Євро поступово повертає силу після вчорашнього руху вниз через побоювання, пов'язані з публікацією протоколу травневого засідання Федеральної резервної системи. Однак у цій статті йтиметься про те, що представники Європейського центрального банку вишикувалися в чергу, щоб підтримати план президента Крістін Лагард відмовитися від політики негативних відсоткових ставок до кінця третього кварталу. Хоча заради справедливості варто наголосити - є й ті, хто наполягає і на більш агресивних діях. Охочих дотримуватися колишньої надм'якої грошово-кредитної політики, яка спостерігається в останнє десятиліття, більше немає.
Раніше цього тижня низка чиновників з ЄЦБ заговорила про те, що запланованих двох підвищень ставок на чверть пункту в липні і вересні цього року буде недостатньо. Потрібні більш серйозні кроки, включаючи серйознішу жорсткість політики відсоткових ставок. Віце-президент ЄЦБ Луїс де Гіндос заявив учора, що новий графік повністю підходить до поточної ситуації в економіці, а головний економіст Філіп Лейн назвав його «чітким» та «жорстким». Клаас Кнот, який керує центральним банком Нідерландів, в інтерв'ю зазначив, що підтримує все, що зараз пропонує Крістін Лагард. Проте ще минулого тижня він згадав про можливість підвищення ставки на півпункту у разі потреби, але, на думку Лагард, нормалізація політики має бути поступовою.
Наразі єврозона зіштовхнулася з проблемою, з якою стикаються й інші розвинені країни, зокрема й США. Європейський центральний банк ухвалив рішення про підвищення вартості запозичень саме в той момент, коли багато урядів уже втрутиться в економіку, надаючи або плануючи надавати їй ще більшу підтримку через її різке скорочення. Як я зазначав вище, на цьому фоні євро виріс по відношенню до долара і може продовжити зростання, у разі потреби більш агресивного втручання з боку центрального банку.
Я неодноразово говорив про те, що ЄЦБ знадобилося більше часу, щоб ухвалити рішення щодо початку жорсткості грошово-кредитної політики. Варто зазначити, що так Центральний банк діє не вперше, тому що йому досить складно більш активно реагувати на зміни, що відбуваються, ніж, наприклад ФРС або Банку Англії через досить велику кількість країн-учасників, у кожного представника якої є свої погляди на те, що відбувається і свої інтереси. Але напрочуд висока інфляція, що майже вчетверо перевищує цільовий показник у 2%, швидко підштовхнула чиновників до вжиття заходів.
Шквал коментарів у середу про те, що необхідно діяти, став ще одним свідченням того, наскільки далеко просунулися представники ЄЦБ. Навіть зазвичай більш голубині політики, такі як Оллі Рен, вимагають підвищення ставки в липні. В даний час дебати зосереджені не на тому, коли підвищувати ставки, а на подальших темпах її підвищення і наскільки буде висока вартість запозичень зрештою.
Сама Лагард також не виключає підвищення депозитної ставки вище за нуль у третьому кварталі цього року. Про це вона заявила в інтерв'ю на Всесвітньому економічному форумі у Давосі. Очевидно, що подальша ситуація та дебати залежатимуть від даних. Чиновники отримають ще два щомісячні показники інфляції до свого липневого засідання, які можуть вплинути на їхнє вирішення.
Рекомендую для ознайомлення:
Резервний банк Нової Зеландії підвищує ставку одразу на 0,5%
Протокол ФРС вказує на збереження колишнього курсу грошово-кредитної політики
На завершення хотілося б кілька слів сказати про вчорашній протокол травневої зустрічі Федеральної резервної системи, на якій чиновники погодилися з тим, що їм необхідно підвищити відсоткові ставки на пів пункту на наступних двох засіданнях цього року, продовживши агресивний набір заходів, що дозволяють гнучкіше реагувати на ті, що відбуваються. зміни в економіці та інфляції. У звіті зазначено тверду відданість і рішучість усіх політиків ФРС повернути цінову стабільність назад до цільового рівня близько 2%. Проте багатьох інвесторів зараз непокоїть не лише висока інфляція, а й досить висока ймовірність настання рецесії в економіці. Очевидно, що якщо ФРС зменшить темпи, а ЄЦБ їх наростить – ми побачимо нову хвилю зростання євро в середньостроковій перспективі.
Ризикові активи позитивно відреагували на такі заяви європейських політиків. Для продовження бичачого ринку з європейської валюти покупцям необхідно вибиратися вище 1.0700, що призведе до нового стрімкого ривка пари вгору в район 1.0740 та 1.0780. Там бики знову зіштовхнуться з досить серйозними проблемами – особливо з огляду на перекупленість торгового інструменту на короткострокових таймфреймах. Якщо тиск на євро повернеться, бики явно намагатимуться зробити все, щоб захистити 1.0650. Якщо його упустити, швидше за все ведмеді провалять торговий інструмент до мінімумів: 1.0600 та 1.0560.
Покупці фунту недавно повернули 1.2540, що дозволяє їм розраховувати на продовження зростання. У короткостроковому періоді бики, напевно, розраховуватимуть на вихід за межі 1.2600, що посилить зростання фунта. Прорив 1.2600 призведе до моментального ривку торгового інструменту на 1.2640 та 1.2690. Прорив 1.2540 поверне тиск на фунт, що відкриє дорогу до мінімумів: 1.2500 та 1.2450. Найдальшою метою в поточних умовах буде підтримка 1.2390, яка буде оновлена у разі виходу досить слабкого ряду фундаментальної статистики, що очікується цього тижня.
