуть істотно нижче, шанси агресивної монетарної рестрикції знизяться, і євро зможе вийти за межі верхньої межі торгового каналу.
Технічно ані на денному, ані на годинному графіках EURUSD жодних змін у порівнянні з попереднім торговим днем не відбулося. Основна валютна пара нудьгує в діапазоні консолідації 1,049-1.061, і навіть оновлення локальних максимумів поблизу 1,058 не надихає «биків» на подвиги. Рекомендація – поза ринком.
EURUSD, денний графік
EURUSD, годинний графік
